储油空间接近极限美油史上首现负值，但无需过度恐慌，报复性反弹至40不是没

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汇通。4月20日，美国原油期货5月合约崩溃，历史上首次跌入负值区域，收于惊人的每桶负37.63美元，原因是俄克拉荷马州库欣缺乏有能力储存石油的市场参与者。尽管如此，石油市场的前景并不那么黯淡，但从长远来看，前景会更加光明。目前，油价被严重低估。在未来供需失衡得到缓解后，可能会出现报复性反弹，价格将比目前水平翻一番，达到40美元。周一(4月20日)，美国原油期货5月合约崩溃，历史上首次跌入负值区域，以令人震惊的每桶负37.63美元收盘。随着位于重要原油运输地库欣的空油库接近极限，它加大了即将到期的原油合同的销售力度。

美国原油期货合约在5月份崩溃，历史上首次跌至负值

5月份美国原油合约下跌55.9美元，结算价为每桶负37.63美元，下跌306%。一度跌至每桶负40.32美元的历史低点。6月份，美国原油合约更加活跃，收于每桶20.43美元，远高于最近几个月的合约价格。5月份和6月份合约的价格差一度扩大至每桶60.76美元，这是历史上两个相邻合约之间的最大价格差。布伦特原油期货下跌2.51美元，结算价为每桶25.57美元，下跌9%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师在研究报告中表示，wti原油期货以前所未有的方式跌破零，原因是俄克拉荷马州库欣缺乏有能力储备石油的市场参与者。5月份交割的Wti原油期货合约将在周二交易后到期，合约持有人可能被迫接受5月份在俄克拉荷马州库欣储油中心的实物交割，而库欣储油空室很快就要用完了。

该行预计在5月中旬达到上限，原油期货市场的参与者渴望在到期日之前卖出合约。然而，由于缺乏具有储油能力的参与者，购买已经枯竭，这使得油价暴跌至每桶-40美元的最低点，只有那些能够接受实物交割的人才能从中获利。价格行动表明，这样的市场参与者很少。

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)全球能源战略董事总经理迈克尔特兰(Michaeltran)指出，几乎没有什么可以阻止原油现货市场在短期内进一步下跌。炼油公司拒绝以历史速度接受原油。随着美国股市迅速涨到极限，市场力量将导致进一步的痛苦，直到市场触底或疫情结束，似乎前者将是第一位的。

油价暴跌不需要过度恐慌，长期前景也更加光明

虽然很多人可能会看到这一点，认为原油的整体价格是负面的，但仍然有微妙的差异，原油市场的前景并不那么暗淡。

期货合约与特定的交割日期相关。当合同到期时，价格通常与原油的实际价格一致，因为这些合同的最终买家是炼油厂或航空公司/公司，他们将实际收到实际交付的石油。

期货合约最终是实物交割基础商品或证券的合约。当一些人在市场上投机合同时，另一些人买卖合同，因为商品本身具有有用的价值。

当合约即将到期时，交易者开始购买下个月的期货合约。那些坚持到最后一天的人通常购买实物，比如炼油厂。

美国5月原油期货合约周一下跌逾100%，将于周二(4月21日)到期。由于冠状病毒大流行造成的前所未有的需求损失和储油罐的快速注满，对这份将于周二到期的石油合同没有需求。

这就是为什么它的价格变成负的，这意味着生产者将花钱从他们手中拿走石油，因为在这个国家被封锁的星期，没有人需要原油。

期货合同每月交易一次。6月份交割的原油期货合约下跌16%，至每桶21.04美元。因此，在5月合约于周二到期后，油价将回到20美元以上。

追踪各种石油期货合约价格的美国石油基金仅下跌10%。5月份的合约交易也相对清淡。根据芝加哥商业交易所集团的数据，交易量约为126，400。相比之下，6月份的合同量接近80万份。

反对资本的创始合伙人约翰·基尔达夫(Johnkilduff)将5月合约的破裂归因于这样一个事实，即石油现货市场是一场灾难，人们越来越担心能否找到可用的储备。但从长远来看，前景会更加光明。

他认为，价格更高、期限更长的期货合约表明，市场预计未来几个月现金市场将出现一定程度的清算。这是一个合理的假设，考虑到美国石油钻塔数量的迅速减少和欧佩克成员国产量的预期下降。然而，随着后续合约的到期，它们可能会走向超低现金价格的死亡。

未来油价可能会翻倍至40美元，但时间可能要等到明年

摩根士丹利指出，目前原油价格被严重低估，未来供需失衡缓解后，可能会出现报复性反弹，价格将比目前水平翻一番。

然而，该行指出，在当前空全球经济的困境下，石油市场的回归注定是一个缓慢而反复的过程，该机构预测，美国原油可能要到2021年年中才会恢复到40美元/桶的合理价格水平。

北京时间9:01，六月六日原油期货报21.82美元/桶，比昨天收盘价高241，588.89%，比昨天收盘价高6.75%。