A股战“疫”半月记

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《时代周刊》记者王丹来自上海

春节后a股上市已经近半个月了。

2月15日，在国务院应对新冠肺炎肺炎疫情联合防控机制的新闻发布会上，中国证监会副主席严庆民表示，a股市场经受住了疫情冲击的严峻考验，已基本恢复正常运行。

几句话宣告了过去半个月a股战争的“流行”，并在第一场战斗中取得了成功的结局。

首先，监管机构在不断招聘。2月14日，新的再融资规定生效。与2019年11月发布的征求意见稿相比，新、旧稿的删减和融资规模上限的提高进一步放宽，超出了市场预期。

市场普遍认为，这一举措意味着，在疫情发生积极变化、监管部门仍注重特殊时期风险防范的背景下，稳定经济的重要性不断增强，a股市场也将进入“后疫情”时代，发挥正常融资等效应。

2月17日，沪深两市主要股指继续稳步上涨，上证综指在节后首日收复了空的失地，距3000点仅差不到20点。

此前，流行的流行概念股逐渐降温。相反，航空空运输、设备制造、通信电子和经纪公司等行业领涨。

检查趋势，感觉像过山车

2月17日凌晨，根据国家卫生和健康委员会的数据，除湖北外，其他地区从前一天0: 00至24: 00新增新冠肺炎肺炎确诊病例115例，连续第13天下降。

同一天下午，a股市场再次收盘，上证综指上涨2.28%，深证成指上涨2.98%，创业板指数上涨3.72%，均创历史新高。就个股而言，只有86只股票下跌，约占2%，而非st类股的每日涨停板达到180只。

从2月3日到2月17日，在春节后的11个交易日里，上证综指上涨了0.24%，深证综指上涨了5.24%。创业板指数上涨11.33%，达到三年来的最高水平。

除了空股市开盘第一天的暴跌之外，自那以后股指一直在上涨，盈利效应继续显现。

根据Flush ifind的数据，截至2月17日收盘，沪深两市共有29只股票上涨超过50%，22只新股被排除在外。秀强股份(300160.sz)以133.86%的收益领先。

另一个数据可能会更好地显示市场的力量。在11个交易日中，103只股票攀升至历史高点。

站在这样的时刻，再一次回顾春节后的a股市场，我不得不说，在这场战争的“瘟疫”中，还有一些事情值得记住。

把时间缩回到春节，因为新型冠状病毒肺炎的爆发，许多投资者和市民也体验到了不同的一年。

虽然a股市场也已经休市一天，但它仍然是节后第一个复工的市场，也是第一个面临疫情考验的市场。多少投资者怀着恐惧和忧虑迎接鼠年的第一个交易日。

春节期间，世界各地的其他交易金融市场都发出了“信号弹”。受疫情影响，主要指标基本上下波动较大。例如，a50期货指数下跌超过7%，恒生指数下跌5.7%，道指和S&P 500指数均下跌超过3%。

开市的第一天就暴跌了，这在一周前的1月27日似乎被认为是不可避免的。

当时，国内市场对于2月3日市场是否正常开放一直存在争议。中国政法大学教授约翰·杨(John young)甚至直言不讳地表示，中国证监会应该暂停市场开放，如果它不采取行动，将被追究责任。

一些学者曾公开表示，虽然国际投资者非常关注市场流动性，但这种流行病并不常见，多休息两天可以给央行、银监会、证监会等机构更多时间，否则这种流行病将引发恐慌，并可能引发金融风险。

面对如此困难的形势和如此激烈的反馈，监管当局的压力是可以想象的。

就在市场开放的前一天，中国证监会以记者提问的形式解释了其背后的原因，称这是负责任地展示各种方案、充分听取各方意见、综合评估和权衡各种因素的结果。

“我不太清楚是否要推迟市场的开放。市场关闭的时间越长，累积的压力越大，不确定因素越多。监管当局的考虑并非不合理。”2月3日，上海一家私募股权基金的投资总监告诉《时代周刊》记者。

在确认开业日期不再推迟后，他从山东老家开车回了上海。然而，饶做了充分的思想准备和思想建设，他对第一天几乎全天限制的趋势感到惊讶。

在那一天，a股市场几乎瞬间蒸发了5万亿元的市值，这相当于投资者少于2亿人的人均损失超过2万元。

“虽然理性的声音告诉我，我不应该恐慌，我应该捡便宜，但我不能在实践中这样做。”他坦率地说，他没想到市场会在未来几天走得这么好。2月4日科技股仓位增加后，收益一直高于大牛市，前后的情绪就像坐过山车一样。

