公募基金外资股比“开闸”！两家国际资管巨头跑步入场

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外资的行动比预期的要快。

根据中国证监会官方网站披露，在公募基金外资股比例开通的第一天，贝莱德和鲁博美提交了《公募基金管理公司设立资格审批申请》，材料已经收到。市场期待着两家资产管理巨头的加入。前者是世界上最大的资产管理公司，后者的创始人在美国被称为“共同基金之父”。

有人把2020年称为“外商投资的第一年”，因为在这一年，基金公司、证券公司和期货公司将放开外资股的比例。随着第一季度的结束，金融开放的大门如期而至。

从4月1日起，对基金公司外资股比例的限制正式取消。这意味着，经历了22年变革的中国公开发行，即将迎来外资控股、甚至是外资独资的公开发行。

站在这个历史节点上，业界讨论了很多问题。比如，外资持股比例的放开会给中国的公开发行行业带来什么影响？本土上市如何应对海外上市的挑战？随着疫情在全球蔓延，外国投资的速度会受到影响吗？

长期寻求个人独资经营许可

外资和公开发行在中国的起源始于2002年。那一年，第一家中外合资基金公司国联获准建设，这支队伍继续壮大。根据中国科学技术基金会的最新数据，截至2019年底，中国共有128家基金管理公司，包括44家中外合资公司和84家内资公司。

在中国加快对外开放的过程中，外资国内公开发行比例上限经历了“49%→51%→100%”的变化。其中有两点很重要:一是2017年11月10日，财政部宣布将境内基金公司持有的外资股比例放宽至51%，三年后投资比例不受限制；第二，2019年10月11日，中国证监会进一步明确，从2020年4月1日起，全国范围内取消对基金管理公司外资股比例的限制。

除了贝莱德(BlackRock)和卢博梅(Lubomai)，不少外资机构都瞄准了全资上市。富达国际(Fidelity International)中国区董事总经理李在接受《国际金融新闻》(International Finance News)采访时表示:“我们一直对中国的基金市场抱有期望，并有信心获得一只外资独资公募基金的牌照。”

据悉，富达国际公共基金的筹备工作已于2019年初开始。富达对中国扩大金融市场开放的决心和实力充满信心。“我们正在积极部署并进行长期投资。未来12个月，我们将继续扩大中国团队，招募最优秀的人才，为更深入地参与中国市场做好最好的准备。”李对说道。

此外，先锋试点(Pioneer Pilot)和瑞银资产管理(UBS Asset Management)的中国高管已公开表示，他们希望在未来获得全面持股的公开发行许可。

“鲶鱼效应”的Ab面

外资的进一步崛起会给中国的公开发行行业带来什么影响？

"这种影响就像硬币的两面."了解所研究员徐感山在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，一方面，大多数外资基金公司都经历过国际资本市场长期周期波动的考验，拥有先进的管理经验和治理体系，更坚定的投资理念和卓越的风险控制能力，这将为中国投资者带来更多差异化选择和更多服务。

另一方面，也会给本土基金公司带来一些冲击和竞争压力。然而，徐感山认为，2002年第一家中外合资基金公司成立至今已有18年。中国基金公司已经预见并逐步适应外资机构的竞争，国内基金公司也有自己的本土化竞争优势。“随着外资的进入，基金业将迎来多元化、健康的竞争，这将有助于中国资本市场的国际化”。

“总的来说，外商独资上市将对本土上市带来一定的挑战，但短期内不会产生太大影响，因为本土上市拥有广泛的客户基础。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《国际金融新闻》采访时表示。

徐干山还认为，对于外资公开发行而言，本土化的管理经验和投资理念具有一定的挑战性，有必要逐步加强对中国资本市场和产品的把握能力。“外资在准确把握中国公募基金监管标准、与监管部门沟通等方面存在明显不足，在基金销售渠道布局方面，短期内难以与本土公募基金竞争。”

"海外上市对本土上市或人才流失的最大影响."一家大型公开发行公司的营销总监向《国际金融新闻》记者分析说，基金公司的核心资产是人才。外资投资研究体系已经发展了这么多年，非常完善。此外，由于外国资本已进入中国多年，投资不太可能“适应环境”。真正的挑战是理解客户和销售渠道的缺点。因此，在未来，外国公开募股可能会“挖墙角”，从本地公开募股中出售人才。

在流行病的情况下，放慢脚步

“鲶鱼效应”不可避免。地方上市公司如何应对挑战，增强自身实力？

徐感山认为，我们可以从五个方面入手:

一是拓展全球视野，锤炼海外市场研究分析能力，提升跨境资产配置能力；

二是牢固落实和优化自身投资研究理念，转变投资研究流程和细节，提升投资研究能力；

三是借鉴先进的风险管理文化、经验和技术，增强风险意识，完善风险控制机制，提升风险控制能力；

四是加大产品创新力度，打造符合中国市场需求的综合产品线和特色产品；

第五，坚持投资者利益优先的原则，推进投资和托管服务能力建设，创造性提升基金销售能力。

“改善公司的激励机制也很重要。”营销总监提到，仅靠薪酬激励很难留住核心人才。可以看出，近年来，许多基金公司都在实施员工持股计划，目的是维持一支稳定的团队。

此外，外界担心的是，随着疫情在全球蔓延，外国投资者申请公开募股许可的速度是否会放缓。

从贝莱德和卢博梅在“打开闸门”的第一天提出的申请来看，他们似乎没有受到疫情的影响。然而，一位业内人士告诉《国际金融新闻》的记者，他已经联系了一些以前提交过公开发行许可证申请的外资机构，得知他们的行动非常谨慎。“据我所知，以前至少有七、八家外资企业申请过独资公开发行许可证。不过，疫情爆发后，美国和英国的一些资产管理公司可能会暂停进入中国市场。”。