《华尔街日报》:中国的崩溃理论似是而非，消费转型的前景很有希望

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2月3日，对冲基金经理安迪凯斯特勒在《华尔街日报》上写道，中国当前的经济好坏参半。总的来说，中国的崩溃理论是站不住脚的。中国经济正在向消费转型。虽然这个过程是曲折的，但前景总的来说是有希望的。全球投资者不能关注中国的经济数据，但也要关注中国消费的变化。文章编写如下:

首先，中国经济向消费的转变使得崩溃理论站不住脚。如果中国现在打喷嚏，世界将会感染肺炎。2016年初，受中国经济放缓的影响，国际油价和全球股市大幅下跌。1月份，道琼斯和上证综合指数分别下跌了6%和24%。人民币汇率跌至五年低点。总统候选人特朗普声称对中国出口征收45%的关税。“中国的大繁荣”真的要结束了吗？如果你想要一个肯定的答案，你可以找到很多原因。上证综合指数从去年6月的峰值下跌了48%。世界银行最近将中国的增长预测下调至7%以下，这是自1990年以来的最低水平。腐败仍然不容忽视。当股市动荡时，政府仍会本能地进行干预，全球投资者仍有挥之不去的恐惧。全球大宗商品市场前景黯淡，油价仅为每桶32美元，这是由于中国经济放缓。《跨太平洋战略经济伙伴关系协定》不包括中国。奥巴马总统说，“我们不能让像中国这样的国家来制定全球经济规则。”现实真的很残酷。然而，聪明的投资者总能找到机会。像冲浪者一样，他们知道如何在海浪中嬉戏，创造辉煌。如果我们仔细观察，就会发现中国这个拥有14亿人口的经济体正在经历一场翻天覆地的变化，从基础设施投资到消费驱动型经济，从钢筋混凝土等大宗商品消费到小型手机和高端商品消费。未来几年，投资者应该更加关注中国消费者。

其次，中国长期以来牺牲居民消费来支持建设。为了更好地理解今天的经济放缓，我们需要关注1997-1998年的亚洲金融危机。当时，中国领导人非常清楚，中国必须继续其现代化进程，因为即使是简单的基础设施，如道路和排污系统，在当时的中国仍然供不应求。中国人还发现，韩国、泰国和菲律宾只能眼睁睁看着本国货币崩溃，以偿还到期的巨额美元外债。有鉴于此，中国决定不借外债，而是鼓励中国工人节省购物费用，将他们的钱投资于基础设施建设。中国家庭储蓄占国内生产总值的比例从1980年的32%上升到50%。在此期间，投资增长也保持了这一趋势。中国家庭消费的比例从1962年的70%和1980年的50%下降到今天的35%。目前，美国家庭消费的比例是70%。这样，中国筹集了自己的发展资金，并取得了成功。瓦克拉夫斯米尔专家指出，2011年至2014年中国生产的钢筋混凝土超过了美国在整个20世纪的总产量。旧巷子里的平房消失了，取而代之的是50层的住宅楼。许多建筑物没有人居住。为了节省建设资金，中国宁愿牺牲消费。目前，中国人均消费仅为3900美元，居世界第106位，仅次于非洲的斯威士兰，仅领先于美国的10%。

第三，中国可以在不拖累世界经济的情况下实现经济转型。中国需要采取三个步骤。首先是惩罚腐败。因为它有助于减少基础设施建设的支出。一些四车道的高速公路通向没人去的地方，所以审批此类项目时应该谨慎。中国已经在这么做了。中国银行被告知不要为导致死胡同的道路项目提供资金。据《中国日报》报道，自2012年以来，中国已经处理了27万名腐败官员。第二是促进贸易。创造就业仍然是中国发展的重点。在建筑业就业停滞的情况下，制造业和物流业必须保持增长。奥巴马政府在《跨太平洋战略经济伙伴关系协定》(TPP)中设定了一系列劳工和环境保护领域的标准，这可能会让中国选择远离TPP。然而，中国的贸易和出口仍然可以受益于TPP，因为中国可以将产品的最终组装放在TPP的签署国，如马来西亚。第三是加强社会保障。为了鼓励居民消费，最好的方法是为他们提供退休后的保障。《亚洲保险评论》指出，中国政府希望保险公司在企业退休和健康保险方面发挥更重要的作用；建立灾害保险制度，改善农业和基础设施。

4.中国经济向消费转型的进程已经开始。在中国的大城市，像保时捷和苹果这样的高端产品随处可见。6亿中国人拥有智能手机。优步与中国本土的“快速”出租车市场竞争。大多数中国城市没有像沃尔玛那样的大型超市，但有了阿里巴巴，中国人的移动消费变得更快、更方便。在中小城市和偏远的农村地区，储蓄的习惯仍然很顽固。我们应该努力把大城市的消费热潮引向中小城市和农村地区。转型过程充满挑战，中国也不例外。政府干预只会让事情变得更糟。中国股市将下跌，因为中国银行仍有大量坏账，经济有陷入衰退的危险，许多国有企业仍在为生存而挣扎。当每个人都在关注中国的国内生产总值数据和上海综合指数时，我们应该更加小心。几天前，有报道称中国采购经理人指数连续六个月下跌。但是请注意，去年中国的零售总额增长了10.7%。中国消费者正在觉醒。