上市20个月 小米换掉CFO：市值比美团少3000亿

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作者|杨川

投资界的报告|迂腐

最后，尘埃落定。

4月10日晚，小米集团宣布，小米总裁王翔将担任首席财务官，国际部总裁周不再担任首席财务官，将专注于小米的海外市场业务。这意味着，掌管小米财务五年后，周正式退休，成为首席财务官。

应该指出的是，小米没有合适的新首席财务官人选。小米表示，董事会将继续在全球范围内选拔人才担任首席财务官。

事实上，周的捐赠只是小米上市后的冰山一角。此前，引咎辞职，陆、、、常成、等人纷纷加盟，小米的第二代动力核心逐渐形成。仅仅通过如此剧烈地改变人们很难隐藏雷军的焦虑。

雷军一直认为小米是一个前所未有的“新品种”，但它仍未被资本市场认可。上市20个月后，小米的年收入超过2000亿，利润也达到数百亿，但其市值远低于利润不到50亿的美团点评。截至2020年4月13日16:00，小米的市值为2438亿港元，《美团点评》的总市值达到5659亿港元。换句话说，一个美国集团的市值大约是两个或更多小米。

小米完全取代了首席财务官:“继续在全球范围内选拔优秀人才”

周子正式彻底放下了他掌管了五年的小米的财务权力。

环顾国内互联网巨头，总是有高盛简历的人帮忙。阿里有蔡崇信，在阿里创业的关键时刻，蔡崇信帮助马云立获得了500万美元的投资；腾讯还有刘炽平，这有助于腾讯帝国通过投资不断扩张版图。

巧合的是，周也受雇于高盛。在去哈佛商学院攻读mba之前，他是高盛的分析师。后来，回顾在高盛的工作经历，周印象深刻。“它持续了两年，基本上没有周末。”

从哈佛商学院毕业后，周没有选择回到高盛，而是加入了由创办的夏时制公司，这家公司持续了五年。也正是这份工作为他创造了加入小米的机会。

即使在全球风险投资圈，夏令时的地位也不可低估。这位总部位于俄罗斯莫斯科的风险投资大亨，冲击了中国许多基准互联网公司，如阿里、JD.com、滴滴和小米。鲜为人知的是，年轻英俊的周子是这项投资背后的真正驱动力。

2010年，年仅27岁的周子刚刚加入dst，任务是帮助dst在中国找到合适的投资项目。同年12月，夏令时创始人在接受周资金的安排下会见了刘，最终达成合作协议，投资5亿美元入股京东，持股比例为8.8%。几年后，这项投资使夏令时获得了30亿美元的回报。

还是在2010年，成立不到一年的小米进入了周的捐赠视野。为了与雷军取得联系，周付出了很大的努力——先是通过自己的关系网结识了雷军投资的几位创始人，然后通过这些创始人的介绍，终于在2011年3月成功结识了雷军。经过近半年的了解和沟通，周得到资助，安排dst老板等人参观了小米公司，最终促成了小米5亿美元的投资。

正是夏令时资本对小米的投资，使周寿子和小米建立了密切的联系。2015年7月，周正式加入小米，出任首席财务官，成为当时小米最年轻的高管。

加入小米后，周得到了资助，帮助这家小公司改善财务管理和投资团队。2018年，小米成功在香港上市，成为首家在香港交易所拥有相同股份但不同权利的上市公司。作为首席财务官，周子自然做出了贡献。

直到2019年11月，小米宣布调整内部高管:联合创始人林斌担任副董事长；前任首席财务官被重新任命为国际部总裁，首席财务官的职位暂时由空·肖特担任。现在，在不到五个月的时间里，周正式从首席财务官的职位上退休，只专注于小米的海外市场业务。

