PP开启反弹模式 市场或就此筑底成功

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4月份，国内聚丙烯下游建设没有明显改善，需求处于平均水平。石化企业聚丙烯库存仍偏高，进口商品影响有限，现货市场疲软。然而，原油价格见底，可交割标准产品产量下降，这支持了期货价格上涨。

Pp库存仍然很高

截至4月8日，国内石化企业聚烯烃库存约为103万吨，比去年同期增加约20万吨，但与春节期间的高库存相比，已明显下降。春节期间，国内聚烯烃库存达到160万吨，创历史新高。从库存结构来看，目前可抽取标准品的库存水平不高，共聚等品牌太多，市场缺乏可交付品。

从目前聚丙烯装置的启动情况来看，虽然全国启动率在86%左右，偏高，但国内可交付货物的启动率只有25%左右，低于正常的35%。这种状态已经持续了一段时间，市场认为后期没有足够的可交割商品。特别是目前，煤制聚丙烯利润偏低，煤炭生产企业纷纷开始大修，这将进一步减少市场商品。

由于相对较高的库存和疲软的需求，现货价格弱于期货。一方面，流行病导致需求下降；另一方面，可交付成果的低启动率导致市场上可交付成果的减少。

高原油有助于pp

4月1日，国际原油价格创下2002年以来的新低，其中布伦特原油最低价格达到每桶24.52美元，美国原油最低价格达到每桶19.27美元。原油价格下跌导致石化产品成本崩溃，国内大多数原油相关产品在3月下旬和4月上旬创下历史新低。随后，在多方角力的背景下，原油价格触底反弹。截至4月7日收盘，布伦特原油反弹至31.87美元/桶，从最低点反弹至7.35美元/桶，涨幅达30%；美国原油价格反弹至23.63美元/桶，从最低点上涨4.36美元/桶，涨幅23%。

原油价格的大幅反弹为市场注入了一剂“强心剂”，聚丙烯期货在触及每吨5658元的四年低点后开始反弹。与原油相比，前期聚丙烯的下降并没有完全弥补原油的下降，而目前聚丙烯的反弹在最低点只有17%左右，并没有完全弥补原油的增加。原油见底反弹，在一定程度上提振了pp期间的现货市场。

进口商品的影响是有限的

受疫情影响，国际商品价格下跌。上周末，东亚聚丙烯的成本加运费价格为680美元/吨，较上周下降100美元/吨，降幅为12.8%，为2011年以来的最低水平。受物流的限制，低价商品不能很快到达下游市场，一些地区的航运紧张，导致运费上涨。港区实际上无法以这个价格获得货物，低价货物的供应有限，对市场影响不大。

原油反弹后，国内市场聚丙烯原料丙烯价格开始上涨，国际市场报价也有所回升。现货市场更多地参与了逢低买入，推动了市场反弹。从市场前景来看，由于物流和港口地区储存能力的限制，进口货物大幅增加的可能性较小。

总之，欧佩克+将召开紧急特别会议，或决定未来原油价格走势，原油反弹将使pp成本上升，市场可能成功触底。

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