终端需求不佳 天胶反弹受阻

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国际货币基金组织(imf)预测，全球经济将经历自大萧条以来最严重的衰退，如果病毒继续存在或卷土重来，情况可能会更糟。受此影响，全球大宗商品的反弹在第二季度初受阻，天然橡胶市场也难逃厄运。09主合同从最低点9360反弹到目前最高点10260，反弹率为9.61%。

3月份，外国汽车行业遭受重创，国内市场略有复苏

三月通常是一年中新车销售量高的月份。然而，由于这一流行病的影响，失业率飙升、消费者信心下降和股市动荡给汽车行业蒙上了阴影。与1月和2月相比，3月份国内销量也明显好转。根据中国汽车协会发布的最新数据，3月份中国汽车销量为143万辆，同比下降43.3%。尽管3月份的销量仍“下滑”，但与2月份相比，有明显的复苏迹象。2月份的销量因疫情而“冻结”(下降近80%)。

中国汽车工业协会表示:“在消费者方面，由于疫情尚未完全结束，部分市场需求仍受到抑制，但企业3月份的销售情况明显好于2月份。随着国家相关政策的逐步实施和地方政府相继出台促进汽车消费的政策，汽车市场将加速复苏。”

轮胎公司略有复苏，但库存压力太大

目前，世界上一些轮胎厂仍处于停工阶段，但疫情控制较好的地区也已开始复工。据统计，库珀轮胎橡胶公司在墨西哥埃尔萨尔托的轮胎厂已于4月13日重新开业。该公司此前宣布，工厂将于3月21日暂时关闭。然而，其美国工厂可能至少还要关闭两周，其欧洲工厂将继续暂时关闭。中国的疫情已逐渐好转，轮胎厂仍在运营。

随着3月份国内轮胎工厂的缓慢复苏，轮胎库存也在上升。然而，随着出口订单的减少和国内销售的放缓，一些企业已经开始减少成品库存，并适度减少生产调度。据统计，上周上半年钢胎生产企业的开工率为58.36%，环比下降2.84%，同比下降13.66%；全钢轮胎制造商的运营率为62.18%，环比下降1.19%，同比下降13.26%。

天然橡胶进口和库存继续上升

虽然已经进入新年割胶期，但云南旱情依然严重，海南产区的割胶时间出现延迟迹象。即使在一些产区，也存在橡胶树叶片、二次落叶的可能性和白粉病的问题，新叶片的生长可能需要一些时间。然而，3月份进口量继续增加，贸易库存保持在较高水平，这阻碍了第二季度的价格反弹。

根据中国海关总署4月14日发布的数据，2020年3月，中国进口了60.2万吨天然橡胶和合成橡胶(包括胶乳)，同比增长3.6%。2020年1-3月，中国进口天然橡胶和合成橡胶(含胶乳)165.9万吨，比2019年同期的157.1万吨增长5.6%。

截至4月10日，青岛保税库存略有增加，而一般贸易库存继续增加，不断刷新新高。尽管入境和出境数量都有所下降，但仍处于上升周期，4月和5月仍有许多预测，峰值可能出现在5月中旬。

总体而言，终端市场目前正在缓慢复苏。虽然国内各省都出台了相应的补贴政策，但从盘面来看，支持力度暂时较弱，弱势主要是波动性的。第二季度，随着下游市场的缓慢复苏，天然橡胶价格有望反弹，但综合考虑基本面因素，空的反弹将不时受到限制。

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