汽车自动驾驶 行业拐点已至 浪潮呼啸

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首先，该行业的转折点即将到来

产业发展的转折点即将到来，从一开始就逐渐进入大众化时期。从历史形态的渗透曲线来看，自动驾驶形态的S曲线在初始阶段持续约4-5年，当渗透率接近20%时出现拐点，然后产业链逐渐成熟，进入加速渗透阶段。到2019年，在指导价为5-25万元的主销售区间内，主动制动、车道保持、平行辅助、自动停车等辅助驾驶的配置率均在20%以下(部分功能接近20%)。从价格上看，二级自动驾驶车型的平均指导价比行业平均水平高4-5万元，配置成本仍然很高。未来，参照l1级自动驾驶的渗透过程，预计渗透率提高后价格将迅速下降。主机厂也开始加速转型。最典型的是保守品牌之一的丰田汽车(Toyota Motor)，它宣布将从2020年开始全面引入雷克萨斯l2主动安全技术。这个行业的转折点即将到来。

二、产业发展的三大驱动力

1.主动安全配置在海外是强制性的

海外法规在2022年强制实施主动安全配置。1)美国:自动驾驶项目由美国交通部领导，公路交通安全管理局负责。目标是保持美国在自动化领域的领先地位。在实施层面上，占美国销售额99%的原始设备制造商承诺，到2022年，他们生产的每辆3.86吨以下的汽车都要安装空气预热器；2)欧洲:作为“欧洲月”计划，欧盟要求所有新车在2022年配备智能速度辅助系统(isa)、酒精呼吸检测、嗜睡预警系统、注意力分散识别和预防系统、紧急停止信号、倒车检测系统、事件数据记录器、精确胎压监测等配置。此外，汽车和卡车需要配备紧急制动、紧急车道保持系统和头部碰撞保护区

2.国内接受度有所提高

提高国内消费者对自主驾驶的接受度。一方面，在于近两年国内汽车企业的宣传力度；另一方面，国内消费者乐于体验自主驾驶带来的驾驶感觉的改善，而国外消费者对自主驾驶的安全性仍有顾虑。据alixpartners报道，中国消费者对l2/l4自主驾驶的接受度为63%/43%，愿意支付的费用为2178/2343美元，高于其他成熟的汽车市场。

3.技术正在成熟

商业运营不断推进，技术日益成熟。在人均汽车拥有量较低的国家，消费者倾向于从购买自驾汽车转向使用自驾网络汽车服务，中国消费者在这方面表现突出。根据加州汽车管理局(California Vehicle Authority)的年度自动驾驶手动接管报告，目前，全球所有汽车公司都在不断尝试l4级自动驾驶的商业化运营，而国内的文远智星已于2019年12月开始机器人轴团队的试运行，并于2020年2月发布了第一份运营报告。行业不断的商业化尝试将加速技术的成熟，促进普及率的快速提高。

第三，汽车电子架构发生了重大变化

汽车电子架构的巨大变化解除了adas的限制。未来，随着自主驾驶向l2和l4级别的过渡，汽车接受的信息量和计算处理的要求将呈几何级数增长，以域控制器为代表的新一代电子架构势在必行。目前，特斯拉已率先通过model3升级电子架构，而大众集团计划投资70亿欧元，规模超过10，000人，旨在统一大众现有的8种电子架构，实现adas配置的模块化加载。与整车的电子架构相匹配，行业内支持l3/l4级的控制器和计算平台将从2020年开始逐步量产，行业内新玩家的涌入和变革的机会逐渐临近。

四.投资建议

在智能浪潮下，行业将迎来新一轮的重塑。建议注意:1 .拥有强大研发能力和卓越实力的独立领导者:吉利汽车和广州汽车集团(601238，诊断股)；2.电子领域优势明显的零部件供应商:宝龙科技(603197，咨询单位)、德赛思维(002920，咨询单位)、盛骏电子(600699，咨询单位)。

风险警告。宏观经济的持续低迷导致行业需求低迷和价格战的风险。

链接:个股分析

德赛西威(002920)

智能驾驶开启新的成长空空间

该公司是中国领先的汽车电子品牌。目前，公司已与多家主流汽车制造商形成了稳定的合作关系，涵盖了国内、欧美、日本及合资品牌的各个方向。随着智能驾驶舱产品的不断演进，作为中国电子驾驶舱的领导者，公司在性价比、技术、客户结构和渠道等方面都具有明显的竞争优势。目前，公司自主开发的360度高清扫描系统、自动停车系统、驾驶员行为监控和识别系统已经批量生产。公司毫米波雷达产品的未来增长是有预期的。t型箱是车路合作的重要组成部分。该公司于2017年开始规划汽车网络业务；根据公司公布的投资者调查总结，公司已经从一汽大众、奇瑞捷豹路虎等客户那里获得了汽车联网平台、ota等项目的订单，未来增长前景广阔。(新时代证券)

盛骏电子(600699)

进入特斯拉供电系统

特斯拉作为新能源汽车的全球领导者，拥有领先的智能驾驶技术和强烈的科技意识。本地化后，将解决产能瓶颈，有望迅速抢占新能源汽车的全球市场份额。该公司的子公司盛骏安全公司已经切入特斯拉的安全系统，支持型号3和型号y。根据特斯拉中国的计算，这两款车型的国内年产量约为30万辆，公司的新订单总额约为15亿元人民币。盛骏证券将于2020年开始供货，订单生命周期为3-5年。如果按5年15亿元的订单计算，年收入将增加3亿元，自行车价值将达到1000元。假设支持特斯拉安全系统的公司的净利率为10%，该订单可以带来3000万元人民币的年性能增量和1.5亿元人民币的整个生命周期的性能增量。(财通证券(601108，股票咨询))

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