基金投顾深度调查（三）

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每一个记者李娜每一个编辑兰

购买fof，选择旗舰！***fof隆重上市，雪霸班将携手共创辉煌！最近，类似的fof口号并不少见。

当《国家商报》记者与一些投资者交流时，他们总是反复问两个问题:

1.他们都选择高质量的公共基金。fof和基金投资有什么区别？

2.对于类似的产品，比如养老金，你会选择fof还是基金投资模式？

事实上，他们都差不多；基金投资是fof换了一个背心；不同的阈值；专业水平有差异；不同的想法；有趣的是，专业人士的第一反应是确认一句老话:一千个人眼中有一千个哈姆雷特。

今天，我们不妨看看fof和基金投资之间的区别。

pk投资范围:部分fof可以直接投资股票等资产

截至2020年4月2日，今年已有8家新的开放式基金成立，目前有10多家基金公司(如汇天富、尚投摩根和中欧)持有的开放式基金正在发行中。此前，备受关注的“兴泉优先股”在一天内售罄，最终配售率仅为17.65%。由此可见，2020年公开募股基金的扩张并不缓慢。

在许多投资者眼中，fof和基金投资在本质上都是组合投资，为投资者选择高质量的公共基金，但实际上它们之间仍然存在明显的差异。

目前，由于不同类型的资产管理机构，财富管理市场现有的fof存在明显差异。公募基金公司推出的fof只选择公募基金的底层基金，而券商管理fof选择的底层基金种类繁多，包括公募基金、私募基金和定制化公募账户。从实际操作来看，证券公司推出的fof产品大多是寻找高质量的私募基金，很少选择私募基金+公募基金的理念，只有公募基金配置的fof产品更少。

如果与公开发行的fof产品相比，一些fof，甚至养老金fof，除了配置债券之外，还可以直接投资股票和其他资产。

以老板宇泽平衡养老金为例。截至2019年底，该产品持有的前十名股票分别是韩瑞钴业(300618，诊断)、华泰证券(601688，诊断)、长江电子科技(600584，诊断)、万科A (00002，诊断)、东山。

数据来源:风

让我们来看看基金投资产品的配置。以华夏财富最优投资系列中的股票最优投资组合系列为例，该系列由11只基金组成。其中，华夏基金的华夏市场选择、华夏创新前沿、华夏研究选择和华夏现金增资占26.98%；中欧基金的中欧明锐新起点混合基金和中欧蓝筹股占23.73%；单只基金最高的是郭芙天河稳定基金，比例为12.15%。

华夏财富精选智投系列股票精选组合系列

注:来自华夏财富网站

两者之间最大的区别在于，fof产品经理不仅限于选择基金，还包括股票、债券和其他投资产品。一位高级fof研究员告诉记者。

pk率:基金投资至少便宜一半

如果我们看一下费用，基金的投资率要便宜得多，基本上可以便宜一半，即50%。

基金投资方式:投资者支付费用=投资管理费+基金在购买组合中产生的认购和赎回费用。

Fof模式:投资者支付费用=基金管理费+基金托管费+基金认购和赎回费。

从公式来看，与基金投资模式相比，fof模式有一部分托管费更多。在实际操作中，当选择基金投资模式时，投资者往往根据投资组合购买基金，不收取认购费或以很低的认购率购买。在购买fof基金时，投资者主要使用公司的直销网站或应用程序，通常有一定的折扣，有些甚至只使用1%的折扣。

目前，公开募股的比率不一致。风能数据显示，截至4月7日，公开发行的fof数量已达到115个(A和C分别计算)。其中，70家开放式基金的总管理率和年托管率均超过1%，占公开发行开放式基金总数的60.87%。

数据来源:风

仅从福利产品来看，兴泉安泰平衡养老金和海富通一年稳定养老金的费率是最便宜的。年管理率和托管率分别为0.5%和0.15%，合计为0.65%。如果算上发行的fof，最贵的是E基金优先选择的三个月期A类和C类多资产，其年管理率和托管率分别为1.5%和0.2%，合计为1.7%。

数据来源:风

就成本而言，fof的额外部分是托管费。总体而言，fof的管理率一般在0.8%以上/年，托管费约为0.2%/年。如果不考虑申购和赎回费用，fof利率也是1%/年，明显高于目前基金投资模式下0.5%/年的平均利率。换句话说，基金投资率基本上是50%。前述基金公司投资者表示。

pk购买的门槛:两者的差别并不像想象的那么大

当谈到fof和基金投资的区别时，许多公众投资者首先想到的是不同的门槛，即认购基金的不同起点。许多投资者认为，基金投资是为高净值客户量身定制的，而fof的目标是普通大众。

华夏财富官方网站显示，其基金投资的启动资金为500元，而在中国和欧洲的滴水智慧投资要求投资者从1000元开始，南方基金推出的思南智慧投资配套投资基金的设定也是1000元，而支付宝为您投资的启动门槛统一设定在800元。相比之下，嘉实财富下不同的基金投资组合对起点有不同的要求。固定收益的最低优先投资组合是500元人民币，而启动的美元计息(第二阶段)特别账户需要10万元人民币才能开始投资。

相比之下，fof产品招股说明书中对申购金额的一般规定是投资者通过基金管理人的直销机构申购基金，每次申购金额不得低于10.00元(含申购费)。

事实上，500元和10元都没有高门槛，也不是它们之间最本质的区别。一位fof基金研究员说。

Pk的投资理念:fof就像一个装配线产品，基金投资是一个个性化的处方

事实上，从卖方投资到买方投资，fof和基金投资的最大区别在于概念上的不同。

前面提到的fof基金研究人员给记者打了个比方:fof是工厂车间流水线生产的标准化产品，而基金投资是医生开的处方。

具体来说，fof是一种产品形式，投资者可以选择适合自己的产品。目前，公开发行fof大致可分为三类:混合fof、目标日期fof和目标风险fof。基金投资是由专业投资者根据投资者的需求专业定制的，是买方投资的一种形式。该基金的研究人员进一步补充道。

南方基金的一位人士向《国家商报》表示，从美国的投资市场和养老金投资以及相关fof产品的开发来看，两者都形成了一个非常良性的生态环境。美国有许多基于养老金方案的投资服务。例如，在401k系统下，许多计划发起人是非金融机构，他们不擅长投资，所以他们聘请专业投资或咨询机构作为他们的投资顾问，为他们制定投资解决方案。就解决方案而言，许多投资解决方案会将它们引入养老金目标fof产品，如目标日期基金产品。我们也希望看到国内基金投资业务能够更好地服务于国内养老投资需求。

中国现有的公开发行产品都是标准化产品。基金投资业务投入运营后，可以根据客户需求提供个性化、差异化的解决方案。随着中国老龄化社会的到来，养老金投资将成为最重要的投资场景之一。在传统的tdf(目标日期基金)产品模型下，投资者可以通过选择接近其目标退休日期的投资组合，更有效、更方便地获得与其风险承受能力相匹配的一站式个人养老金投资解决方案。在数字化和智能化技术授权下，基金投资业务还可以根据特定投资者的人力资本属性、风险承受能力、特殊退休安排和现有金融资产规模，构建更加个性化的下降曲线，从而为现有的公开发行tdf产品线提供更加丰富的地图。

封面图片来源:照片网

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