紧急降息，美债收益率再创新低

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■我们的记者路宏

没有等到3月18日的例会，美联储在3月3日宣布闪电降息50个基点。这是自2008年次贷危机以来首次紧急降息，也是历史上第九次紧急降息。

这一事件的紧迫性表明美国遇到了紧急情况。这起事件是新冠肺炎肺炎疫情蔓延给人民和市场带来的恐慌。降息后，道琼斯指数立即上涨，然后继续下跌，收盘时下跌786点，跌幅2.94%。即使紧急降息，仍未能平息市场情绪，这表明市场对疫情能否得到控制缺乏信心。

更糟糕的是，美国10年期国债收益率有史以来首次跌破1.0%。随着股市暴跌，更多避险资金涌入国债市场，尽管收益率仅为1.0%。这意味着美国经济正在步入衰退。

为什么说美国债券的收益率创下历史新低，尤其是当10年期的收益率在1年和5年间上下颠倒时，经济可能会出现问题？因为如果美联储预测未来经济将会低迷，它会通过降息来降低企业的贷款成本，从而刺激企业增加投资和人们的消费需求，比如增加房地产的购买量。

美国国债的最大优势之一是它的高安全性，这基本上可以被视为无风险资产。由于国债的高安全性，它具有套期保值的特性。如果你想对冲并购买低回报的美国国债，这意味着投资者寻求对冲的主要原因是担心经济会失败，这将导致一些风险资产的价格或回报下降。事实上，美国股市的表现也是一样的。自去年美国进入降息通道以来，美国经济已进入后期扩张阶段，3日紧急降息，幅度超过25个基点，表明美联储已看到美国经济前景不妙。在正常情况下，降息会带动股市上涨，但这一闪电降息“使”股市暴跌，这使得市场情绪更加恐慌。

此外，政府债券收益率的下降表明未来可能会降息。之所以需要降息，主要是因为经济不好，我们必须降息来刺激经济。然而，美国长期和短期国债的倒挂收益率也在一定程度上证明，美国未来的经济不会是理想的。

最近，新冠肺炎的肺炎疫情呈现出全球蔓延的趋势。在众多物流暂停和人员流动减少的恐慌下，全球经济活动可能被按下“慢进键”，这也使得经济全球化进程进一步停滞。目前，国际大宗商品和全球股市都大幅下跌，其中美国股市是最糟糕的市场之一。