欧洲央行政策会议五大亮点

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《华尔街日报》3月9日报道称，自欧洲央行推出名为量化宽松政策的大规模债券购买计划以来，已经过去了两年，该行的努力最终似乎取得了成效。今年2月，欧元区通胀率突然攀升至2%，略高于欧洲央行的目标水平，结束了前几年徘徊在零的局面。这在央行内部引发了调整政策的呼声，尤其是德国，该国不愿看到通胀飙升。今天，欧洲央行行长马里奥·德拉吉将举行新闻发布会。以下是会议的五大亮点:

首先，预计欧洲央行本周将采取什么行动。答案是原地不动。欧洲央行最近将其量化宽松计划扩大了5000亿欧元，经济学家认为现在改变政策路线为时尚早。最近通货膨胀率的上升主要是由于能源价格的上涨，其影响在今年晚些时候可能会减弱。关键是，欧洲在未来几个月将面临一系列政治事件，欧洲央行已表示希望保持经济发展稳定。摩根大通全球市场策略师文森特·尤文思(VincentJuvyns)表示，只有在未来几个季度的宏观经济数据和法国大选结果公布后，欧洲央行才会开始改变政策基调。

第二，欧元区经济有多强劲。欧元区经济正在改善。据金融数据公司IHSMarkit称，欧元区的失业率正在下降，通货膨胀率正在上升，当前的经济增长率超过了其他主要发达经济体。预计将于周四发布的欧洲央行最新经济预测将显示，今明两年通胀率将上调。然而，平均数据掩盖了该地区经济发展的巨大不平衡:尽管北欧经济体的增长正在加速，但一些南欧国家正面临生产率增长疲软和巨额不良贷款的问题。

第三，何时收缩量化宽松政策？至于当前的刺激措施对于一个正在复苏的经济体来说是否过于强劲，欧洲央行内部的决策者们存在分歧。一些高级官员暗示，量化宽松计划可能很快就会开始缩减。然而，投资者在荷兰和法国大选前就已经感到紧张，法国国民阵线(NationalFront)等反欧元政党的势力可能会在大选中迅速壮大。此外，几个月来，德国政府债券和法国政府债券的收益率差距一直在扩大。在这种背景下，任何关于降低量化宽松规模的公开讨论似乎都为时过早。

第四，欧洲央行还能做什么？尽管政策制定者可能会避免任何重大政策调整，但他们可能会决定向投资者发出一个信号，即增加刺激货币政策的日子将会结束。为此，他们可能会调整政策声明的措辞，暗示经济增长的风险被削弱，或者在必要时放弃对过度量化宽松措施的承诺。从4月份开始，欧洲央行债券购买计划的规模将从每月800亿欧元(约合845.2亿美元)降至每月600亿欧元。

第五，利率的前景如何。由于德拉吉提出的利率已于一年前触底的说法令投资者担忧，欧洲央行谨慎地保留了再次降息的可能性。但现在通胀率高于央行的目标水平，这一承诺似乎已经过时。欧洲央行执行董事会六名成员之一伊夫·斯默施(YvesMersch)上月表示，为了央行的信誉，应该放弃这一承诺。然而，欧洲央行的其他官员警告称，即便是这一小小的调整也不可取。意大利联合信贷银行(UniCredit)驻米兰的经济学家马科瓦利(MarcoValli)表示，欧洲央行希望高度谨慎地对待任何政策调整。