国际货币基金组织表示，低利率抑制了低油价对经济的刺激作用

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英国《金融时报》网站3月24日报道称，国际货币基金组织(IMF)首席经济学家毛里塞博斯菲尔德(MauriceObstfeld)在其专栏中表示，央行和大量非传统货币政策可能抵消低油价带来的好处，导致世界经济无法恢复增长。国际货币基金组织强烈建议，下个月将再次下调世界经济增长3.4%的预测，其中一个主要原因是廉价能源价格未能像预期的那样刺激主要经济体的增长。人们普遍认为，降低能源价格将降低企业成本，提高家庭购买力，刺激需求，从而有助于经济复苏和增长，但实际情况远非如此。在报告中，Obstfeld和他的同事们指出，尽管似乎存在一些矛盾，但廉价能源价格需要满足一定的条件来刺激经济增长，也就是说，石油价格略高于当前价格，央行的名义利率需要提高。20世纪70年代，高油价导致经济滞胀，即高通胀率和低增长，最终导致世界经济停滞。30年后，尽管廉价能源对经济增长的重要性已经减弱，但它应该会带来更低的生产成本、更高的就业率和更低的通货膨胀率。然而，实际情况是，主要经济体的名义利率接近于零甚至为负，继续下降的空的范围非常有限。廉价能源价格导致通货膨胀率持续下降，最终导致实际利率上升(实际利率=名义利率-通货膨胀率，通货膨胀率越低，实际利率越高)。实际利率的上升抑制了需求的增长，抑制了生产和就业的可能增长。Obstfeld表示，目前各国央行都面临通缩风险，不太可能提高名义利率。因此，如果油价上涨到一定程度，进而推动通货膨胀率上升，就有可能相应地降低实际利率。在这份报告中，奥布斯菲尔德和他的同事们还认为，处于历史低点的油价也可能带来新的风险，包括引发企业和主权国家的一系列债务风险，因此，世界各国采取措施刺激需求增长和一些国家进行结构改革和金融部门改革就显得更加紧迫。