新兴国家的无形债务令人担忧

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哈佛大学肯尼迪学院的国际金融教授卡门·莱因哈特发表了一篇评论，指出新兴国家的无形债务问题正在恶化。这些债务通常难以计算，也经常被忽视。当新兴经济体面临困难时，债务风险就会增加。文章的主要内容如下:

在10月9日举行的国际货币基金组织会议上，焦点不再是发达经济体在2008年金融危机后遇到的问题，而是新兴国家日益突出的债务风险。尽管没有一场危机是相同的，但也有一些类似的症状，如国内生产总值增长显著放缓、出口下降、资产价格上涨、财政赤字占国内生产总值的比例上升、债务大幅增加以及外国资本流入显著放缓。新兴经济体在不同程度上面临着这些问题。风向的转折点出现在2013年夏季，尤其是在美联储加息预期逐渐提高、全球大规模加息周期结束之后。最近中国经济增长放缓引发了全球金融市场的动荡，原材料价格持续走低，进一步加剧了新兴国家的危机。

除了上述风险之外，新兴国家还面临隐形债务问题，这通常与腐败一起出现。这些债务没有反映在资产负债表和传统数据中，这往往使得难以发现经济风险。目前，最大的问题是找出隐形债务的根源，而新兴国家金融交易的低透明度已经成为一个严重的障碍。中国在其他国家有许多能源和基础设施投资，但贷款主要以美元结算。中国企业长期面临汇率风险，这增加了金融资本的脆弱性。此外，贷款规模难以统计，因为大部分贷款来自中国国家开发银行，而中国国家开发银行的数据不包括在国际清算银行的数据中。此外，这些贷款很少用于在国际资本市场购买债券，世界银行也很难掌握贷款规模。根据收集到的数据，从2009年到2014年，中国对几个拉美国家的信贷非常大，占国内生产总值的18%，厄瓜多尔的10%，巴西的1%。如果考虑到其他形式的信贷，实际贷款规模将会大得多。如果这些债务的风险被低估，资本流动的反向效应就足以引发危机。