多国央行提前降息效果有限 财政政策或成主要刺激手段

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北京时间16日凌晨，美联储(Federal Reserve)实施了7000亿美元的降息和量化宽松相结合的举措，超出了市场预期。在宣布一系列宽松措施后，美联储目前的政策非常有限，美国未来可能更倾向于依靠财政政策来提振经济。

据美联储官方网站文件显示，美联储不仅将联邦基金利率目标区间下调至0%至0.25%的超低水平，还推出了规模达7000亿美元的大规模量化宽松计划。此外，美联储将银行贴现窗口紧急贷款利率下调125个基点至0.25%，并将贷款期限延长至90天。

降息不会让市场感到意外，而是降息的时机和宽松规模。富达国际固定收益基金经理蒂姆·鲁弗斯特(Tim Ruforster，603806，咨询股票)认为，金融危机爆发10多年后，美联储(Federal Reserve)再次拿起了密封的危机管理脚本，超低利率和央行扩张的日子将伴随投资者很长一段时间。

这种剧烈的宽松节奏让人不禁要问:美联储还剩多少子弹？

目前，美联储对空.没有多少政策未来，货币政策宽松的方向将倾向于无限制地购买债券，并通过开放贴现窗口和提供优惠利率向市场提供流动性。摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军对《上海证券报》表示，他预计美联储不太可能采取负利率政策，也不太可能暂时通过购买股票来刺激市场。

福拓中国市场(fxtm Futuo China Market)分析师刘敏认为，如果未来进一步降息，中国将进入负利率时代，而负利率在2008年金融危机期间并未出现。从目前的情况来看，她认为美联储更倾向于走老路。对于负利率这种新药，美联储可能只有在形势失控时才会使用。

在美联储率先宣布降息后，许多央行和金融机构纷纷推出宽松政策，但效果有限。市场参与者认为，目前各国的首要任务仍然是预防和控制疫情的蔓延，其次是利用货币和财政政策共同刺激经济增长。

16日，新西兰央行宣布提前降息75个基点，并表示未来可能推出大规模资产购买计划；日本央行16日也提前召开了利率政策会议，将年度etf购买目标提高了6万亿日元，总规模达到12万亿日元；韩国央行随后宣布降息50个基点。

然而，就效果而言，市场没有为许多央行的宽松政策买单。

截至16日收盘，日经225指数下跌2.46%，韩国综合指数下跌3.19%，新西兰元50指数下跌3.56%。

工银国际首席经济学家石成认为，从长期来看，由于疫情期间的信息不对称，超出预期的宽松货币政策将被视为一个反向信号，这将导致市场认为低估了潜在的经济和金融风险，从而削弱市场的长期信心。

刘敏对上海证券交易所表示，虽然各国央行都将遵循美联储的宽松政策，但控制新冠肺炎肺炎疫情的蔓延仍是各国目前面临的首要任务。随后，配合财政和货币政策缓解实体经济将有助于解决短期经济放缓。未来最关键的事情是鼓励消费者增加消费，弥补流行病期间消费的不足。

除了降低利率，还有什么其他方法来刺激经济吗？

张军认为，美国经济可能在今年第二季度继续下滑，第三季度存在较大的衰退风险。届时，如果美国的就业数据恶化，失业率明显回升，美国可能会采取财政刺激政策。然而，根据目前的经济表现和决策过程，财政刺激政策不会很快出台。

富达国际亚太区首席投资官帕拉南德(Paras anand)认为，美联储的政策提振效果有限，预计美国和其他成熟经济体将在中期推出更多财政政策来刺激经济。

京顺亚太地区(不含日本)全球市场策略师赵表示，各国政府需要给予企业一定的免税和减税支持，并完善工人福利保障体系。预计美国国会将通过一项强有力的财政刺激法案，欧盟将采取更多财政措施为中小企业提供流动性。