天风证券：创业板估值既不在低位但也没过热 处于上下皆可的状态

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天丰证券(601162)指出，2014年2月17日，创业板的总市盈率为69.8倍，加权市盈率为64.9倍。2015年6月3日，创业板的总市盈率为138倍，加权市盈率为175倍。2010年3月3日，创业板的整体市盈率为58.3倍，加权市盈率为40.4倍；除温外，总体市盈率(ttm)为71.0倍，加权市盈率(ttm)为66.5倍。如果不考虑温的话，创业板的估值与两个历史高点仍有一定差距。如果将温的估值排除在外，目前创业板的估值略高于2月14日的估值，但远低于6月15日的估值；目前，创业板意味着加权市盈率小于整体市盈率，这意味着权重高的股票利润好，估值低，指数的构成结构优于两个历史高点。进一步考虑利润预期，创业板(文除外)2020年利润增长20%-25%，整体法和加权法下的创业板远期估值(2020年)分别为56-59倍和53-55倍。估值水平既不低也不过热，处于上下波动状态。因此，创业板的后续走势应密切关注流动性拐点的信号。