一年之计在于春

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胡平

如果你春天不犁地，秋天就没有希望。去年年底刚刚完成总结的人们又开始了忙碌的新年。

在农历新年前后，大多数信托公司在2019年公开了他们的成绩单；其他信托公司完美地解决了历史遗留的问题；也有一些信托公司已经拉开了财富管理的帷幕。

所有的过去都是前言。面对2020年，信托公司不敢懈怠。因为在新的环境中，未来可以是已知的也可以是未知的。

行业发展进入新阶段。如何对待这种“新”，业内许多人的观点是打破原有的“舒适地带”，加快转型，如何使转型有效，从哪里获得利益，已经成为每个信托公司面临的问题。2019年，在宏观经济和强监管等多种因素的影响下，信托行业的委托资产规模稳步下降，压力渠道、收益来源和实体经济服务的规模缩小成为行业转型发展的共识；展望2020年，在这一共识不变的前提下，信托公司的个性化差异更加明显。根据信托公司2019年发布的未经审计的财务数据，由于不同的资源禀赋和发展战略，业绩分化趋势逐渐明显。可以说，加强主动管理和压降通道的先发优势是显而易见的。例如，中信信托、华能信托、重庆信托等公司的营业利润保持稳定，或位列行业前三；从收入构成来看，信托业务收入是信托公司的主要收入来源。以重庆信托为例，截至2019年底，信托业务收入为138.37亿元，同比增长74.32%；信托业务实现净利润116.58亿元，同比增长110.05%；在主动压缩渠道业务方面，重庆信托渠道业务占比从2018年末的52.72%下降到2019年末的30.88%；为实体经济服务的存续信托业务规模为1278.1亿元，占规模的61.25%；全年新服务实体经济信托业务规模597.25亿元，同比增长31.83%；在资产证券化领域，2019年成功发行了一批资产证券化项目，新增规模157.6亿元，同比增长37%。当然，由于信托业务通常持续1至3年，信托业务的发展反映在业务表现上有一定的滞后。2020年，信托业经营环境面临持续调整，信托业务结构调整和信托业务模式升级迫在眉睫。在这一过程中，信托公司之间的分化可能会进一步加剧，总公司的优势将会更加明显，信托行业将通过迭代升级进入新的发展阶段。

财富管理正面临新的环境。年底和年初，包括中信信托、五矿信托和AVIC信托在内的许多信托公司在家族财富管理方面采取了新举措。中信信托成立了首个海外家族信托，五矿信托发布了家族财富管理研究报告，AVIC信托成立了鲲鹏家族办公室。行业主管机构加快了财富管理布局，这也意味着家族财富管理着这家信托公司的原有业务，越来越受到业界的关注和重视。看看今天的财富管理市场，一端是一个巨大且快速增长的需求市场；另一端是供应市场，提供各种产品和服务。从供给方面看，新的资产管理法规和相关规定相继出台，这是我国金融产品创新和发展规范化的第一步；下一个焦点是机构、市场和产品。值得注意的是，金融产品的发展一直是金融供给方结构改革相关讨论的焦点之一。例如，必须“以市场需求为导向，积极开发个性化、差异化、定制化的金融产品。”可以看出，金融产品的发展有两个主要方向。一是以市场需求为导向的发展和创新；第二，在中国经济金融发展的新时代，金融产品的发展方向应该是个性化、差异化和定制化，这与传统的大规模、标准化和批量化生产有着显著的不同。根据五矿信托发布的研究报告，家族企业在转型过程中存在很多风险。认真分析家族企业的变动风险，分析可能导致家族企业变动的因素，进而提出防范家族企业变动风险的套期保值策略，是一项具有现实意义和理论价值的研究课题。对于包括信托公司在内的财富管理机构来说，向高净值客户(尤其是家族企业主)提供一些管理家族企业和控制风险的原则和思路，也是未来的发展方向之一。

信任文化的构建开启了新的征程。2019年底召开的中国信托业年会以“弘扬信托业文化，加强合规建设”为主题。会上，监管部门提出信托业应加强文化建设，从2020年开始实施“信托业文化建设五年规划”，并提出良好的信托业文化一般具有忠诚守信、持续稳定、财产独立和灵活创新等核心特征。同时，它还具有五大中国特色，包括服务实体经济的使命文化、满足人民需求的目的文化、促进社会进步的责任文化、依法经营的底线文化和恪守职业道德的品质。信任文化的建设越来越受到监管者和行业的重视。信托公司坚定不移地坚持回报信托的起源，积极为转型发展注入文化传承和创新动力。正如建行信托所言，将与同业一起积极探索和打造行业核心竞争力，为绿色金融、普惠金融、农村金融、供应链金融等保障民生、服务社会的行业提供信托专业和信托文化支持。“信任文化是变革和发展的动力”。2020年，信托公司将积极培育以“受托责任”为核心的信托文化，进一步履行服务实体经济、改善生活的金融职能。