资本市场为中小微企业战“疫”保驾护航

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自2020年初以来，新冠肺炎突发肺炎疫情给中小企业，尤其是抗风险能力弱的中小企业带来了一定的冲击。省市政府及相关部门进行了研究，相继出台了应对疫情、支持小微企业发展的新措施，为企业的积极建设和有序发展注入了力量。值得注意的是，各地出台的有关资本市场金融支持的新政策力度很大。

根据第四次全国经济普查数据，截至2018年底，我国中小企业约有1808万家，占企业总数的99.8%，从业人员2.33亿人，吸纳了全国就业人口的79.4%，是国民经济和社会发展的生力军，在繁荣经济、增加就业、促进创新、改善民生等方面发挥着不可替代的作用。

自2020年初以来，新冠肺炎突发肺炎疫情给中小企业，尤其是抗风险能力弱的中小企业带来了一定的冲击。2月11日，工业和信息化部召开全国工业通信企业复工投产电视电话会议。会议指出，中小企业受疫情影响最大，支持中小企业发展在稳定社会预期、缓解社会焦虑方面发挥了重要作用。要充分利用五部门《关于打赢抗疫战争和加强对重点防疫企业金融支持的紧急通知》的政策措施，加大对中小企业的金融支持力度。

自疫情爆发以来，监管当局不断出台强有力的金融政策，越来越多的地方政府相继出台相关措施帮助中小企业准确定位。据有关人士透露，金融部门为抗击疫情采取的一系列措施将有效缓解中小企业的压力。同时，2020年是中国资本市场深化改革的重要一年，中小企业应该懂得如何适应时代，抓住疫情带来的发展机遇。

在不同的地方采取了准确的援助措施

为了应对这一流行病，政府军一直在采取行动拯救中小型和微型企业。2月11日，国务院常务会议明确指出，各地各部门要建立企业应对疫情专项救助机制，缓解企业特别是民营和小微企业的困难。

事实上，在此之前，省市政府和相关部门已经进行了研究，相继出台了应对疫情、支持中小企业发展的新措施，为企业的积极建设和有序发展注入了力量。值得注意的是，各地出台的有关资本市场金融支持的新政策力度很大。

支持中小企业融资是缓解企业流动性风险的有效手段，许多政府都出台了相应的政策措施。2月11日，厦门市发布了《关于进一步加强金融支持防控新型冠状病毒疫情的实施方案》(以下简称《方案》)。《方案》提出支持企业发行金融债券、资产支持证券和公司债券筹集资金。对于防疫和控制，积极协调拟发行上述产品的企业获得“绿色通道”的注册和发行支持；2月8日，上海市出台了《上海市全面防控疫情、支持服务企业稳定健康发展的若干政策措施》，充分发挥上海金融市场的作用，加强对疫情防控相关企业的服务，支持其发行上市、再融资、并购等。鼓励风险投资和股权投资机构引导社会资本投资相关医疗设备和疫苗药品R&D及生产企业；2月9日，湖北省下发了《关于印发支持中小企业应对新型冠状病毒疫情解困相关政策措施的通知》(以下简称《通知》)，拓宽直接融资渠道，鼓励和支持金融机构采取信贷支持和债券承销相结合的方式，引导企业善用新老政策，多渠道缓解经营困难。

同时，在化解上市公司风险方面，厦门市在《建议》中提出，因疫情存在流动性风险的上市公司和大股东应协调金融机构，给予适当的展期、新旧展期等。股价下跌不会增加抵押品；湖北省在通知中提出，中小企业股权质押协议在疫情防控期间到期。企业因还款困难申请展期的，可以与证券公司等金融机构协商，展期3至6个月。中国国际经济交流中心副主任黄表示，疫情是不可抗力的外部因素，对上市公司大股东质押进行风险调查和处置，可以有效缓冲股市下跌造成的强制清算风险。

值得一提的是，除了企业经营所需的财政支持外，许多政府还推出了激励措施，支持合格的中小企业按时推进上市或上市进程。在与上海、深圳证券交易所的战略合作协议框架下，厦门市依托厦门的服务基地，推动企业与资本市场对接；2月5日，北京出台了促进中小企业发展的“16项措施”，并采取了非现场等灵活高效的方法，积极推进上市公司ipo和新三板创新层企业申请选层辅导验收工作；上海支持鼓励与疫情防控相关的科技创新企业在上海证券交易所科技板块上市。

