海外疫情拐点未现 理性看待全球股市反弹

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本报记者张赵

经历了连续暴跌的全球股市终于有了“忠实的妻子”。

截至北京时间3月25日凌晨，美国三大股指开盘后持续走高，道琼斯指数迅速回到20000点大关。收盘时，道琼斯指数上涨2112.98点，涨幅11.37%，至20704.91点，这是历史上最大单日涨幅，也是自1933年以来最大单日百分比涨幅。纳斯达克指数上涨8.12%，至7417.86点。S&P 500指数上涨9.38%，至2447.33点。

国务院发展研究中心金融研究所副研究员汪洋在接受《中国经济时报》记者采访时表示:“美联储的一系列举措可以在一定程度上缓解市场流动性恐慌。”

汪洋说，最近美联储的政策出台频繁，力度逐渐加大。为应对这一流行病的影响而实施的新措施是前所未有的。美联储引入无限量化宽松相当于向市场提供无限流动性。事实上，这是对市场的誓言，对缓解美国市场的流动性恐慌起到了一定的作用。

“疫情的影响不能仅靠货币政策来解决。为了应对疫情对经济的影响，我们不仅需要货币政策，还需要财政政策。缺乏流动性只是一种表面现象，其根本原因是全球爆发的流行病引起的恐慌加剧。”汪洋说道。

国家金融与发展实验室的特别研究员董希淼在接受《中国经济时报》采访时表示，尽管美联储最近频繁行动，但市场对疫情持续蔓延的担忧并没有完全消退。随着美国新冠肺炎肺炎确诊病例的增加，投资者的担忧不会因为某项措施的出台而迅速完全消退。因此，需要跟踪和持续观察。

与此同时，应该注意的是，这次美国股市上涨背后的驱动因素与2万亿美元刺激计划的协议有关。

正如世卫组织所说，美国可能成为全球疫情的新“中心”，这可能加剧投资者的恐慌。根据约翰·霍普金斯大学的实时统计，截至北京时间3月25日凌晨2点20分，美国新冠肺炎肺炎确诊人数达到50206人。

美联储发布了一项稳定全球金融市场的重大举措，随着美国股市的反弹，全球金融市场的趋势会是什么？据业内人士透露，本轮国际金融市场动荡主要是由全球爆发的新冠肺炎肺炎引起的。由于流行病，消费者不得不减少消费；由于流行病，生产者不得不停止工作；由于流行病的影响，企业无法进行正常生产。尽管美联储最近频繁的行动有助于缓解市场的悲观预期，但这并不意味着国际金融市场冲击的彻底结束。

3月24日，全球股市“上涨”。英国、法国、德国和意大利的主要股指都上涨了8%以上，其中德国dax30指数上涨了10.98%。在新闻方面，针对新冠肺炎肺炎疫情的负面影响，七国集团表示将采取一切必要措施，恢复信心和经济增长，保护就业、企业和金融体系的灵活性。

尽管海外新冠肺炎肺炎疫情仍在蔓延，但随着各国大力推行经济稳定政策，投资者的情绪有所改善。美元流动性危机出现缓解迹象，美元指数面临下行压力。根据市场分析，在美国的爆发可以被视为“最大利润空”引爆在一定程度上，如果爆发发生在其他国家，对市场情绪的影响将相对较小。尽管仍会有冲击，但美国股市短期内再次出现暴跌的可能性将会下降。

在海外疫情尚未成为拐点的情况下，投资者对全球股市的前景存在很大争议。一些机构指出，美国引入无限制量化宽松政策可以缓解流动性问题，但其改善基本面的效果有限，后续经济增长能否改善仍取决于疫情的进展。更乐观的分析称，尽管美国经济衰退可能超出预期，但美国股市的大幅下跌可能反映了这一预期。一旦美国和欧洲的疫情防控出现好转迹象，股市有望强劲反弹。根据CICC策略团队的分析，如果随后的流动性问题能够持续改善，市场将从因流动性而无差别抛售的第一阶段转向基本面低迷的第二阶段。疫情防控和进展仍是所有问题的核心，后续需要继续观察各项流动性和信贷指标。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟指出，金融市场大幅波动后，世界可能出现四个新趋势:第一，全球负利率的蔓延将给全球资产价格和资产配置带来巨大挑战。所有发达经济体都将陷入负利率，利率是所有资产定价的基础。现在这个锚可能不存在，这意味着所有资产都必须重新定价，这将对金融市场产生巨大影响。第二，所有发达经济体都可能陷入“日本化”，即存在低经济增长、低通货膨胀和低利率(负利率)三种低现象。第三，经济衰退可能导致政治极端主义和日益高涨的民粹主义。第四，反全球化将进一步加剧。如果这一流行病引发全球经济和金融危机，所有国家都想把危机传递下去，就会相继推出贸易保护主义等以邻为壑的政策，这将加剧反全球化的进程。