中国下调存款准备金率以刺激经济增长

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英国《金融时报》网站和路透社网站2月4日报道称，中国人民银行两年来首次宣布将存款准备金率下调0.5个百分点，预计将向市场投放6000亿元人民币的基础货币。根据货币乘数效应，注入经济的基础货币总量最终将在2万亿至3万亿元之间。

中国央行RRR降息的外部因素是能源价格持续下跌带来的通缩压力和全球主要央行量化宽松措施带来的人民币升值压力，但主要原因仍来自中国国内。摩根大通的分析师认为，央行RRR降息的最重要因素是金融系统的流动性短缺。由于资本外流和外汇储备下降，外汇带来的基础货币扩张效应减弱，临近春节时流动性需求增加，央行需要向系统注入流动性。此外，中国制造业采购经理人指数在过去两年中首次意外下跌。2014年第四季度，中国资本账户出现赤字，资本外逃趋势明显，中国服务业也出现下滑迹象。这些因素迫使央行降低RRR汇率以刺激经济增长。

根据该报告，中央银行采取的刺激措施的效果已经逐渐减弱，向系统注入流动性的有效性也可能受到损害，这主要是由于单位国内生产总值的债务比率上升、地方工业的产能过剩以及国有部门仍然存在的低效率。此外，RRR降息还可能导致其他风险问题。例如，以前的放松措施导致股票市场的大规模杠杆融资，流动性的重新注入可能增加股票市场、房地产市场和商业房地产的泡沫。