资本市场打开了一条“绿色通道”

政府利用金融工具救助中小微型企业的基础来自监管当局为应对疫情而及时和持续地进行的政策调整。对于债券发行、并购、上市、信息披露等诸多“绿色渠道”的开通，相关市场人士表示，资本市场的直接支持可以起到针对性和精准性的帮助作用，有利于前瞻性地缓解企业的流动性压力。

此前，中国证监会副主席李超表示，将加大政策倾斜力度，充分发挥资本市场机制的作用，优先为疫情严重地区的相关企业提供高效便捷的直接融资服务，帮助其克服疫情灾害的影响。

从债券的角度看，2月1日五部门联合下发的《关于进一步加强金融支持防控新型冠状病毒肺炎的通知》明确提出，要为疫情严重地区金融机构和企业发行的金融债券、资产支持证券和企业信用债券的登记发行建立“绿色通道”。2月4日，湖北省首个单一创新企业债券项目获批。到目前为止，“防疫债券”的发行仍在如火如荼地进行。美联储证券(Federal Reserve Securities)首席投资顾问郑宏表示，只有疫情严重地区的相关企业才能使用“绿色通道”。绿色通道债券大多是短期的，降低了企业的融资成本，改善了企业的融资环境，保证了企业在疫情期间的平稳运行。

从股权融资角度看，2月3日，中国证监会发布了《关于支持新型冠状病毒肺炎防控的发行监管相关安排的通知》，明确暂停首次公开发行的期限和再融资审批的有效期。根据Flush ifind的数据，自2019年以来，约有200家上市公司通过了再融资审查，但尚未实施，其中许多位于疫情严重影响的地区。

此外，信息披露和并购重组政策也进行了相应调整。一些公司的2019年度报告可以向证券交易所申请延期至2020年4月30日；对于疫情严重的地区，应适当放宽M&A和重组业务的相关时限。

长江证券首席策略师鲍成超表示，监管部门在特殊时期做出的特殊安排，将最大限度地保证上市公司正常的资本运营行为不受影响，保护投资者特别是中小投资者的利益，并在一定程度上稳定相关公司在疫情期间因业绩披露有限、再融资或并购而出现的股价波动。

善用改革红利，化危机为机遇

受新冠肺炎肺炎疫情影响，资本市场相关业务和机构受到一定程度的干扰。作为中国多层次资本市场的重要组成部分之一，新三板市场目前正处于深化新三板改革的关键时期。疫情的突然爆发在一定程度上影响了改革的准备工作，同时也带来了无法现场工作等问题。

至于疫情是否会对改革进程产生实质性影响，国有股转让公司总经理徐明在2月6日的署名文章中表示，他坚信疫情不会持续太久，新三板改革的措施和方向不会因为疫情带来的暂时困难而改变。

据悉，国有股转让公司已于2020年2月2日发布实施了10项措施，为湖北等疫情严重地区的上市公司和资金主要用于疫情防控的上市公司申请公开发行，并进入遴选层开启绿色咨询渠道。对此，相关市场人士表示，国有股转让公司安排实施了一系列以选择层为核心的改革调整措施，是当前疫情防控和中小企业长远发展的有效支撑。

据英国《金融时报》记者的不完全统计，截至2月12日，在新三板上市的27家公司已宣布有意公开发行股票，并在选定的级别上市。其中，6家公司接受了咨询。与此同时，许多证监局相继开始了相关的咨询和受理工作。2月10日，北京证监局正式启动辖区内上市公司备案咨询材料的报送工作，标志着北京部分上市公司公开发行的全面启动。

选择层的落地和转让上市制度的引入，为中小企业未来的长足发展和进入a股市场提供了一条优质的路径。面对疫情，虽然中小企业面临一些风险，但随着新三板改革的不断推进，危机也是机遇。相关市场人士表示，除了监管部门的有效协助外，地方政府应继续发挥自己的力量。在增量方面，积极引导符合条件的创新企业申报入选层，推动非上市优质企业上市，充分利用改革红利；在股票方面，给予上市公司政策支持，加强对接，协调本地企业发展在线服务平台。