聚焦蓝筹公司年报

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与原油市场密切相关的炼油和化工行业正在经历前所未有的“同频共振”。4月22日晚，总市值750亿元的荣盛石化递交了一份稳健的年报:2019年，公司实现收入825亿元，同比下降9.76%；归属于母亲的净利润为22.07亿元，增长37.28%。根据第一季度业绩预测，公司今年第一季度的预计利润为12亿元至13亿元，同比增长98%至115%。

炼油和化工项目的逐步投产已成为公司业绩的重要“助推器”。自2019年5月起，荣盛石化子公司浙江石化一期“4000万吨炼油化工一体化工程”相继投产，公司产业链向上延伸，提高了运营稳定性，为公司效益做出了很大贡献。

2019年可以说是荣盛石化的一个大投资年。据披露，除了上述浙江石化公司一期工程外，报告期内该厂负荷稳步攀升，二期工程等新项目也同步推进。

从国内外购买原油，通过一系列的物理和化学反应生产石油产品和化工产品，其中一些产品进一步加工成聚酯长丝、薄膜、瓶子等产品。荣盛石化从事炼油化工多年，现已形成原油-芳烃(px)、烯烃-pta、乙二醇-聚酯-纺丝、薄膜、瓶子等一体化产业链。

作为公司的传统业务，pta价格近年来经历了大起大落。随着2012年至2014年大量精对苯二甲酸产能的投入，产能过剩一度成为行业的痛处。2015年，我国pta产能落后的清理速度明显加快，供需关系逐步恢复平衡。根据年报，荣盛石化的pta毛利率去年有所上升。

截至2019年底，公司石化行业产品库存为84万吨，同比大幅增长1208.61%，主要是由于荣盛石化分公司浙江石化公司一期工程全面投产，以及年末库存增加。

根植于周期性行业，注重供需链的联动，平滑上下游波动。原油价格的大幅波动将如何影响炼油和化工企业？

“短期内肯定会对行业产生影响。原油价格的下跌不会首先反映在成本上，而是会很快反映在下游产品的价格上。因此，炼油和化工企业现在面临着库存原油和库存产品的双重价格下降。”一些业内人士分析，“但从长远来看，这将有利于龙头企业。现有库存消化后，相应的成本优势会逐渐显现，总公司的议价能力会更强。目前的重点仍然是如何克服这一障碍，这可能会带来新一轮的行业洗牌。”

在风险预警中，荣盛石化承认原油价格的波动会导致产业链中产品的价格波动，从而导致企业效益的波动和销售风险的增加。然而，该公司自信地表示:“一旦原油价格稳定并反弹，该公司将受益于一个相对完整的产业链。”

如何稳定原材料采购成本，荣盛石化深知这一点。公司采用“长合约+现货”的模式，运用“期货套期保值规避风险”的操作手段，在保证生产资料的前提下，优化原材料成本。在辅助材料的采购中，公司主要采用内部和外部定价的方法来有效控制风险。

生产、供应和营销的有效联系是公司的另一项“看你能做什么”的政策。荣盛石化在其年度报告中表示，公司每周定期召开生产和运营会议，业务团队密切关注市场，努力控制生产和销售速度。

“蓄草蓄粮”、“押马”的荣盛石化股份有限公司，在不断地练内功。如何与时俱进，积累大量资金，需要公司在下一份年报中给出答案。