新兴市场国家和发达国家的经济增长率正在逐渐下降，导致资本净流出

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8月3日，欧洲央行发布的报告显示，新兴市场国家的净资本流入从2011年开始呈下降趋势，并在2014年第四季度开始转为持续净资本流出。新兴市场国家资本净流入的下降也反映了其货币持续贬值的趋势，尤其是从2014年年中到2015年底，当时经济正在好转，市场预计美元将升值。根据标准的“推/拉”模型(“推”是指外国投资者投资的外部驱动力，如风险规避和其他国家的经济增长，“拉”是指内部经济增长和国内投资回报率的吸引力)，确定新兴市场国家与发达国家之间经济增长差距的缩小是近年来新兴市场国家净资本流入持续下降的主要原因。受外部需求减弱和内部结构性因素的影响，主要新兴市场国家的经济增长率自2010年以来有所下降，而发达国家的经济增长率自2013年以来相对稳定。它们之间的季度平均经济增长差距已从危机前(2001-2007年)的1.2个百分点缩小至2010-2015年的0.9个百分点，并在最近两年进一步缩小至0.7个百分点。此外，全球风险厌恶和国际油价下跌等外部因素也有很大影响。未来，美国货币政策可能带来的利率变动将对新兴市场国家的资本流动产生重大影响，最重要的是要关注新兴市场国家与发达国家之间的经济增长差距是否会继续缩小。