千亿复工红包之后 央行严防跑冒滴漏

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中新网今日商业消息(记者孟马荻)3月17日，央行召开电视会议，重新动员、重新部署和重新安排使用再融资和再贴现政策，支持恢复工作和生产。会议要求，要进一步管理和利用好再融资和再贴现政策，各分行要加强监督管理，确保资金的发放符合法律法规，防止“泄密”。

会议指出，自5000亿元再融资再贴现政策出台以来，中国人民银行总行和分行采取多种措施，积极与地方政府和金融机构协调，有效推进再融资再贴现政策，积极引导金融机构发放符合要求的优惠利率贷款，引导资金返岗复产，实现了精准滴灌的政策效果。截至3月15日，金融机构累计发放优惠利率贷款1114亿元，对支持企业复工复产发挥了重要作用。

会议强调，当前疫情防控形势发生积极变化，企业复工生产稳步有序推进，但疫情防控和经济社会发展任务依然艰巨。中国人民银行应充分利用现有金融支持政策，继续加大金融支持力度，进一步发挥再融资和再贴现的政策效应。

《北京商报》记者了解到，为了支持防疫和供应保障，中央银行于今年1月31日设立了3000亿元的防疫专项再贷款。此后，为支持企业复工、复产，央行于2月26日增加再贷款和再贴现5000亿元，并将支农小额再贷款利率下调0.25个百分点。

关于这两项政策的区别，3月15日，中央银行货币政策部主任孙国峰在国务院联合防控机制新闻发布会上表示，再融资5000亿元的政策目标和实施方式、再贴现政策和此前出台的3000亿元专项再融资政策是不同的。专项再融资3000亿元直接用于支持防疫和供应，再融资和再贴现5000亿元主要用于支持企业复工复产。这是中国人民银行为企业提供的一项低成本、包容性的金融支持，涵盖范围广泛，包括已恢复工作和生产的中小企业，以及参与范围更广的金融机构，包括约2500家地方法人银行。实施模式是在中国人民银行现有的再融资和再贴现管理下运作。只要贷款利率和金融机构的用途符合要求，就可以向人民银行申请相同数额的再融资资金。

沈万红源(000166)(香港股票06806)宏观高级分析师秦泰表示，再融资和再贴现的实质是一种量化的货币政策工具，央行可以通过“再融资和再贴现”来调整基础货币的规模。然而，与mlf、央行票据、反向回购和其他公开市场操作不同，再融资和再贴现工具通常伴随着信贷的结构性定向监管，因此它们具有更强的结构性工具属性。新增再融资和再贴现5000亿元，将更准确地投向普惠小额贷款领域，有望引导民间小额贷款利率下调。

据孙国峰介绍，截至3月13日，由5000亿元再融资和再贴现政策支持的地方法人银行共发放优惠利率贷款1075亿元，其中涉农贷款205亿元，加权平均利率为4.4%，普惠小额贷款385亿元，加权平均利率为4.36%，再贴现485亿元，加权平均利率为2.98%，低于

“预计再融资和再贴现将达到5000亿元，这将为商业银行节省每年35亿元的成本。如果商业银行将所有这些成本转嫁到普惠小额贷款上，估计新的私人小微企业的贷款利率将平均下降约10个基点。”秦泰说道。

关于再融资和再贴现政策的下一步安排，3月17日，央行视频会议要求中国人民银行各分行进一步管理和运用好再融资和再贴现政策，重点支持现阶段需要解决的、受疫情影响较大的“难点”和“痛点”。主要包括支持抗疫情能力弱的小微企业恢复工作和生产，支持畜禽养殖、水产养殖、生猪等磷肥生产重点领域，支持国际供应链产品生产等外贸领域，支持贫困地区经济社会发展，做好旅游娱乐、住宿餐饮、交通运输等受疫情影响较大行业的金融支持。各分行要加强监督管理，确保资金发放符合法律法规，防止“泄密”。要更加重视市场在资源配置中的决定性作用，推动商业贷款、再融资、再贴现等市场化融资方式与支持实体经济发展的政策有机结合。

在秦泰看来，目前已推出的8000亿元再融资和再贴现的量化货币工具的结构性操作，为实体经济提供了一个相对合作、略松的信贷环境。预计上半年货币政策操作仍将以结构性工具为主，信贷环境全年安全。