美联储7月政策会议的五大亮点

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在英国于6月投票退出欧盟、美国公布混合就业数据后，美联储(Federal Reserve Board)官员几乎肯定会在本周的会议上维持短期利率不变。鉴于本次会议没有新闻发布会和新的经济预期，市场将关注美联储的政策声明，并寻找是否在9月加息的线索。美联储将在美国东部时间周三下午2点宣布最新的政策声明。以下是投资者需要注意的五个要点:

1.美联储官员如何描述劳动力市场？美国就业市场最近表现良好，但过去几个月的情况喜忧参半。今年企业招聘放缓，第二季度非农就业月平均增加14.7万人，低于第一季度的19.6万人。美联储6月份表示，就业市场的改善步伐放缓，5月份仅新增11000个就业岗位。然而，6月份新增非农就业人数反弹至287，000人，为8个月来最大增幅。投资者应该注意美联储官员如何描述就业形势，以判断他们是否对劳动力市场的持续改善有信心。

2.美联储官员如何监控全球形势？负责设定利率的联邦公开市场委员会(FederationOpenMarketCommittee)6月份表示，将继续密切监控通胀指标以及全球经济和金融形势。美联储官员坦率地担心全球市场的剧烈波动，比如英国退出欧盟公投后的波动。根据FOMC 6月14日至15日的会议纪要，美联储官员在会上普遍认为，谨慎的做法是等待其他经济数据，看看美国经济是否继续改善，以及英国退出欧盟公投后是否会出现新的威胁。然而，在英国退出欧盟公投后，美联储官员表示，他们认为英国退出欧盟公投的影响已经得到控制。7月中旬，亚特兰大联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Atlanta)行长丹尼斯洛克哈特(DennisLockhart)表示，市场一直秩序井然，所有人都看到的金融市场动荡似乎并未对美国经济造成直接损害。如果美联储官员调整“密切关注”的措辞以缓解他们的担忧，这可能意味着他们将在9月份的会议上对加息持更加开放的态度。

3.美国的经济增长状况如何？根据美联储(Federal Reserve月份的政策声明，尽管政策制定者下调了对美国今明两年经济增长的预测，但自4月份以来，美国经济活动似乎一直在加速。注意7月份声明的措辞，看看美联储官员是否认为美国经济增长率已经反弹至他们在3月份看到的“温和”水平。当美联储主席6月份在国会作证时，她说美国经济有望继续增长，但她也警告说，经济前景仍存在相当大的不确定性。在美国商务部6月份发布强劲的零售销售数据后，美联储官员可能会判断，消费支出增加对美国宏观经济来说是一个好兆头。

4.美联储官员如何描述通胀？美联储官员可能会在会议上讨论通胀前景。美联储理事塔鲁洛本月早些时候表示，他希望看到更有说服力的证据，表明基础通胀率接近美联储2%的目标。他说，最近通货膨胀率的上升似乎是由于能源价格下跌的影响减弱。尽管5月份核心价格(不包括波动较大的食品和能源价格)同比上涨了1.6%，但总体通胀水平仍然较低。5月份，个人消费支出价格指数(美联储青睐的通胀指数)环比上涨0.2%，同比上涨0.9%。根据美联储6月份的会议纪要，当时一些美联储官员表示，极低的通胀率和海外经济体的疲弱增长造成了持续的反通胀压力，打击了他们实现美联储中期通胀目标的信心。投资者应该注意政策声明中通胀的措辞，以判断FOMC的信心是否增强。

5.美联储内部有分歧吗？堪萨斯城联邦储备银行行长埃斯泰尔乔治在3月和4月美联储停止加息时表示反对，但在6月的会议上投票决定保持利率不变。7月14日，乔治在俄克拉荷马城的演讲中说，美国经济的改善应该促使美联储继续逐步提高利率。这可能意味着，如果其他成员选择在本次会议上保持利率不变，她可能会再次表示不同意。