据私募网统计，鼠年开幕第一周，净值更新的私募基金平均收入为0.08%，盈利性私募占一半以上，占52.32%。

在最近的市场中，结构性的情况是显而易见的，盈利和亏损之间的差距也很大。涉足医药、科技和新能源的私人投资者和散户投资者都赚了很多钱，但也有很多投资者在一周内跌了30%以上。一些投资者在大幅下跌的情况下及时转换头寸、换股，最终扭转了局面。

监管当局应该给予力量

几天前，一些经济学家在微博上说，在疫情下，数不清的传统经济指标失去了它们的重要特征，一条陡峭而强劲的股票k线被放在一起，感觉好像发生了一场重大的科技革命。

不难看出，关于春节后强势a股的说法不一。

2月2日，《时代周刊》记者采访了一些公共和私人基金经理，除了获得更多的官方声明如“短期影响，但中长期来看，a股市场仍然有投资价值”，其他几个说了另一种“真相”。

他们说，事实上，在市场开放之前，他们不知道春节后a股市场该怎么走，市场情绪和行为难以控制。在零售市场，尤其是在极端情况下，情绪将是最有效的指标。因此，与其困惑地猜测，不如延长时间线，从价值的角度看得更远。

2月14日，一位股票基金经理告诉《泰晤士报》记者，现在回头看，a股市场在春节后一直在上涨，这与监管机构的干预或回应有很大关系。

“与前几年的应急响应相比，这一政策、监管水平以及机构准备和响应都非常强大。”《时代周刊》记者最近在与许多组织的沟通中也收到了类似的评论。

在市场开放之前，央行、银监会、证监会等监管部门，以及沪深交易所、证券业协会、基金业协会都在紧急加班加点，政策出台稳健、准确、有力。

例如，市场担心资金，央行释放流动性，中国保监会和中国证监会出台政策，允许延期申请，不强制清算，延长客户补充抵押品的时间，以缓解股票质押、融资融券业务风险。

银监会还对银行和信托公司提供的股票质押贷款做了相应安排。

在非常时期，监管当局可以切实“引导”保险机构、公共基金和证券公司不要净卖出，并鼓励它们在低位增加头寸。

2月3日晚，一位保险资产经理向《泰晤士报》记者透露，当天，该公司的股票产品，即“回拨”，头寸增加了近2个百分点。

美股相关板块继续走强，北行基金连续几天的净流入对情绪稳定后的a股市场起到了一定的示范和引导作用。

机构投资者持有一个集团

所有操作环节都已到位，市场运行平稳，这也是支持a股市场走出疫情阴霾的一个重要方面。

公私基金和其他金融资产管理机构于2月3日正式开始工作。中国农业银行汇理基金投资部总经理张峰透露，当天投资研究、交易、运营、客户服务和it部门都非常忙。

面对战争的“流行病”,机构投资者在空之前表现出了团结，这种团结是极其罕见的，行业内也不存在践踏现象。

仅拿公共基金来说。在市场开盘之前，各种基金公司纷纷发表言论，以缓解市场恐慌，并更多地歌唱a股的长期价值。

汇天富总经理彼得、中欧基金董事长窦以及众多知名明星基金经理以书信形式认真谈投资。他们没有炫耀自己的成就，也没有谈论估值。相反，他们表达了最初的投资意图和感受。

窦表示，此时此刻，坚持投资原则和屡经考验的投资纪律是基金投资策略的更好选择。

事实上，2月3日，公共基金面临着巨大的流动性压力。

那天救赎的压力是什么？

《泰晤士周刊》的记者随后询问了几家基金公司，他们都说他们负担得起。机构的赎回金额不多。然而，面对整天如流苏般的趋势，散户投资者接近市场收盘，一度失望地聚在一起赎回，这导致了第三方销售背景的失败。

“春节前，股票基金的头寸普遍较高。开市的第一天，3000多只股票跌入极限，没有机会筹集资金出售。目前，大额赎回存在流动性困难。”2月16日，上海一家小基金公司权益部负责人向《时代周刊》记者解释。

2月3日晚，兴泉基金率先发起自购行为，并在行业内迅速发酵。

仅在两天内，就有20多家基金公司购买了自己的部分股票基金，总额超过26亿元。这种用实际行动迫使空唱歌，这给了基层人民很大的心理支持。

上述权益部负责人告诉《时代周刊》记者，2月4日，一名市民打电话给基金公司，询问前一天的赎回操作是否可以取消。

“2019年，资产管理机构为投资者赚钱，投资者体验也有所改善，这增加了投资者对机构的粘性和信任。这实际上是一个不能忽视的背景。”2月17日，中国南方一家公共基金市场部负责人告诉《时代周刊》记者。