美元和美联储仍然主宰着世界

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最近，摩根士丹利投资管理有限公司(Morgan Stanley Investment ManagEment Limited)首席全球战略分析师鲁奇沙尔马(RuchirSharma)在《华尔街日报》(The Wall Street Journal)上撰文称，当前世界发展前景不明，各国不断加深对美联储的依赖。尽管美国的经济地位已经下降，但美元的主导地位没有改变。在0+之前，美联储的地位得到了加强，美国实际上控制了中国经济的命脉。美联储的政策变化影响着世界，它在利率调整问题上进退两难。文章编写如下:

1.世界发展前景不明，各国不断加深对美联储的依赖。当特朗普宣称“我们的信条是美国主义，而不是全球主义”时，他的情绪不仅让共和党同事兴奋，也让全世界的民族主义者兴奋。从俄罗斯和中国的领导人到欧洲势头强劲的反开放政党，所有民族主义者都有一个共同的信念，即他们必须在所有政策问题上优先考虑自己的国家。尽管世界各国越来越关心自己，但有一个有趣的现象:世界各国比以往任何时候都更需要美联储。任何关于华盛顿货币政策变化的建议都会引起全球市场的强烈反应，并将对美国经济产生巨大影响。就连美联储也承认，它不能只盯着美国。2015年1月，当“联邦公开市场委员会”投票决定保持利率稳定时，其官方声明首次明确指出，该决定考虑了“国际发展”因素。自那以后，美联储经常以英国退出欧盟和中国问题等国际威胁为由，继续维持高度适应性的货币政策(即超低利率政策)。

第二，尽管美国的经济地位已经下降，但美元的主导地位没有改变。尽管特朗普坚持认为美国很弱，应该关注自身事务，但美联储不断变化的角色证明了这一观点的局限性。作为一个经济超级大国，美国的地位可能确实在下降，其在全球经济中的份额已经从1960年的40%下降到目前的23%。但与此同时，美国作为世界金融强国的作用在空之前得到了加强。关于美元贬值的预测没有实现。自15世纪以来，全世界有六种非官方储备货币，第一种是葡萄牙雷亚尔。每种储备货币在世界上保持主导地位的平均时间是94年。96年前，美元取代英镑成为世界主要储备货币。到目前为止，美元的竞争对手还没有出现。过去15年，世界外汇储备从不足3万亿美元增加到11万亿美元，其中近三分之二是美元储备；这基本上是最近几十年的情况。近90%的全球贸易涉及美元，甚至那些没有美国参与的交易也使用美元。例如，当韩国公司向巴西出口电视时，通常会要求对方以美元支付货款。

第三，在0+之前，美联储的地位得到了加强，美国控制了中国经济的命脉。由于美联储控制着美元的供应，它的主导地位也是至关重要的。2008年金融危机爆发后，美联储的角色不是下降，而是上升。在美联储的量化宽松实验和直接向体系注入美元的过程中，每个月都有数百亿美元流出美国。自2009年以来，对海外贷款机构的美元贷款翻了一番，达到9万亿美元，占全球非居民贷款的创纪录75%。这些贷款中有相当一部分是以债券的形式发行的，债券投资者对美国利率的变化极其敏感。这就是为什么每当美联储准备收紧货币政策，也就是说，当它计划减少美元供应时，全球市场就会恐慌。今年年初，中国投资者每月向海外转移数十亿美元资金，以寻求更高的回报。美联储曾计划在今年晚些时候提高短期利率，但在2月份中国面临金融危机风险时改变了主意。如果美联储当时收紧货币政策，中国人民银行将不得不效仿，这将导致支持中国经济运行的资本流动中断。因此，如果美联储保持利率不变，它将拯救北京。尽管在许多美国人眼里，美国欠中国很多债务，但事实是中国需要更多的数量来支持其增长。北京的经济命运实际上掌握在华盛顿手中。

第四，美联储政策的变化影响世界，而利率调整问题的两个方面是第一个。因此，美联储陷入了两难境地。每当美国经济出现活动迹象时，美联储就会发出信号，要求恢复正常利率。然而，这样的信号将会在负债累累的全球经济中引起轩然大波，巨浪将会掉头扑向美国海岸。正因为如此，美联储一再推迟今年6月及此前的利率调整。世界上所有国家都承认美联储的权力。当美国推出量化宽松政策时，各国警告称，美元将出现飙升，这将提高新兴世界的货币价值，扰乱各国的金融市场，给出口和增长带来麻烦。对于这一声明，美联储当时持怀疑态度，然后伯南克主席认为美国量化宽松政策可以刺激所有国家的增长。其他美联储官员直言不讳地表示，其他国家的担忧不是美国的担忧。亚特兰大联邦储备委员会主席丹尼斯·洛克哈特在2013年说，“我们只有权利关注美国的利益。如果美国对其他国家的经济如此重要，他们只能视之为既成事实，并努力适应。”此后，美联储发现世界对美国经济的重要性越来越明显。在过去的15年里，美国企业海外业务收入的比例从四分之一增加到三分之一。世界市场相互联系越紧密，其他国家的金融动荡对美国的影响就越大。金融危机结束后不久，美联储宽松的货币政策本可以在短时间内刺激世界经济增长，但这一政策也给美国本身带来了麻烦。当时，美国官员忽视了流动性过剩造成的问题，如全球信贷和资产泡沫。如今，每当美联储想收紧货币政策时，美元就会开始升值，全球市场就会停止，这使得美联储不得不放弃这一计划。目前还不清楚如何阻止这种恶性循环，但有一点非常明显，那就是美国的金融霸权已经达到了前所未有的高度，这使得美联储(最初是美国的中央银行)成为了世界的中央银行。