1月CPI创8年新高 受疫情影响短期看涨

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疫情与春节和猪肉周期重叠。今年1月，中国消费者价格指数(cpi)同比上涨5.4%，环比上涨0.9个百分点，创下2011年11月以来的新高。

cpi数据快速上升的背后是核心cpi仍处于稳定区间:扣除食品和能源的影响后，核心cpi同比增长1.5%，比上个月略微增长0.1个百分点；环比增长0.5%，与上年同期持平。

“春节和加息是cpi飙升至5.4%高位的主要原因。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智(601328)告诉《时代周刊》记者，今年春节比去年早，1月份对价格的拉动作用更加明显，带来了1.4个百分点的新的价格上涨因素；与此同时，1月份的涨幅高达4%，是全年的最高点。徒步旅行的提升效应不可忽视。

"肉类价格的上涨更多是由于春节."上海财经大学公共政策与治理研究所首席经济学家、中泰证券研究所政策组组长杨昌向《泰晤士报》记者指出:“此次疫情对价格的影响将更多地反映在2月份的数据中。这一流行病将对教育、文化和娱乐类别的旅游分项造成巨大压力，并将对医疗保健类别造成压力。”

生猪价格领涨

从2019年到2020年，“两兄弟”一直是推高价格的旗手。

根据1月份的分项数据，食品价格上涨了20.6%，涨幅扩大了3.2个百分点，影响cpi上涨约4.10个百分点；在食品分项中，猪肉价格上涨了116.0%，这影响了cpi上涨约2.76个百分点，并贡献了总涨幅的一半。

“猪肉价格的上涨主要受季节性波动的影响。由于稳定猪肉价格的各种措施已逐步生效，生猪和母猪的库存在过去两个月中有所增加，预计猪肉价格今后将稳定下来或回落。”刘学智向《泰晤士报》记者指出，虽然2020年中央一号文件提出要“采取综合措施，确保生猪生产能力在2020年底前基本恢复到接近正常水平”，但政策的实施主要依靠农业、环保等部门的努力，政策的实际实施效果仍需进一步检验。

据卓闯对全国104家大型养殖单位的数据监测，2019年全年可育母猪存栏量呈下降趋势，3月份降幅最大，为5.66%，4月、9月和10月份略有上升趋势，增幅不到1.30%，12月份增幅明显，为7.13%。

就生猪数量而言，它受到了非洲猪瘟快速传播的影响，2019年，1？8月份，该股迅速下跌，平均每月下跌4.93%；9月份，提前复产取得初步成效，12月份，产量停止下降，首次回升，增幅为8.62%。

“根据猪的生长周期，2020年7？8月份生猪存栏量可能会大幅增加，8月份后增长速度将会加快，但生猪存栏量可能仍难以恢复到当年的正常水平。”卓创信息活猪产业分析师郭丹丹告诉《时代周刊》，能够繁殖的猪和母猪的数量可能在增加。但是，由于生猪复种周期长、未来养殖风险大，中小散户复种能力出现偏差，预计生猪产业的库存复苏仍将是一场“持久战”。

疫情影响了总体看涨的cpi

许多经济学家表示，疫情对cpi的影响可能集中在2月份。从长远来看，随着疫情的结束和生猪周期的逐渐消退，cpi将逐步达到合理的回报水平。

"短期内，疫情将推高cpi指数."中国银行(601988，诊断学)研究所研究员范若瑄表示，一方面，大量企业被推迟，一些地区的交通堵塞和物流中断导致生产和供应不足；另一方面，一些日常用品，病毒预防和保护产品被抢购一空，并储存起来。据预测，随着未来疫情的稳定和消退，生产将逐步恢复，消费物价指数将逐步下降。

然而，在刘学智看来，疫情可能会拖累cpi，而非推高CPI。刘学智指出，由于2月份cpi涨幅回落，疫情导致消费需求大幅下降，尤其是餐饮、旅游和交通消费，cpi同比增幅可能回落至5%以下。“cpi的反弹可能出现在疫情减弱后的第二季度，第三季度后将出现明显的下降，呈现全年高低的趋势。”

从2003年非典的经历来看，疫情对通货膨胀的影响是有限的:在非典期间，中国的cpi呈现先高后低的趋势。2003年1月，cpi同比增长0.4%，4月份升至1%，7月份回落至0.5%。

与2003年的非典相比，此次疫情中的感染者数量更大，受影响的面积更大，而“封城”政策的影响更广。

同时，根据1月份cpi数据，湖北cpi环比增长1.5%，同比增长5.5%，与全国基本持平。这与非典期间北京、广东等重点疫区居民消费价格指数没有明显上升的情况相似。