目前，小米首席财务官的职位暂时由王翔代理，他在去年11月被提升为小米集团总裁。小米表示，集团董事会将继续在全球范围内选拔优秀人才担任首席财务官。

管理层发生了很大变化。下一个谁将离开小米？

小米度过了十周年，雷军深有感触。

一周前，雷军在微博上回忆说，当时，十几个人在北京中关村银谷大厦(000931)的一个小办公室里吃了一碗小米稀饭，开始了小米的生意。

关于过去的这一事件，雷军和其他联合创始人也出去拍摄了一部关于小米的微电影《1699年毕业季》，其中有一个搞笑但充满激情的片段:

雷军:我们得到了投资。

林斌:多少钱？

雷军:10万元。

林斌:人民币？

雷军:是的。

人们喊道:我们终于可以制造手机了。

然而，自上市以来，小米的管理层经历了频繁的人事变动，在短短两年内几乎发生了重大人事变动。根据投资界的说法，与雷军一起创立小米的七位联合创始人中，大多数要么已经离开小米，要么已经退居二线。

其中，最轰动的是2019年11月，小米联合创始人黎万强离职。黎万强，被雷军称为“阿里”，是小米的核心联合创始人之一。据说小米创业时著名的小米粥是黎万强的父亲在凌晨五点在黑暗中烹制的。

从2010年到2012年，黎万强主要负责miui的整体R&D、设计和运营。在此期间，黎万强成立了Xiaomi.com，负责小米手机的运营、营销、服务、电子商务和物流；它还创造了与小米相关的热门词汇，包括F码、米粉节、手机控制等。可以说，黎万强打造了小米和小米。雷军曾经评论过他。"小米已经经营了五年，阿里已经成功开拓了两次."

可悲的是，随着黎万强的离开，至少有三位企业家离开了小米。

周光平去年加入了小米的联合创始人，但先离开了他们。他在摩托罗拉工作了十多年，正是因为他的加入，雷军才真正有信心制造手机和硬件。

在小米上市之前，周光平已经离开了小米。小米的另一位联合创始人黄江吉与周光平一同离开。周光平在供应链管理方面存在问题，而黄江吉负责的小米聊天和小米路由器这两款产品却从未生产过，外界认为这才是他们离开的真正原因。

仍留在小米的联合创始人团队很少被提及。洪峰目前负责小米财务，小米财务不在上市公司体系之内。尽管林斌和刘德仍在小米工作，但他们显然已逐渐退居二线。林斌现任副董事长，协助雷军管理董事会事务，不再需要像以前管理销售部时那样在全国各地跑来跑去；刘德被新任命为组织部部长，负责前台以外的中高层管理干部的聘用、晋升、培训、考核和激励。

在小米剩下的先锋中，除了雷军，只有王川还在业务的第一线。王川目前的职位是集团高级副总裁兼家电事业部总裁。他负责空空调、冰箱和洗衣机等家用电器的业务发展和团队管理。

小米已经经营了10年，并不是每个人都能像劳动模范雷军那样。公司上市后，许多人终于获得了财务自由。这时，不可避免地有些人会失去以前的工作热情。黎万强离开小米的时候，雷军曾经祝福过他:“从现在开始，让自己尽情飞翔，享受生活。”

我只是不知道接下来谁会离开小米。

新力量的游戏:手机圈的老对手都为雷军工作

但是小米的国家仍然需要新鲜血液来努力工作。

在过去的两年里，雷军悄悄地招募了许多手机老板为自己工作。2019年初，中国手机行业的老手陆从雷军手中接过了中国国家主席的旗帜

卢之前担任金利集团总裁，加入小米后，经历了小米双品牌的战略调整期。在过去的一年多时间里，由于红米生产线上许多手机销量可观，魏兵越来越受到雷军的重视。

或许巧合的是，2020年的同一天，联想集团前副总裁兼手机业务主管加入小米，担任小米集团副总裁，负责手机产品规划。常成和小米之间的“恩怨”是众所周知的。在最激烈的时候，常成曾连续四天“摸瓷”小米，这是挑战雷军最激烈的对手之一

