【热门】国务院下调部分领域项目资本金比例

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4月29日，国务院总理温家宝主持国务院常务会议，决定调整固定资产投资项目资本金比例。

根据会议决定，降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住宅、邮政、新闻产业、钾肥等项目资金的比例，降低属于“二高一资”的电石、铁合金、碱燃烧、焦炭、焦炭

上述消息公布后，商业银行家很快引起了关注。 “这必须给银行信号，继续增加投资。 ”。 4月30日下午，某股份制上市银行的中层直言。

“可以理解为国家继续支持扩大投资的信号。 降低部分领域的项目资本金本身有利于扩大投资，对民间投资也有牵引作用。 ”。 一位国家发改委官员1日接受本报记者的采访。

“这次调整和前两次调整的最大区别是只向下修正前两次还是向上修正，但这次有上升，需要保持增长、内需促进、结构、上一级的平衡。 ”。 中国投资协会副会长张汉亚对本报记者说。

根据中银国际首席经济学家曹远征表，部分降低资本金比例，整体降低资本金筹措的难度，但并不关系到银行贷款量的增加和坏账的增加，他说“因为银行更加重要风险的判断”。

扩大投资的信号

固定资产投资项目资本金制度于1996年开始试行，之后经历了两次调整。

1996年，国务院发布了《关于试行固定资产投资项目资本金制度的通知》，具体规定“投资项目资本金占总投资的比例”，在交通运输、煤炭项目中，资本金比例在35%以上。 钢铁、邮政、化肥项目、资本金比例在25%以上。 电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他领域的项目资本金比例在20%以上。

“1998年，为了维持经济增长，降低了一部分资本金比例，谋求扩大投资。 但随着2004年投资过热的迹象出现，中国政府适时调整了钢铁、电解铝、房地产等领域的项目资本金。 ”。 张汉亚说。

2004年4月26日，国务院发布了《关于调整部分领域固定资产投资项目资本金比率的通知》。 其中钢铁项目资本金比例从25%以上提高到40%以上水泥、电解铝、房地产开发项目(不含经济适用房项目)资本金比例从20%以上提高到35%以上。

“这次调整的一面是地方政府投资(一部分)的资本金有很大的差距。另外，原始资本金的比例在某个特定时期为了抑制固定资产的投资规模，要求很高，有必要进行调整。 ”。 4月30日，上述国家发改委官员说。

记者发布消息时，这次固定资产项目资本金比率调整的详细情况还没有公布。 “例如，地铁项目要求资本金的比例为35%，但现在有可能下降到25%”上述国家发改委的官员举了例子。

在上述发展改革委员会的官员看来，这个调整可以理解为“国家继续支持扩大投资的信号”。 因为降低一部分领域的项目资本金本身有利于扩大投资，对民间投资也有牵引作用。 ”。

“从港口来看，降低资本金比例可以更好地吸引民间资本的进入。 》4月30日，北京某国有银行支行行长告诉本报记者。

如果比较降低部分领域的项目资本金比例是否扩大以往的4兆投资规模的问题，张汉亚说有必要按领域结构来看资本金比例的“单杠”效果。

“有些4万亿美元的投资，如农业项目不需要资本金，这方面的投资没有扩大效果。 有扩大效果的只有与降低资本金比例有关的项目，即4兆项目中的1.5兆基础设施投资项目(包括铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设和城市电网改造)。 ”。 张汉亚续称。

有持有压力:注销不急剧增加

“这可以说是刺激经济的形式，但不能解释为第二次全面、大规模刺激方案的一部分，是任一方面制定的政策。 ”。 首席经济学家连平说，前期在4兆投资等全面计划的实施过程中，遇到了一些问题，证明了几个方面存在瓶颈。

连平认为问题包括两个方面。 第一，受到资本金比例的限制，推迟了一些领域和项目建设的推进。 第二，迄今为止的总量意义重大，需要调整结构。

关于投资的扩大，他说:“大家至今为止说过今后是否会带来越来越多的产能过剩问题，现在国家开始采取措施了。 ”。 多次直言不讳。

“这次调整的突出特征之一是，鼓励国家的领域门槛下降，限制类门槛提高，体现了“有保有压力”的战略，不仅为了进行经济，还综合考虑了环境和资源的压力。 ”。 张汉亚说:“以前很多人怀疑一旦开始投资4兆美元，会不会缓和环境保护等，这次国务院会议否认了这一嫌疑。”

