美国财政赤字的爆炸性增长值得警惕

本篇文章1604字，读完约4分钟

7月25日，哈佛大学经济学教授马丁·费尔德斯坦在《世界报业辛迪加》中写道:

首先，美国财政赤字和公共债务的持续增长令人担忧。最近的两条预算新闻提醒人们，美国的财政政策正处于危险状态。奥巴马总统的管理和预算办公室宣布，本财年联邦政府赤字将达到6000亿美元，比2015财年增加1620亿美元，增幅为35%。国会预算办公室发布的年度预算长期展望报告预测，在保持现有财政政策不变的情况下，美国联邦政府债务占国内生产总值的比例将在10年内从目前的75%上升到86%，到2046年将达到创纪录的141%，接近意大利、葡萄牙和希腊的水平。尽管美国公共债务比率在过去10年中翻了一番，但奥巴马政府和国会忽略了这个问题，自2012年以来，他们一直专注于如何减少年度财政赤字和保持赤字比率的相对稳定。这些努力取得了一些暂时的成果，美国经济开始复苏，国会投票限制国防开支和非国防特别开支。然而，从长远来看，由于人口老龄化、医疗技术发展、利率上升等因素，美国的年度财政赤字和公共债务率将不可避免地上升。国会预算办公室和相关部门已经预见到了这一点。30年后，享受退休保障的美国老年人数量将继续增加，养老金支出占国内生产总值的比例将从目前的4.9%上升到6.3%。到2046年，联邦医疗支出在国内生产总值中的比例将从5.5%上升到8.9%，其中一半来自老年人口的增长，另一半来自医疗技术进步导致的医疗费用的增加。

第二，美国有办法减少赤字和债务，但它受到许多因素的制约。尽管联邦债务的数额在增加，但由于美联储实施的非常规货币政策，联邦债务的净利息成本降低到了1.4%。随着利率恢复正常和美国公共债务的进一步增长，美国公共债务的利息成本支出可能上升到国内生产总值的5.8%。现实中可能并非如此。当美国国债利率达到141%时，利息支出将占国内生产总值的5.8%，约为国债名义利率的4%。除去国会预算办公室预测的通货膨胀率，实际利率仅为2%左右，仅相当于债务利率为40%时的水平。然而，美国减少赤字和债务的努力至少受到两个因素的限制:

首先，对美国国债外国持有者的限制。当投资者考虑增持美国国债时，他们会要求提高利率。这样，美国国债的规模和利息成本将大大增加。美国国债有一半由外国投资者持有，这决定了美国国债的利率水平对总债务规模的变化极其敏感。外国投资者担心，美国政府将试图降低美国国债的实际价值。尽管美国政府永远不会直接违约，但它可能会采取利息支付、所得税扣除等方法。，这将降低债券的实际价值，使外国投资者处于不利地位。外国投资者还担心，过高的债务水平将导致通胀性货币政策，这将使美元贬值，并降低美国国债的实际价值。

其次，削减现有支出的空间很小。国会预算办公室预测的最令人惊讶和不安的事情是，到2046年，包括社会保险和主要医疗保健计划在内的“强制性”福利支出，连同债务利息支出，将耗尽美国政府根据当前税收水平所能实现的财政收入；也就是说，除去国防支出和其他非国防专项支出，美国的赤字比率已经达到1.6%。即使国防和非国防专项支出增速放缓，强制性支出的增长也无法得到有效控制。目前，国防支出仅占国内生产总值的3.2%，未来10年可能降至2.6%，并在未来20年保持这一水平，这将是二战以来最低的国防支出比例。非国防专项支出也将相应减少。

第三，下一任美国总统必须高度重视债务问题，并尽快解决它。在上述暗淡的前景下，有一个问题让人们感到些许欣慰:赤字削减对控制负债率上升的作用有限。如果从2017年开始，通过削减支出和增加收入的任何组合，赤字率降低1.7个百分点，就有可能将公共债务率控制在75%以内。如果赤字比率降低3个百分点，公共债务比率将从上升转为下降，并回到衰退前的水平。目前，美国两党的总统候选人都没有阐述他们对如何控制债务的想法。无论明年谁入主白宫，都必须把解决这一问题作为重中之重，以避免美国债务问题陷入最糟糕的境地。