《经济学人》:中国的经济衰退不应该被过分夸大

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最近，《经济学人》写道，中国的经济衰退令全世界担忧，尤其是制造业面临的严峻挑战，令许多投资者感到害怕。中国经济确实有一些令人担忧的事情，但没有必要过于担忧。中国经济不仅仅是制造业。投资者不能仅仅因为制造业遇到问题就开始怀疑甚至否认中国整体经济的基本面。目前，中国房地产正在升温，金融风险基本消除。服务业正在蓬勃发展，经济结构正在悄然改变。中国经济仍然充满活力，因此全球投资者可以更加冷静，不必随着经济指标的“节拍”而“起舞”。

首先，投资者反应过度。中国经济放缓令世界各地的投资者感到紧张，最近的坏消息似乎证实，最糟糕的情况终于发生了。8月，中国制造业指数跌至全球金融危机以来的最低点。就在那时，中国股市在上周五收盘时暴跌4%。这一冲击波不仅伤害了新兴经济体，也伤害了发达经济体，欧洲、中国和其他地方的股市下跌。在股市震荡中，很少有人保持清醒的头脑。中国经济确实令人担忧，但不必过于担忧，甚至悲观。

第二，制造业形势严峻。毫无疑问，中国企业正处于艰难时期。7月份，工业生产同比增长6%，远低于前几年的两位数增长率。上周五发布的中国制造业调查报告显示，工业增长率可能会进一步放缓。订单、出口和产出等工业指标都在8月份下降。危险仓库的爆炸一度停止了港口的运作。多年积累的过剩产能面临巨大压力。国有企业仍在大举借债。

第三，房地产市场正在升温。除了制造业，中国其他经济部门都显示出良好的势头。两年来，外界一直担心中国房地产市场的崩溃。然而，最近几个月，中国大部分地区的房价已经稳定下来，大城市的房价也开始升温。由于开发商手中仍有大量未售出的房产，大规模新建筑项目不太可能在不久的将来开工，全球大宗原材料供应商也还没有等着庆祝。房地产低迷将危及中国的金融稳定。从这个意义上说，中国房地产的反弹已经足够幸运了。

第四，服务业正在蓬勃发展。在经济增长放缓的同时，中国的经济结构也在悄然发生变化。中国经济不仅仅是重工业。几年前，服务业超过制造业，成为中国经济的主要组成部分。上周五中国股市的动荡主要是由于财新制造业采购经理人指数的下跌。然而，在同一时期，服务业的采购经理人指数创下近11个月的新高。对于中国服务业的快速增长，新的铁矿石供应商和印尼煤炭生产商可能不感兴趣，因为会计、餐饮和其他服务业不直接消耗大宗原材料和大宗商品。然而，服务业的快速发展对中国来说具有特殊的意义。中国的发展不仅仅是建造高速铁路和高层建筑，而且在许多领域都有所作为。