增强金融支持　助小微企业渡难关 金融机构将发行3000亿元小微金融债券

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支持小微企业融资的措施不断增加。

3月31日召开的国务院常务会议确定了进一步加强对中小企业普惠金融支持的一系列措施。除了“增加中小银行再融资再贴现金额1万亿元”、“进一步实施中小银行定向RRR减息”、“引导企业信用债券融资净额比上年增加1万亿元”、“促进中小企业年度应收账款融资8000亿元”、“支持金融机构发行3000亿元小微金融债券”等也引起了市场预期。

市场参与者认为，小额金融债券是专门用于向小微企业发放贷款的金融工具。以更加市场化的方式拓展小微企业支持渠道，有助于降低小微企业融资成本，解决小微企业融资难、成本高的问题，有助于各类企业特别是中小企业、外贸企业和个体工商户渡过难关。

3000亿元的目标远远超过去年

在疫情期间，许多银行为小微企业发行了金融债券。

3月27日，柳州银行完成了2020年首只小微企业专用金融债券的记账工作，发行金额10亿元。据悉，此次募集的全部资金将用于向小微企业发放贷款，支持恢复工作和生产，帮助柳州和广西受疫情影响的小微企业恢复生产。此前，柳州银行获中国人民银行批准发行总额不超过60亿元人民币的小微企业金融债券。

此外，许多银行最近宣布完成小额金融债券。中信银行(601998)在全国银行间债券市场发行了300亿元的小微企业贷款专用金融债券，此前收到的总金额不超过500亿元。民生银行(600016)发行200亿元人民币作为“2020年第一笔小微企业贷款专用金融债券”。北京银行发行的400亿元抗疫小额金融债券(601169)是市场上首只获批的抗疫小额金融债券。与此同时，浙商银行(601916)、常熟银行(601128)、青岛农村商业银行、长沙银行(601577)和宁波银行(002142)最近分别为不同规模的小微企业发行了专项金融债券。

据不完全统计，在全国疫情防控期间，银行发行的小额金融债券总规模已超过1000亿元，预计不久将发行更多的小额金融债券。

国务院常务会议提出“支持金融机构发行3000亿元小额金融债券”，这比去年高了很多。在2019年6月26日召开的国务院常务会议上，在部署支持小微企业融资时，提出2019年金融机构为小微企业发行的金融债券规模要大大超过去年，力争达到1800亿元以上。

近三年来，金融机构发行小额金融债券的规模不断扩大。2019年6月，中国人民银行和中国保险监督管理委员会首次发布的《中国小微企业金融服务报告(2018)》显示，截至2018年底，共发行小微企业专用金融债券7190亿元，2018年支持16家银行业金融机构发行小微企业专用债券1245亿元。

此外，根据本质证券的相关研究统计，截至2020年2月27日，共有80家商业银行先后发行了227只小微金融债券，融资规模总计9668亿元。2019年，小额金融债券发行规模达到2048亿元，超过了国务院常务会议确定的“力争达到1800亿元以上”的目标。

中国人民银行副行长陈早些时候表示，有必要支持商业银行有足够的资金来源向小微企业放贷。除了有针对性地减少支持农业的再融资和再贴现等普惠金融和货币政策工具之外，还必须增加为中小企业发行的特别金融债券，以便商业银行能够有足够的优惠资金来源。

据业内人士透露，此次国务院常务会议提出了今年发行小额金融债券的具体目标，这将大大提高金融机构特别是许多中小银行发行小额金融债券的积极性。同时，从今年来看，金融管理部门加大了对银行发行小额金融债券的支持力度，各机构的发行节奏明显加快。可以预计，未来将有更多的金融机构集中发行小额金融债券，预计年发行量将远远高于国务院常务会议确定的目标。

政策支持有所增加

小额金融债券诞生于2011年，是商业银行发行的金融债券，为小微企业贷款筹集资金。它们与商业银行的普通金融债券具有相同的偿还顺序，优于商业银行的次级债和混合资本债券。

2011年5月25日，中国银行业监督管理委员会发布通知，要求“对小企业贷款余额占企业贷款余额一定比例的商业银行，应优先支持其发行小微企业贷款专用金融债券，同时严格监控募集资金的流向。”2011年10月，银监会再次发布补充通知，对小微企业发行专项金融债券提出了具体实施要求。根据补充通知，商业银行必须首先满足《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》等现行监管规定，特别是增加“小额金融债券对应的贷款不计入贷存比”的优惠政策。

随着政策的推进，我国小微企业金融债券的发行已经开始。此后，许多支持小微企业发展的政策文件纷纷出台，支持小微金融债券的发行。例如，2018年6月，中国人民银行、国家发展和改革委员会等5个部门联合发布的《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，提出鼓励银行业金融机构发行小微企业金融债券，放宽发行条件，加强后续监管，确保小微企业贷款资金到位。中国人民银行对发行小微企业贷款资产支持证券和小微企业金融债券的金融机构给予适当支持。

在实践中，商业银行通过发行小微金融债券，大大增强了对小微企业的支持。以浙商银行为例。今年3月初，本行发行了100亿元人民币的“2020年首只小微企业专用金融债券”。自2013年9月以来，浙商银行已发行6只小微企业金融债券，总额达510亿元。由于此前发行的小微企业金融债券，浙商银行为小微企业提供金融服务的能力有所提高。据统计，截至2019年12月底，浙商银行利用小微企业金融债券发放了1300多亿元小微贷款。

安信证券分析师迟广生认为，自2018年以来，政策对小额信贷的支持力度不断加大，监管部门也有针对性地放宽了小额信贷债券的发行条件，使得小额信贷债券的融资规模快速增长，逐渐成为商业银行的正常融资渠道。特别是在近期疫情的影响下，央行和银监会多次强调增加银行小微金融债券的发行，引导银行加强对小微企业的金融支持。然而，与2019年底36.9万亿元小微企业贷款余额相比，目前小微金融债券仅占总额的1.3%，空.仍有较大增长