“这次调整表明‘有持有压力’”4月30日，广发银行北京分行的有人表示，降低资金比率的项目首先是铁公基铁路、道路、基础设施相关项目，这是国家宏观调控扩大内需政策

“提高资本金比例的这些项目本来门槛就低，社会资金容易进入，产能过剩。 现在，例如电解铝、焦炭等领域已经严重产能过剩。 ”。 上述广发北分人士很坦率。

这个调整也可以降低商品住宅的资本金比例，认为房地产的资金链是重要的利益。

“其中商品住宅不是高级奢侈的不动产，而是普通不动产的开发。 ”。 上述国家发改委的官员说，房地产的迅速发展具有积极的意义。 但是他认为房地产的资金问题不是最重要的问题而是诉求和价格的问题。

“降低资本金比例可以减少房地产公司的新投资压力，现在一些房地产公司存款压力很大，抑制了新投资。 ”。 前述北京某国有银行支行行长坦率。

这个调整对房地产领域来说是好事。 “但是，银行可能不希望进一步从风险评估中贷出”。 因为一家大型银行对公共业务负责人坦率地说，银行首先关注不同领域的风险，其次，在同一领域也对各个顾客进行评级，建立顾客名单制度。

“在同一个领域，有的顾客信用等级高，资本金比例低，有的顾客风险高，所以我们要求高资本金比例，不进行信用投资。 》上述大行对公业务负责人说。

“资本金门槛会下降，但在领域分解、环境基准达成等其他方面的审查会更严格。 例如，不要延长项目的回收期限。 不要降低项目的收益率。 ”。 4月30日，一位地方银行授信部的人坦率地说。

对银行有好处

现在很多银领域的人说资本金比例下降肯定会增加单一项目的贷款，但是否会导致银行贷款的急剧增加还不清楚。

“如果项目好的话，只有资本金有一定的差距，才能降低资本金比例，马上处理贷款。 但是据我们了解，这种情况不多，很多项目没有资本金整体，不是一点欠缺的问题。 ”。 一位大行研究者很坦率，因此新贷款大幅增加的可能性很低，当然，“为了将第二季度、第三季度的信用维持在较快的增长水平，有积极的作用”。

另外，曹远征认为降低资本金比例与信用风险有一定的关系，但没有直接关系。 “重要的问题是项目是否产生收入，收入能否涵盖价格，不是资本金的比例”。

据一家股份制银行的干部介绍，从现在来看，“铁公基”类项目贷款的风险评价基本上是乐观的。 因为政府项目毕竟有政府信用。

“总体上对银行来说降低资本金比例是件好事。 最大的利益是处理了规范融资的问题。 ”。 所述大行向公共业务负责人表示。

他说，现在政府融资平台、机场、港口等实际上有很多资本金不规范的问题。 例如，处理债务发行、信托、资产管理、向股东借款等导致资本金不足的问题，将资本金的属性变更为“自有资金”，资本金无法发挥限制投资风险的功能。 这样“虚假”的结果增加了银行的信用风险。 “现在是通过减少资本金比例使‘灰色地带’阳光化，防止银行风险的好事件”。

降低资本金的另一个好处是处理了银行贷款放不下的问题。

“目前评价为下半年有效的信用诉求不足。 基本上银行现在放的贷款是以前积累的项目，信用后比较有效的诉求不足。 ”。 上述大行对公共业务负责人坦率地说，这方面是因为公司通过直接融资，对银行信用造成压迫，同时在部分债务融资后，直接用于返还银行贷款。 另一方面，公司的预期利润下降时，由于急于返还银行贷款，融资的诉求下降。 另外，通过减少资本金比例，可以稍微释放旁路贷款发行的信用，降低银行风险。 (本报记者史进峰对本文也有贡献)