2015年全球经济趋势

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最近，高盛集团的经济学家列出了他们认为将在2015年主导市场的十大宏观经济主题:

经济复苏有望超越美国。在新的一年里，美国经济将继续以高于趋势水平的速度增长，并将继续为全球经济复苏带来最强有力的支撑。该行还预测，油价下跌、金融形势改善以及信贷环境的一定程度放松，将有助于日本、欧洲和中国以外的新兴市场经济体实现改善。因此，高盛预测，2015年全球经济增长率将“略高于”2014年。

发达国家的经济分化预计将继续。2014年，美国和欧元区之间的经济增长差距将持续到新的一年。在一定程度上，这是因为该行认为，美联储将在2015年9月启动加息周期，而欧洲央行和日本央行将继续走放松货币政策和扩大央行资产的道路。

原油价格将继续下跌。原油市场将迎来一个“新秩序”。近年来，石油服务能力大幅提高，这可能导致原油开发成本总体下降5%-15%。油价下跌将产生重大的直接影响，这将刺激消费，并有望推动新兴市场和发达市场石油进口国的国内生产总值(国内总产值)增长。与此同时，油价下跌将成为石油出口国的压力来源，因为石油出口是这些国家的主要收入来源。

当心“低通胀”。尽管欧洲经济增长有所改善，但高盛预测，2015年反通胀力量将保持强劲。在美国，工资增长率很低。欧洲的情况更糟，就业市场相当萧条。2015年，油价下跌可能增加通胀下行压力，甚至可能给核心通胀带来压力，但对核心通胀影响不大。在未来一年，各国应对通货紧缩风险的措施可能成为影响原油市场走势的主要力量。

美元将继续反弹。就2015年资产市场趋势而言，美元走强仍是其最强观点。预计欧元兑美元将继续下跌，成为推动美元走强的最重要因素，但预计日元将进一步走软。让美元看涨者高兴的是，美元正处于反弹阶段，可能会持续多年。

不要指望美联储在明年9月前加息。在明年9月之前，美联储不会首次加息。然而，一旦利率上升，预计美联储提高联邦基金利率的速度将超过市场目前的预期，最终利率将高于预期。高盛预测的未来利率明显高于市场预期，高盛预测的2017年利率也明显高于市场预期。然而，收紧过程仍将是可控的。

中国将面临一条崎岖的道路。中国宏观新闻将会有更多的波动，投资者应该对此有所准备。尽管高盛(Goldman Sachs)预测，未来几年中国国内生产总值(GDP)增速将保持在6%-7%的相对稳定水平，但明年中国相关资产的增长将受到一定程度的抑制，市场将关注中国月度经济活动和政策的波动、反腐运动以及向更清洁增长模式的转变。

关注新兴市场失衡的改善。2014年上半年，新兴市场的增长显示出自全球金融危机以来最弱的趋势。但在2015年，新兴市场的经济形势有所改善，尤其是在印度、泰国和智利。到2015年，那些成功应对宏观经济失衡并在石油市场处于买方市场或卖方市场时处于有利地位的国家，将与那些不具备这些条件的国家出现更多的两极分化。前阵营中最清晰的国家是印度。

市场可能不会回到大起大落。2014年，市场大部分时间处于低波动环境，除了一些类似10月的波动，这种波动将持续到2015年。根据该报告，尽管2015年股市的波动性可能比2014年略高，但不会有质的变化。然而，波动性的上升仍会时有发生，流动性的下降也可能加剧波动性。

绝对回报率将会很低。总的来说，市场前景非常好。尽管许多资产价格带来的绝对回报率在未来几年将会很低，但股票回报比主权债券更具吸引力。