《华尔街日报》警告称，如果日本干预汇率，TPP协议将搁浅

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2月17日，《华尔街日报》发表文章指出，在今年年初实施部分准备金负利率政策后，日元升值仍难以停止。日元持续升值将危及安倍经济学。负利率政策阻碍了日本的退路，直接干预汇率似乎是安倍政府唯一可行的选择。干预汇率将带来意想不到的严重后果，尤其是美国的强烈不满，这不仅会让不太乐观的TPP协议在美国国会搁浅，还会“帮助”长期以来将日本视为经济对手的特朗普或桑德斯成为总统。文章建议日本放弃对汇率的干预，通过七国集团和二十国集团寻求稳定日元汇率的解决方案。现在编译如下:

首先，日本干预汇率是错误的行为，将导致严重后果。尽管日本央行对部分银行储备实施了负利率政策，但日元汇率的上升趋势仍难以停止，这将导致安倍首相采取更冒险的行动来稳定日元，如干预外汇市场。这将是一个错误。自2011年以来，日本没有大规模出售日元来购买其他货币。日本应该清楚地了解这种行动的后果。日本对汇率的干预将引发一场货币战争，也将使支持美国“亚洲再平衡战略”和“安倍经济学”的跨太平洋战略经济伙伴协议(TPP)陷入困境。日本必须通过其他渠道稳定市场情绪，如7国集团和20国集团的央行行长和财政部长会议。

其次，安倍政府几乎用尽了其经济手段，干预汇率似乎是唯一的选择。日元升值的代价对安倍政府来说确实是不可接受的。安倍经济学之所以能取得今天的成就，很大程度上是因为日元对世界主要货币贬值了25%。日元贬值带来了创纪录数量的外国游客到日本，日本企业获得了利润，他们的税收达到了20年来的最高水平。没有这些成就，“安倍经济学”无疑将失败，安倍反复强调的“日本长期可持续增长的最后机会”也将失去。然而，日本银行实施的负利率政策阻碍了它自己的道路。为了稳定日元汇率，黑田东彦迟早会面临一个艰难的选择:是进一步降低利率还是购买更多资产。日本目前的负利率令商业银行、保险公司和养老投资机构感到紧张，进一步降低利率只会面临更大阻力。今年1月，安倍政府推出了一项小规模经济刺激计划，但受到年度预算的限制。正是由于上述限制，人们预计安倍政府将直接干预汇率。

第三，当前全球经济环境不好，日本的鲁莽行为将成为公众批评的目标。永远不要认为干预汇率不会带来任何后果。这种行动根本不可行。目前，全球宏观环境不稳定，日元资产被投资者视为避风港。如果日本干预外汇市场，这将逐渐成为一种习惯行为，逐渐耗尽日本的外汇储备，并使日本出口商和消费者面临汇率波动的风险。日本干预汇率的政治风险更为严重。几乎所有经济体现在都在努力应对中国经济增长的放缓。当日本在这个节骨眼上干预汇率时，它必须招致其贸易伙伴的报复，尤其是美国。

第四，日本对汇率的干预将导致TPP搁浅，这将为那些反对日本的人制造借口。在跨太平洋战略经济伙伴关系协定问题上，美国拥有否决权。即使日本没有干预汇率，TPP的命运也不确定。美国国会要到11月总统选举后才会投票。即使在那个时候，许多立法者仍然会对协议中缺乏强制性汇率操纵条款感到不满，这也是TPP在美国遭遇阻力的主要原因。如果日本干预汇率，它将被TPP的反对者抓住把柄，指责日本操纵汇率损害美国出口商的利益，使美国国会更难审查TPP。日本对汇率的干预也将影响美国总统选举的结果。头号共和党总统候选人特朗普一直将日本视为敌对的经济对手，认为美日联盟“不公平”，并批评日本利用美国。日本对汇率的干预给特朗普送了一个大礼包。日本对汇率的干预旨在拯救安倍经济学，但如果特朗普不愿意的话，这将有助于他。如果这成为现实，那将是讽刺！日本对汇率的干预也将“帮助”民主党候选人桑德斯。桑德斯一直在抨击汇率操纵，指责他的对手、前国务卿希拉里·克林顿(Hillary Clinton)将TPP视为美国“亚洲战略”的轴心。日本对汇率的干预不仅关系到安倍经济学的命运，也影响到日本与美国和其他主要经济体的关系。安倍首相必须停止采取单边行动的冲动，转而利用日本担任七国集团轮值主席国的机会，寻求一项旨在稳定日元汇率的国际计划。