冯福章：继续重点推荐航天发展

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目前，航天发展(000547，诊断)的股价已经下跌了大约5%。经过与公司沟通，目前公司生产经营正常，我们继续推荐

1.q1情况:疫情的影响相对有限，预计全年订单将持续增长。新签订的南京长风q1并购合同口径同比增长248.52%，预计主要为南京长风电子蓝军部和江苏大洋航务部，为全年业绩稳定增长打下良好基础。由于公司的部分业务和客户都位于北京，受疫情影响，一些原材料的供应和订单的确认可能会延迟，但影响仅限于节奏。经过沟通，公司第一季度已全面恢复生产，生产经营正常。预计疫情的影响可能相对有限，预计年订单量将保持稳定增长。

2.业务发展:以电子信息为核心，电磁技术业务稀缺，实战训练带来系统、大规模、高附加值的项目和快速发展；并通过收购瑞安科技，依托公安部和航天科工集团组建国家网络信息安全团队，在注重收购瑞安科技剩余股权的同时，为业绩提升做出贡献；另外，依靠微系统研究所，核心组件可以独立控制，开发是可以预期的。

3.预测评级:公司内生性和外延性并重，这是一个被低估的纯国防信息化目标，是集团新技术新产业的发展平台(300832，股票咨询)。我们估计公司2020-2021年的预计净利润分别为93911.73亿元，分别是当前股价pe的2621倍，保持“买入”评级。

4.风险警告:业务发展低于预期；并购等资产整合的过程比预期的要少

5.详细的业务划分和最新发展欢迎来电和交流

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