《华尔街日报》:人民币加入国际货币基金组织已成定局，美元的主导地位难以

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1.人民币加入国际货币基金组织储备货币取得突破性进展。关于人民币加入国际货币基金组织货币篮子的问题，国际货币基金组织目前已基本做出决定，其工作层已完成相关技术准备。拉加德上周五明确表态支持，包括美国在内的核心成员也发出了支持信号，这使得国际货币基金组织董事会11月30日正式批准人民币加入只是办理了手续。人民币将首次进入由美元、欧元、英镑和日元组成的国际硬通货俱乐部。这是国际金融高层对中国实力和国际影响力不断增强的认可，也是中国经济发展的一个重要里程碑。人民币进入国际货币基金组织的货币篮子是中国经济战略布局的重要组成部分。近年来，中国稳步推进人民币国际化，以人民币结算的国际贸易额翻了一番多，达到1万亿美元。中国通过与各国央行签署货币兑换计划，发放总额达3万亿美元的短期人民币贷款。人民币正式成为国际货币基金组织的储备货币后，全球市场对中国资产的需求将继续升温。

第二，人民币成为国际货币基金组织的储备货币有利于中国的金融改革。尽管美国官员仍在私下质疑人民币成为国际货币基金组织储备货币的时机是否真的已经成熟，但他们也认为人民币有利于中国经济的进一步自由化。最近，中国加快了金融改革。今年8月，人民币贬值，中方声称是为了让市场在汇率形成机制中发挥决定性作用。中国还承诺向央行开放债券市场。中国人民银行副行长表示，“中国将在未来五年进一步改革金融体系”。中国一直在努力使人民币成为国际货币，中国高级官员对此给予了明确的政治支持。如果这次人民币仍被国际货币基金组织拒之门外，中国金融改革的步伐无疑将放缓。

第三，中国金融改革任重道远，人民币暂时难以挑战美元。人民币加入国际货币基金组织不仅关系到中国的政治和经济声誉。目前，中国正在全球范围内挑战美国的政治和经济影响力。然而，不要指望人民币会立即把美元从世界第一位拉下来。总的来说，中国仍然是一个封闭的市场。一些西方官员担心，中国可能会在汇率自由化和开放问题上“倒退”。与世界主要金融强国不同，中国仍然严格控制人民币汇率和资金的流入和流出。中国金融市场的规模无法与美国、英国和其他国际金融中心相比。专家认为，西方对中国政治、法律和经济体制的普遍不信任以及中国实施的金融控制措施将在很大程度上限制人民币国际化。总部位于伊利诺伊州的投资咨询公司卡拉莫斯投资有限责任公司的证券投资经理尼克尼齐奥莱克(NickNiziolek)表示:“如果从某个市场撤资存在障碍，我会在投资该市场时三思。”。许多投资者担心，中国的快速增长长期以来一直得到巨额贷款的支持，而现在中国的下行压力正在加大，因此中国政府可能很难扭转这一趋势。国际金融研究所金融市场部门负责人索尼亚吉卜斯认为，储备货币是否有吸引力取决于国际投资者和央行是否信任该国的法律体系、政治进程、央行独立性和银行监管体系。“建立这种信任需要时间，不可能一蹴而就”。近年来，国际投资者一直在大规模购买人民币资产，因为他们坚信人民币正处于上升周期。今年早些时候，国际货币基金组织指出人民币汇率是正常的。在市场上购买人民币资产的步伐立即放缓。据相关统计，今年人民币国际化程度仅增长了0.5%，远低于2011年至2014年7%的年均增速。尽管中国拥有巨额应急缓冲资金，但大多数投资者认为，中国的金融体系尚未达到相应的成熟阶段。国际货币基金组织估计，目前约有25%的中国企业债务面临风险，并警告称，未来可能会出现一波违约潮。与此同时，国内外人民币市场的规模和深度都不够，这使得央行怀疑是否要进一步增持人民币资产。这就是为什么中国一直在与央行签署货币互换协议。

4.人民币国际化的前景是光明的，但美元仍将长期主导世界。世界对人民币资产的需求仍在升温。国际货币基金组织将人民币列为储备货币，这将鼓励澳大利亚、沙特阿拉伯、俄罗斯和其他国家增加其有限的人民币外汇储备。北京将宣布与这些国家签署一系列新的货币互换协议，以扩大其成就。亚洲和非洲的主要贸易国也将考虑适当调整外汇储备的构成，增加其人民币持有量。在人民币加入国际货币基金组织的鼓舞下，一些投资者准备进一步增持人民币资产。美国金融投资公司StrattonStreetCapitalLLP的首席投资官伊森曼认为，国际货币基金组织接受人民币将激发投资者的信心，并鼓励中国加强金融秩序管理。“人民币升值的长期趋势没有改变，”他表示。他的公司将成立一家新的基金公司，专门从事中国国内股票市场业务。渣打银行的专家预测，人民币将正式成为国际货币基金组织的储备货币，这将使人民币在全球的资产结构每年发生1%左右的变化，并在5年内达到1万亿美元的规模。即便如此，它仅占全球央行外汇资产总额的9%，远低于美元的65%。目前，美元的市场规模仍然相当大，美国经济的影响力、安全性和韧性不容忽视，这就是为什么80%的国际贸易仍然以美元结算。尽管以人民币结算的国际贸易呈几何级增长，但目前全球出口中只有3%以人民币结算。