欧洲央行量化宽松对五种资产的影响

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欧洲央行的量化宽松政策可能对五类资产投资者产生以下影响:首先，一些国家的货币汇率已经升值。欧洲央行希望通过欧元贬值来提振欧元区的出口和通胀率。量化宽松是实现这一目标的主要方法。对欧元贬值的预期促使瑞士国家银行放弃了瑞士法郎对欧元的上限，丹麦央行进一步下调了负利率区间的利率。欧洲央行的这一举措将提振表现较好的经济体的货币，如美元和英镑，还将推高避险货币，如瑞士法郎，贵金属也将获得一些支持。其次，欧洲股市不会大幅上涨。在其他地区，股市是量化宽松措施的最大受益者。在美国，股票市场不断创下新高；在日本，股市上涨了一倍多。在欧洲，每当有传言称将出台更多刺激政策，股市就会上涨，而本周欧洲央行政策会议相关内容的提前曝光也促使股市上涨。然而，自2012年夏季欧元区危机以来，欧洲股市已经上涨了约50%，上涨幅度空有时是有限的。第三，大宗商品市场不会大幅上涨。欧元区经济前景的改善应该会支撑需求增长的预期，并为大幅下跌的大宗商品价格提供一定支撑。然而，中国经济放缓肯定会削弱这种积极影响。近年来，中国一直是大宗商品需求不断增长的主要来源，中国可以吸收许多工业大宗商品年产量的四分之一至一半。根据最新的国内生产总值报告，中国的经济增长率已降至25年来的最低水平。即使欧元区经济强劲反弹，也不可能抵消中国经济放缓的负面影响。第四，债券趋势可能会上升。量化宽松措施旨在通过压低长期债券的收益率来支持对风险资产的需求，从而刺激经济增长。然而，欧元区长期债券的收益率已经非常低。5年期德国债券的收益率为负，而50年期法国债券的收益率低得令人难以置信，只有1.68%。值得注意的是，美国的量化宽松措施最初导致美国长期国债收益率上升，因为投资者预计这些措施将促进经济增长，并将通胀率恢复到正常水平。任何对量化宽松将有利于欧元区经济的预期都可能产生同样的结果。第五，房地产投资将逐渐成为热点。量化宽松政策似乎极大地促进了英国和美国的房地产市场。量化宽松甚至已经开始让日本房地产摆脱数十年的低迷。由于欧洲银行可能会在很长一段时间内面临超低利率，它们会将低利率融资转移给通常喜欢在房地产市场举债的借款人。量化宽松应该有助于支撑西班牙遭受重创的房地产股。