全球股市恐慌并不意味着世界经济正在下滑

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1月21日，为了应对最近的全球股市动荡和世界经济衰退，《华尔街日报》的专栏作家格雷格普写道，股市动荡并不意味着经济将进入衰退或危机。目前，世界经济没有衰退的迹象。尽管美国的增长率在下降，但总体表现还是不错的。中国的增长不会崩溃，其经济正在稳定，消费正在升温。最近的股市动荡与市场恐慌的发酵有关。对于中国和

随着美国经济政策的调整，市场总是充满怀疑。从长远来看，世界发展中仍存在一些隐忧，主要是因为各国应对危机的政策已经从0+缩水。中国已经明确表示，将不再推出大规模强有力的刺激计划。美国等发达经济体的基准利率接近于零，没有波动空。如果出现另一场衰退或危机，后果将不堪设想。文章编写如下:

首先，我们不能简单地将市场恐慌等同于经济衰退。由于担心世界经济突然衰退，全球金融市场最近陷入恐慌，美国、英国和日本等主要股市都进入熊市，股指较最高水平下跌约20%。周三，道琼斯工业平均指数下跌1.6%，较去年同期下跌9.5%。市场恐慌可能不会真的变成衰退。市场预测了九次衰退，但只有五次衰退发生。如果经济是基本的

如果没有大问题，就没有必要过分关注股指的波动。

第二，当前世界经济总体稳定，不会成为衰退的根源。股市动荡的原因之一是衰退即将到来，但没有数据证明这一点。美国似乎适合这种情况。根据历史记录，这一轮美国经济扩张是第四长的。尽管美国股市经常出错，但它仍然是预测衰退的领先指标。从关键数据来看，仍没有衰退的迹象。尽管美国的增长率在2015年第四季度放缓至接近零，但就业增长正在加速，1月份消费者信心指数也在上升；房地产通常阻碍经济发展，但去年12月发放的建筑许可证数量正在增加。世界其他地方的情况如何？关于中国，国际货币基金组织前首席经济学家奥利维尔·布朗查德指出，“如果中国的增长崩溃，它将成为改变世界的一件大事。但没有迹象表明这种崩溃真的会发生。”去年，中国的增长率为6.9%，这的确是近25年来的最低水平。然而，中国政府早就瞄准了这个速度，私营部门的经济学家也预测到了这一点。去年12月中国进出口数据显示，中国经济正在企稳，中国消费仍在增长。从全球来看，摩根大通和德国马克特(MARKIT)进行的采购经理人指数调查显示，去年12月全球经济活动略有下降，这是由于商品价格及其出口多年来下降，导致美国和世界其他国家制造业下滑。然而，从长期发展趋势来看，全球经济活动仍在正常范围内波动。即使经济基本面没有问题，市场恐慌本身也会引发衰退或危机。例如，油价下跌导致能源和非能源公司债券收益率大幅下降，许多银行也因向能源公司提供贷款而遭受损失。受此影响，反映金融压力的“ted利差”，即超安全美国国债收益率与次安全三个月银行间美元贷款收益率之差，大幅飙升。

第三，市场一直怀疑中美两国的政策调整，出现动荡是合理的。受中国和美国一系列经济事件的影响，市场对政策制定者失去了信心。中国最高管理层去年8月干预了股市，但却搞砸了。中国两次让人民币贬值，这让全世界感到困惑。中国的货币政策不透明，并受政治影响。尽管中国官员一再声称人民币贬值是为了使汇率形成机制更加市场化，但外界对此一直持怀疑态度。前对冲基金经理、现任彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)专家安杰鲁比德(AngelUBIDE)表示:“我们集体对中国当局是否总能做正确的事情失去了信心。”与中国相比，美联储既透明又独立。美联储的问题在于，市场不赞成其计划。美联储去年12月宣布，由于失业率已降至5%以下，美国经济不再需要超低利率支持，并计划在2016年底前将短期利率提高至2.5%至2.75%之间。然而，油价下跌使得美联储2%通胀率的政策目标更加遥不可及。市场认为，美国利率正常化需要放缓。美联储收紧货币政策的决定意味着股票市场的未来并不容易。但这不一定会危及经济。外汇投资公司SLJMACROPARTNERS的总经理斯蒂芬利恩(StephenLiJen)对近期股市动荡是由经济问题引起的说法提出了质疑。“我们可以反过来问，自2008年以来，美国和全球经济真的增长了200%吗？”如果美联储不再鼓励投资者冒险，股票市场价格(价格与回报的比率)应该降低。这对投资者来说不是一件好事，但不会损害事实

经济。

第四，世界应对危机的政策已经从0+缩水，这已经成为目前最大的隐忧。现在最令人担忧的问题是，如果衰退或危机真的出现，各国央行和政府都无法伸出援手。中国高层官员已经明确表示，不会有新一轮强有力的贷款刺激计划。在他们看来，2008年金融危机后推出的大规模刺激措施走得太远了。如果出现新的危机，美联储只有0.25%的利率空，而其他国家的央行几乎没有政策调整的弹药。基金管理公司太平洋投资(Pacific Investment)的首席执行官安德鲁巴尔斯(AndrewBALLS)指出，当市场预测“断路器效应”将很快出现，即央行将降息时，市场将会好转。“我现在最大的担忧是，未来几年，市场将非常缺乏央行降息造成的电路断路器效应。”。