新交所北京首代谢采含：赴新上市后回A障碍小

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《时代周刊》上海记者盛伟

新证券法于3月1日生效，中国资本市场登记制度改革正式启动。

注册制度已经酝酿多年，许多“他山之石”之前已经被寻找。据报道，美国的注册制度不经审判就满足所有书面上市条件；新加坡的所谓注册制度仍然需要审查所披露的信息是否完整和适当。

事实上，许多国内机构对新加坡交易所(以下简称“SGX”)并不陌生，富时a50是目前唯一一个以a股市场为基准的海外股指期货。作为亚洲最国际化的证券交易所之一，SGX早在2008年就进入中国，见证了中国资本市场十多年的发展和变革。

然而，在商业层面，中国企业和投资者仍有许多未知数。例如，在国内市场，SGX将主要推广哪些业务？与其他海外交易所相比，SGX有什么优势？如何满足企业差异化的融资需求？

近日，代表处首席代表谢接受了《时代周刊》记者的专访。

大中华区的公司占近20%

SGX是亚洲最国际化的多资产交易所，提供上市、交易、清算、结算、收集和数据服务。约40%的上市公司和80%以上的上市债券来自新加坡境外，在SGX 700多家上市公司中，大中华区的公司占近20%。

谢说，有两个有趣的趋势:第一，来自中国的上市公司在的收入比例在许多其他地区逐渐增加；其次，越来越多在SGX上市的非中国企业在中国拥有制造工厂、仓储设施和营销网络。

“我们通过投融资等业务合作将东南亚企业与世界联系起来，让海外企业通过熟悉中国的成熟金融中心将国际资源和资本带到中国。同时，我们也将中国在科技上的突破和巨大的消费能力分享给更多的国家，形成了互利互助的良好经济循环。这也是SGX对一带一路沿岸国家的贡献。”谢对说道。

她介绍说，SGX驻京办主要负责介绍新加坡资本市场，为上市公司服务，并与中国监管机构、中介机构和拟上市公司联系。

过去一年，代表处举办了近70场活动。在这些活动中，北京代表处建立了一个对新加坡资本市场感兴趣的中介和企业网络。

“2020年，我们将稳定这一网络，通过信息共享、有针对性的咨询和服务，继续满足企业海外融资需求。”谢对说道。

目前，肺炎疫情在新冠肺炎的影响仍在继续，SGX已出台临时政策，允许符合条件的上市公司推迟召开股东大会。

2月10日，SGX宣布，受疫情影响的中国企业年度股东大会最多可延期两个月。

推动债券和股票上市

对于中国市场，SGX将关注哪些业务？谢表示，他将重点推进债券和股票上市。

据报道，SGX上市的债券有近4000种，中国发行者的比例从三年前的5%上升到目前的15%。

SGX也是亚洲最大的债券市场，占g3亚太债券市场份额的41%。“春节前，新加坡金融管理局宣布扩大亚洲债券融资计划，并将其更名为‘全球-亚洲债券融资计划’，预计这将受到中国企业的欢迎。”谢对说道。

据了解，亚洲债券融资计划于2017年1月1日启动，旨在支持亚洲发行人通过新加坡发行国际债券，发展新加坡债券市场。这一计划很受中国发行人的欢迎，许多中国发行人已经成功地在新加坡债券上市，并在这一融资计划下获得了成本补贴。

亚洲债券融资计划更名后，将从2020年1月1日起延长5年。扩大后的范围将涵盖所有与亚洲相关的发行机构，并将增加一个新的融资水平，以允许大规模债券发行机构获得融资。

在股权上市方面，SGX的房地产投资信托和商业信托产品仍然备受关注。“资产证券化可以帮助企业提取资金，盘活资产，降低资本成本。在信贷紧缩但投资机会丰富的情况下，此类产品可以帮助中国企业增加外国投资、支持基础设施建设，并响应中国关于降低杠杆率和信用风险的呼吁。”谢对说道。

谢在接受《时代周刊》采访时表示，目前有很多企业都在询问这类产品，他也希望更多的中国企业能够成功利用这类产品来推动国内和海外的融资。

SGX在医疗卫生和技术方面的优势也值得中国企业关注。据说，SGX医疗卫生部门企业的平均市盈率超过30倍。在政府支持和知识产权保护的基础上，科技企业也可以获得大量的扩张机会。

满足企业差异化融资需求

事实上，早在2013年，中国证监会就与SGX合作，帮助国内企业更方便地在新加坡上市。

“2013年，我们推出了直接上市框架，允许中国企业利用SGX平台在海外筹集资金，而无需采用红筹结构或vie结构。这具有象征意义，表明SGX愿意积极配合中国的政策取向，为中国企业通过海外融资支持国内发展开辟不同的道路；这也表明中国和新加坡的金融合作是不间断的。”谢表示，“目前，已有两家公司锁定在新加坡上市，并正在进行上市前的咨询。”

对于那些计划先在海外上市一段时间，然后在国内a股市场上市换回的人，谢表示，“这个框架也能满足这种需求，而且他们不用大规模重组就能以最低的成本回到国内市场。因此，保持这一渠道并积极持续推进，将是SGX支持中国资本市场发展的重要举措之一。

作为一个国际市场，新加坡的资本市场具有很强的包容性，那么新加坡所覆盖的投资者更青睐哪些中国股票呢？谢指出:“企业应该更加注重新加坡市场的定位优势，这样可以帮助企业上市后取得更好的发展。”

谢表示，在东南亚和南亚有发展计划的公司如果来新加坡上市，将吸引熟悉其业务的合作伙伴和投资者，聚集在新加坡的国际投资者也认可中国在提高工业产能和环境保护方面的先进技术。

联通多市场优势

SGX的优势在于优质板块的生态环境建设和连接中西市场的能力。

在谢看来，优质板块的生态环境建设可以从与新加波政府合作修订房地产基金指引和参与政府的一些补贴政策中看出。

在科技和医疗行业方面，SGX也利用新加坡在知识产权保护方面的优势，让更多这方面的企业在新加坡落户，并与SGX的融资渠道取得联系。

“这些深化生态环境建设的板块工作不可能在短时间内由其他市场交给企业。SGX能够帮助企业全面发展，这是我们的独特之处。”谢对说道。

就联通市场而言，SGX是一个成熟的中性金融市场。他在吸引中西方投资者和企业方面有着丰富的经验。

谢表示，除了与中国证监会制定直接上市框架外，和纳斯达克交易所相互认可对方的监管框架。企业可以先从新加坡市场筹集资金，然后转移到美国市场，这是SGX的独特优势。

近年来，中国与新加坡资本市场的交流与互动不断深化。过去一年，SGX已就中国市场的业务发展签署了五份谅解备忘录。

SGX进入中国已经12年了。谢的感受是，中国市场致力于稳步对外开放，积累了许多参考国际市场的做法。科技板块和注册制度的实施非常及时，满足了中国快速发展的需要和新兴产业在资本市场支持下扩张的迫切需要。