引导市场利率继续下行 扩大专项债发行规模

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国务院新闻办公室昨天举行了新闻发布会。国家发展和改革委员会秘书长梁聪、工业和信息化部总工程师田玉龙、财政部部长助理欧文·韩、人力资源和社会保障部副部长游军、商务部部长助理任红彬、央行副行长陈介绍了肺炎疫情防控和经济社会发展总体规划， 并详细介绍了企业复工和医用材料生产的现状，以及下一步财政政策、货币政策和外贸政策将采取的支持措施。

货币政策官方表述的微妙变化最近在市场上引发了激烈的讨论。根据最新调整，“稳健的货币政策将更加灵活和适度。”对此，陈表示，此次调整主要是指强化三大措施。一是继续保持合理充裕的流动性，通过政策利率的引导作用，保持整体市场利率走低，从而降低企业融资成本。其次，我们应该更多地利用结构性货币政策工具。一方面，已经发行的3000亿特别再融资应该继续得到很好的利用，应该付诸实施。它应该完全借出和快速借出。目前，已有近1000家企业获得了专项再融资，这一政策将继续准确落地。另一方面，我们应该充分利用现有的包容性货币政策工具，如支持农业、支持小额贷款和再贴现，并加大政策力度。最近，包容性金融的RRR目标削减也将每年进行动态调整，更多符合条件的银行将获得优惠政策支持。第三，要充分发挥政策性金融的作用。前一阶段，三大政策性银行积极采取多项金融措施支持疫情防控，发挥了很好的作用。下一步，央行将支持三大政策性银行继续发挥作用，支持国家开发银行支持生产企业，支持进出口银行支持外贸企业，支持农业发展银行扩大对生猪生产全产业链企业的融资支持。

长江证券首席经济学家吴歌(000783)对《证券时报》记者表示，为了对冲疫情对经济的影响，更关键的是要防范一般信贷的收缩。因此，目前使用量化货币政策工具的紧迫性强于使用基于价格的货币政策工具，并且仍有空的基础货币投资和有针对性的降低存款准备金率。

在财政政策方面，欧文·韩表示，下一步，一方面要特别注意大规模削减财政利息补贴和延期纳税等政策的落实，以确保这些政策尽快得到落实。另一方面，必须显示更积极和更有希望的方向，加强政策，防止经济运行滑出合理范围，防止短期冲击转变为趋势变化。继续研究出台分阶段定向减税和减费政策；加大转移支付力度，进一步向受疫情影响较大的地区倾斜；扩大地方政府专项债券发行规模，尽快形成有效投资。

中国金融四十论坛高级研究员张斌表示，当前宏观经济运行的特点是总需求较低，经济增长率低于潜在增长率，因此防范广义信贷收缩风险尤为重要。尽管宽松的货币政策是必要的，但其效果是有限的。更重要的是尽快扩大国债发行规模。例如，我们可以考虑尽快发行1万亿至1.5万亿特别债券，以填补各种优惠政策所需的资金，增加支出。这是弥补政府收支缺口，防止一般信贷崩溃和地方政府收支缺口二次破坏的关键保证。

“财政政策具有定位准确、时效性强、滞后时间短的特点，适合应对疫情的一次性短期影响。相比之下，货币政策中的总量政策工具没有针对性，不能限定具体时间，而且政策时滞长，不适合应对疫情的影响。因此，从政策工具的角度来看，财政政策应该发挥主导作用。”张斌说道。