人民币料维持双向小幅波动态势

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春节后的第一个交易日，在岸人民币“弥补了下跌”近1000点，但随着市场担忧逐渐减弱，人民币已反弹逾500点。13日，央行共发行了300亿元人民币的离岸央行票据，帮助人民币汇率平稳运行。分析师指出，由于美元走强等因素，人民币走势面临短期压力；但是，从中长期来看，人民币汇率将持续上升和下降，并在两个方向略有波动。

反弹超过500点

2月12日，人民币兑美元中间价上涨179点，至6.9718元。这是继2月7日上涨217个基点后，近年来的第二次大幅上涨。

春节后的第一个交易日(2月3日)，在岸人民币跌破7元，回调近1000点。然而，随着疫情防控的加强和一系列金融稳定措施的出台，市场情绪逐渐回升。在2月3日短暂突破“7”后，人民币兑美元汇率在2月4日回到了6.9元的前线。

从本周开始，人民币持续升值。2月10日，在岸人民币小幅收高，稳定在6.98元；11日收复6.98元大关；12日，开盘价超过6.97元。风数据显示，截至12日收盘，在岸人民币兑美元汇率收于6.9730元，较第三天低点反弹逾500点。

虽然有反弹，但目前交易相对清淡。风能数据显示，从1月23日到2月11日，人民币对美元的日交易额低于200亿美元。

分析师认为，美联储最近重申美国经济状况良好，7日公布的美国非农就业数据也显示出强劲表现。受此影响，美元指数从2月3日至10日实现了“六次连续上涨”，人民币兑美元汇率承压。此外，上周，中国央行投入1.7万亿元人民币用于流动性，并将反向回购利率下调10个基点，这压低了利率，给人民币汇率带来了一定压力。

发行离岸央行票据以稳定汇率

13日，央行在香港发行了三个月期和一年期央行票据，发行量分别为200亿元和100亿元，有利于进一步稳定汇率。这也是央行今年首次发行离岸央行票据。

自2018年11月以来，中国人民银行已在香港发行央行票据9次(含第13天)，离岸央行票据发行已成为常态。分析师指出，离岸央行票据会影响离岸市场的人民币贷款利率，从而影响汇率。

据《东方金城研究报告》报道，短期内，新冠肺炎肺炎疫情将给中国经济、出口贸易和外汇收支带来一定压力，从而扰乱汇率稳定运行。但是，鉴于目前政府政策工具丰富，反周期调整政策可能提前过重，预计2020年疫情不会对中国宏观经济稳定造成太大影响，人民币汇率将保持涨跌趋势，双向小幅波动。

值得注意的是，在疫情的影响下，外资仍在流入a股市场。2月3日，北行基金对市场净流入超过180亿元；截至12日，春节后北行资金累计净流入达到278亿元。此外，根据中央结算公司5日发布的数据，截至1月底，该机构委托境外机构发行的债券面额达到18858.85亿元，自2018年12月以来已连续14个月增加。

中国民生银行(600016)(香港股市01988)首席研究员文彬认为，从全球来看，中国股市估值水平较低，债券收益率相对较高，国际机构投资者对中国的债券和股票配置非常热情。资本项目的流入有助于保持国际收支平衡，促进人民币升值。