3月末我国外储规模30606亿美元 下阶段有望保持稳定

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⊙常培奇○编辑陈郁

根据国家外汇管理局昨日发布的最新数据，截至2020年3月底，中国外汇储备规模为30606亿美元，较年初减少473亿美元，降幅为1.5%。民生银行(600016)首席研究员文彬认为，外汇储备月度波动是正常现象，预计中国外汇储备规模在下一阶段仍将有稳定的基础。

国家外汇管理局发言人、首席经济学家王春英分析了3月份外汇储备规模变化的原因，他表示，由于新冠肺炎肺炎疫情加速蔓延、国际原油价格大幅下跌等因素，国际金融市场波动较大。美元指数走强，部分非美元货币兑美元汇率下跌，主要国家资产价格大幅调整。

“中国外汇市场总体稳定，外汇供求基本平衡。在汇率转换和资产价格变动的共同作用下，外汇储备规模有所下降。”王春莹说道。

文彬认为，从主要汇率变化来看，美元指数在3月中旬走强，月底回落，呈现整体升值趋势，从2月底的98.1%上升到3月底的99%，升值幅度为0.9%；欧元对美元汇率基本持平，英镑对美元汇率下跌3.1%，日元对美元汇率小幅上涨0.3%。考虑到汇率转换因素，中国外汇储备中以非美元货币计价的部分被转换为美元，导致估值损失。

此外，从资产价格来看，国际金融市场波动剧烈，美国10年期国债收益率从2月底的1.13%降至0.7%；以美元计价的对冲全球债券指数下跌1.6%；股指大幅下跌，S&P 500指数下跌12.5%，欧元区斯托克50指数下跌16.3%，日经225指数下跌10.5%。文彬认为，考虑到汇率转换和资产价格变化的影响，估值的变化导致中国外汇储备在3月份减少。

由于这一流行病的全球影响，实际贸易受到需求减弱的影响。文彬预测，实际贸易因素也拖累了3月份的外汇储备规模。

文彬分析，一方面，中国经济的长期基本面没有改变，国内疫情防控形势继续改善，反周期调控政策逐步发挥作用，经济得到积极改善，支持外汇储备；另一方面，人民币资产的套期保值特征逐渐显现。截至3月底，境外机构发行的人民币债券面额达到19578.17亿元，比上个月增加62亿元，这是自2018年11月以来连续16个月的增长；自4月份以来，北行基金已重新进入净流入，本月前四个交易日累计净流入近200亿元。

“这表明国际投资者仍对中国的发展前景持乐观态度，并有持有人民币资产的强烈意愿。”文彬说。

此外，随着国际金融市场恐慌情绪的消解，文彬认为，美元指数将回落，非美元资产价格将逐步修复，这也将有助于中国外汇储备估值的上升。“综合考虑各种因素，中国外汇市场将保持稳定，跨境资本流动基本平衡，外汇储备规模预计将保持稳定，能够承受各种风险冲击。”

王春英强调，随着中国全面推进疫情防控和经济社会发展，企业复工和生产明显加快，国内实体经济逐步恢复和改善。中国经济的长期发展趋势不会改变，将继续为外汇储备的整体稳定提供支撑。