全球股市暴跌 宽松政策面临失效

本篇文章1615字，读完约4分钟

当地时间周一，美国股市大幅收盘，全球许多国家的股市随之波动。从外部世界来看，美联储领导的这一轮全球宽松政策似乎打击了水漂。在新冠肺炎肺炎疫情全球蔓延的背景下，控制疫情甚至疫苗可能比拯救股市和经济增长更现实。但是，应该注意的是，世界上许多国家已经采取了行动，而刺激效应的释放可能会滞后。一旦疫情在全球蔓延，央行的辅助作用可能会立即凸显出来。

金融市场的动荡仍在继续。在美联储紧急降息至零利率并重启量化宽松措施后，美国股市周一再次大幅下跌，引发本月第三个导火索。复牌后，跌幅逐渐扩大。截至收盘，道琼斯指数下跌12.93%，创下自1987年黑色星期一以来的最大单日跌幅；S&P 500指数下跌11.98%；纳斯达克指数下跌了12.32%。欧洲股市也注定要失败。截至当日收盘，法国巴黎股市cac40指数下跌5.75%，德国法兰克福股市dax指数下跌5.31%。

事实上，在美联储15日降息后，许多央行在16日紧急跟进。日本央行提前两天召开了史无前例的货币政策会议，宣布了抑制金融市场和经济波动的措施；韩国央行也召开紧急会议，决定将利率下调50个基点至0.75%。随后，阿联酋央行表示，将跟随美联储的利率行动，尽最大努力采取刺激措施。外国媒体预测，阿联酋可能将贷款利率下调至0。

但现实是，恐慌仍在继续，尽管全球宽松政策已经到来，但市场仍不买账。“无论从天上掉下来多少钱都无法治愈这种病毒，只有时间和药物可以。”布里克利咨询集团(bleakley Consulting Group)首席投资官彼得布克瓦(Peter boockvar)对美联储将利率降至零的做法发表了评论。在一定程度上，这种态度也反映了资本市场动荡的一个主要原因，即美联储的意外运作，相当于暗示经济可能会受到比想象中更严重的疫情影响，如果疫情得不到解决，对经济的影响将会更大。

另一个担忧是，疫情是否只是新一轮暴跌的导火索。深层次的原因是，早在疫情爆发之前，在贸易摩擦、地缘政治冲突、美股见顶预兆等因素的影响下，外界对2020年的经济前景已经持悲观态度，美国、欧洲、日本等发达国家的经济民族主义正在抬头。在贸易摩擦的背景下，以邻为壑的现象日益突出。当时，一些业内人士担心，一旦出现意外情况，美联储能够操作空的货币政策规模并不大，欧洲央行和日本央行已经实施了负利率。到那时，主要发达经济体还能拿出什么来应对这场事故？

这是一个预言，现在是一个意外。中国政策科学研究协会经济政策委员会副主任徐洪才表示，股市崩盘主要源于对疫情蔓延的担忧，因为疫情的升级将对整个供应链产生巨大影响，并对供需产生双重影响。流动性的短期释放更像是一种暂时的解决方案，而不是永久的治疗方法，从根本上控制疫情是关键。美国和英国政府的资源相对有限，它们无法关闭像中国这么大的城市。此外，当前资本市场的动荡实际上与许多问题交织在一起，如石油价格战与疫情的相互作用，造成了目前的局面。现在主要是看疫情会持续多久。

幸运的是，全球许多央行已经采取了行动。英达证券首席经济学家李大霄表示，市场低迷主要受三个因素影响，首先是新冠肺炎肺炎疫情，其次是油价暴跌，最后是上涨了11年的牛市被调整，或者说风险被释放。如今，美联储、欧洲央行、英格兰银行甚至中国人民银行实际上已经联手采取了重大举措，美联储采取了最大的行动。然而，不能认为美联储的行动没有效果。应该说，美联储的影响力反应滞后。

李大霄认为，疫情是当前经济问题的主要矛盾，这与2008年的金融危机有本质区别。金融危机期间，居民杠杆率达到极限，房价暴跌，美国投资银行杠杆率过高。房地产泡沫破裂后，将会带来不可避免的金融危机。这一次，首先，房地产没有问题。此外，居民杠杆率健康，投资银行杠杆率下降，受新冠肺炎肺炎影响更大。然而，目前中国的疫情已经初露端倪，油价已经见底。市场已经调整了30%，恐慌指数已经达到82，接近金融危机期间的89。可以预测，反弹很快就会出现。