楼继伟：扩张的财政政策应尽快推动落地

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日前，全球财富管理论坛(gamf)召开了“流行病影响下的全球危机:演变、影响和应对”视频会议。gamf主席、全国政协外事委员会主任、前财政部部长楼继伟在会上表示，全球经济衰退已成定局，投资应该保持平衡，目前应该关注中国股市。

楼继伟表示，全球经济将进入衰退已成定局，不会出现V型反弹，但可能是U型反弹。问题是是否会有萧条。他认为这种可能性不能排除。与20世纪30年代相比，当时生产严重过剩，财政和货币政策发生逆转，为了应对大萧条的影响，爆发了关税战。现在有两个区别:第一，没有严重的生产过剩；其次，财政和货币政策的方向是扩张。

但是有两个问题具有很大的不确定性。一是疫情的持续时间。目前疫情难以控制，只有在疫苗出现后才能真正控制。目前，保持社会距离的社会管理模式对经济产生了巨大的影响。二是反全球化趋势。无论是美国还是欧洲，很多国家都表示，产业链应该是回归的，基于所谓的安全考虑，所以各国之间互相封锁是不好的。我希望在这个特殊时期，各国能够进一步促进合作，否则就有一定的可能性陷入萧条。

楼继伟呼吁尽快推广扩大财政政策。他表示，就货币政策而言，美国不太可能进入负利率，因为负利率将导致非常糟糕的预期，并将陷入流动性陷阱。到目前为止，我们还没有看到任何负利率国家真正走出困境。在财政政策方面，美国和欧洲国家都提出了一些财政政策。美国启动了2.2万亿美元的财政支出计划。欧洲希望实施欧盟的整体财政政策，但这是不可行的，因为没有统一的财政政策。各国只推出了一些政策。在国内，3月27日中央政治局会议决定适度增加赤字。所谓适度增加，就是在已经向全国人大报告的预算基础上增加，这是完全正确的措施。

如果赤字适度扩大，关键是什么？楼继伟提到，首先要解决的是财政收入的短缺。第一季度和第二季度，财政收入压力很大，不弥补收入很难解决预算支出。第二，补贴，特别是受这一流行病影响很大的中小企业，如目前面临困难的外贸和一般服务行业，旨在尽可能确保就业。目前，最令人担忧的问题是，所有国家都采取贸易保护政策，甚至通过补贴将产业链带回本国，这扭曲了市场机制。

关于资产配置，楼继伟认为，首先，配置要平衡。为什么美国股市反弹如此之快？越来越多的大型机构投资者可能起到了一定的作用。例如，在前四次打击中，机构投资者可以抓住机会，根据学科再平衡的要求增加股票配置；如果反弹过高，根据纪律再平衡原则，头寸将会减少。因此，大型机构投资者倾向于反向投资，这可能对市场的反弹具有重要意义。当然，积极政策的出台对市场有明显的助推作用。第二，我们可以关注中国股票。瑞迅咖啡的欺诈事件对中国股市产生了影响，导致市场抛售。事实上，许多中国股票都是好股票。不要因为一两个问题就否定整个中国股市，但现在有一定的机会。

此外，楼继伟表示，应对当前经济挑战的最大机遇在于以大中城市为中心的城市化。目前，中国人均国内生产总值为10000美元，根据居民人口统计，城市化率为61%，低于同等发展水平国家70%的标准。根据户籍统计，城市化率为44%，仍有17个百分点的差距。因此，城市化有很大的空空间，这将创造有实际需求的基础设施建设，有实际需求的房地产，只有生活而没有投机，以及有实际需求的就业。关键是体制改革，如何改革土地制度，如何改革户籍制度。有一个巨大的空.这个问题已经在刚刚发布的《关于建立更好的要素市场化配置体系和机制的意见》中提到，包括土地、劳动力、资金、技术、数据等因素，还有很大的改革空间，需要创造新的需求。

美国和欧洲也有一些结构性改革，但它们也面临自己的问题。例如，美国基础设施重建的机会很大，但是联邦、州和市之间的管理权限和决策系统的划分使得更新和改造基础设施变得困难。如果这个问题能够得到解决，将会积极促进美国经济的发展。另一方面，欧洲面临劳动力市场僵化的问题，这使得改革变得困难。