低储蓄和过度消费已经成为“美国梦”的最大威胁

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最近，斯蒂芬斯。摩根斯坦利集团前亚洲总裁罗奇在《世界报业辛迪加》上写了一篇文章，指出美国政治阶层故意误导人们，并把美国的各种问题归咎于国际贸易，尤其是中国。美国的问题不是由国际贸易引起的，而是由低储蓄率引起的，政治阶层允许人们过度消费。中美两国的储蓄率存在巨大差异，两国的改革关系到世界的发展前景。中国向消费转型取得了巨大成就，而美国仍在原地踏步。美国长期以来与中国经济保持着相互依存的关系。如果中国进行改革，而美国什么也不做，未来的平衡肯定会向中国倾斜。2008年金融危机后，美国有幸保持了美元的国际地位，但美国人已经没有多少好日子可以肆意挥霍了。美国再也不能欺骗自己了。低储蓄已经成为美国梦的最大威胁。这篇文章摘录如下:

首先，低储蓄率是美国所有问题的根源。美国政治家总是认为贸易是中产阶级的敌人，是美国就业和工资压力的主要来源。这次选举也不例外。共和党和民主党都指责中国和TPP协议，认为这是美国工人痛苦的根源，并威胁要抵制它。这种解释在政治上是合理的，但事实并非如此。在贸易问题上，美国只能责怪自己。美国所有问题的真正罪魁祸首是巨大的储蓄损失。入不敷出的生活方式已经持续了几十年。美国人依靠其他国家提供的巨额储蓄来支付其前所未有的先进消费。美国政客当然不会指责他们的公民挥霍无度，指责他人当然要容易得多。数据显示，储蓄赤字空的国家往往伴随着贸易赤字，而储蓄盈余的国家往往有贸易盈余。美国是最明显的例子。截至2015年底，美国的国民净储蓄率为2.6%，而在上个世纪最后三十年，这一数字为6.3%。目前，美国与全球101个国家存在贸易逆差。这种情况也适用于其他国家。英国、加拿大、芬兰、法国、希腊和葡萄牙都有巨额贸易赤字，它们的储蓄率远低于其他发达国家。相反，德国、日本、荷兰、挪威、丹麦、韩国、瑞典和瑞士等高储蓄国家都有贸易顺差。

第二，储蓄和消费需要合理的平衡，否则后果会很严重。储蓄失衡将导致国际资本流动混乱、资产泡沫和金融危机。2008-2009年金融危机的爆发就是一个明显的证据。当时，全球储蓄失衡达到创纪录水平，这主要反映在各国经常账户赤字和盈余之间的巨大差异。这种差异催生了资产和信贷泡沫，并将整个世界带到了危机的边缘，堪比1930年的大萧条。在这个问题上，各国相互指责。储蓄赤字空该国指责国际金融市场四处游荡，寻求高回报率的“超额储蓄”。正如美联储前主席伯南克指出的那样:如果中国能够消费更多，几乎让美国崩溃的金融泡沫就不会发生。其他人指责说，如果没有高储蓄国家提供的巨额资本，美国的经济奇迹根本不会发生。谨慎的态度是在储蓄和消费之间找到一个合理的平衡，这对美国和中国尤其重要，因为美国和中国之间巨大的储蓄差异是世界上不平等储蓄问题的主要根源。简而言之，美国人需要更多的储蓄和更少的消费，而中国人需要更少的储蓄和更多的消费。

第三，中国正在积极向消费转型，而美国仍在原地踏步。美国和中国必须突破固有的思维定势。中国在这方面发挥了主导作用。五年前，中国制定了经济向消费转变的战略，现在已经取得了一定的成效。服务业和城市化的快速发展增加了中国居民的实际收入，但中国政府对社会保障体系的投入不足，在一定程度上制约了中国居民收入水平的进一步提高。中国最近决定弥补这一缺陷，并开始实施第十三个五年计划，准备实施利率自由化，引入存款保险制度，放松户籍控制(提高居民利率的可携带性)，并放宽二孩政策，从而减少居民的预防性储蓄行为。与中国的巨大进步相比，美国正朝着相反的方向前进。在美国，没有人对讨论储蓄感兴趣，更不用说处理储蓄的措施了。如果美国制定一个旨在增加储蓄的政治议程，它应该包括以下要素:长期财政整合、扩大个人退休账户、基于消费的税收改革(增值税、销售税等)。)，以及利率正常化。面对美国增加储蓄的迫切需要，美国政治家们仍然视而不见，只是试图让人们继续挥霍，而不顾后果。

第四，美国继续欺骗自己，这将导致美国梦的破灭。世界前两大经济体的两种不同储蓄方式将对整个世界产生深远影响。如果中国经济在向消费转型的过程中取得进展，中国将从储蓄盈余国转变为储蓄吸收国。中国的国民总储蓄率已经从2008年的52%下降到目前的44%，并将进一步下降。美国长期以来与中国经济保持着相互依存的关系。美国不能对中国发生的变化视而不见。一方面，中国的经常项目顺差和贸易顺差正在减少；另一方面，中国经济向消费转型将吸收大量储蓄。这将导致中国外汇储备减少，投资于美国国债的中国资本自然会减少。如果美国不能有效提高储蓄率，在没有中国资本的情况下，美国对外融资的成本将大幅上升，这将导致美元贬值和实际利率大幅上升。这是经济相互依赖的典型陷阱:当一方改变这种关系时，将不可避免地给另一方带来后果。没有储蓄，任何国家都不可能实现永久繁荣。2008年金融危机后，美国有幸保持了美元的国际地位，因为世界上其他国家并不反对。中国等出口导向型经济体受益于美国的大规模消费，并促进了全球贸易的快速增长。但是这些日子已经不多了。美国选民，尤其是愤怒的被剥夺特权的中产阶级，越来越意识到事情不对劲，而美国政客继续把选民的不满引向海外。美国政治家需要承认一个令人不安的事实:储蓄赤字空的问题是对美国梦的最大威胁。