一天后，小米再次发布新的组织调整，出人意料地出现了小辣椒手机的创始人，他被任命为中国区副总裁兼第二销售部总经理，向陆汇报。回顾过去，佩珀和小米曾在性价比层面打了一场价格战，而王晓燕是第一个给雷军添麻烦的人

当然，小米的人事调整并不止于此。据了解，小米新招聘的部门总经理主要是80后，平均年龄为38.5岁，这表明小米正在向年轻干部的方向发展，并做好了传承人才梯队的准备。

“没有老兵，就没有遗产。没有新的军队，没有未来。”雷军曾在一封内部邮件中表示，小米早在2019年初就决定培养和提拔一大批年轻的管理干部，打造一支更具活力和进取精神的各级一线指挥团队。雷军希望小米未来能群星云集，涌现出更多的人才，像创业初期那样做出贡献。

创始人退休和管理层更换可能是每个大公司成长的唯一途径。和马云一起创立阿里巴巴的十八罗汉，和和马一起创立腾讯的五虎，早就从他们曾经建立的帝国中消失了。

正如7年后人体细胞将被替换一次一样，已经10岁的小米急需换血。

现在，随着黎万强、周光平、黄江吉和齐燕的离开，宣布小米的第一代核心管理层已经逐渐离开。陆、、、常成、等人纷纷加入小米，这意味着小米第二代领导团队正在逐步形成。

有趣的是，雷军的第二代权力核心聚集了几乎所有手机圈第二梯队的前任老板。我想知道谁会是下一个加入旅程的“老朋友”。

为什么小米上市后20个月的市值比美团低3000亿？

小米将在未来十年弥补哪些缺陷？

这个答案可能只能从小米的行动中找到。就在周卸任首席财务官之际，市场上有传言称，小米上市后股价持续下跌，令二级市场投资者不满，必须有人负责；然而，投资界也听到了小米公司的另一个声音。如今，年轻高管将一半海外业务交给周是一种经历，这也可以理解为升职。

暂时不管这个传言是真是假，但小米的市值确实是摆在我们面前的一个尴尬，这肯定远远低于雷军的预期。

事实上，在ipo之前，小米对公司的内部心理定价在700亿至800亿美元之间，甚至认为上市后会达到1000亿美元。然而，我没想到最终的上市结果会与之前的估值有很大不同。

更残酷的是，在小米上市那天，雷军仍然发誓要让小米的投资者赚两倍的钱。但现在一年多过去了，小米目前的股价是10.14港元，远低于每股17港元的发行价。

同样在香港上市的小米，其表现明显不如美团。他们都是cmnet的典型企业，几乎是同时成立的:10年前小米成立的第二天，王星成立了美团。此外，这两家公司都在2018年在香港上市，它们是少数拥有不同权利的港股公司之一，这自然会被拿来比较。

3月30日，小米发布了第四季度和2019年全年的财务报告。根据财务报告，小米2019年的年收入总额首次突破2000亿元，达到2058亿元，调整后的年净利润为115亿元。

同一天，美团点评还发布了2019年财务报告:去年，美团收入975亿元，同比增长49.5%，调整后净利润达到47亿元。

相比之下，小米去年的收入突破比美国任务高出111.05%；不仅如此，小米数百亿元的利润比《美国任务评论》高出几倍。然而，就市值而言，美团的估值为5，659.81亿港元，小米的估值为2，438.64亿港元，但美团的估值是小米的2.32倍。

为什么会有这么大的区别？

最普遍的看法是，虽然美团在2019年首次实现盈利，但作为一家纯互联网公司，随着其规模的扩大，可以预测其未来的盈利能力将会越来越大。

回顾小米，仍难以摆脱“硬件公司”的定位。小米的互联网服务是雷军认为小米应该是“腾讯X苹果”的关键，但它的表现一直平平。虽然雷军一直强调小米是一家“全方位、综合性的新品种公司”，但很明显，到目前为止，市场还没有买下它。

没有办法，雷军只能从激烈的换人开始，寻找新的出路。