中国政府债券拍卖的受挫引发了人们对债券互换计划的担忧

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英国《金融时报》网站6月24日报道称，中国财政部周三发行了价值251.6亿元的2年期国债，低于260亿元国债的预期发行量。这是一年来第一次实际拍卖量低于计划拍卖额，这引起了对未来债券发行前景的担忧。一方面，它担心市场可能无法消化今年下半年政府的国债销售；另一方面，它担心资金短缺将导致类似2013年6月的短期银行间贷款利率飙升。市场主要参与者认为，今年可能不会出现国债发行的资本挤出效应，因为央行为了刺激经济发展，已经将RRR下调了1.5个百分点，相当于向银行体系释放2万亿元资金。一个主要证据是，尽管银行间7天回购利率有所上升，但仅为2.83%，远低于2014年3.16%的平均水平。根据这份报告，未能拍卖全部发行的国债表明，未来的地方政府债券互换可能会陷入困境。根据该计划，地方政府将即将到期的债券互换作为地方政府债券出售，这样可以降低融资成本，延长到期期限。财政部批准的总额为2万亿元人民币。然而，由于市场对地方政府债券的需求疲软，财政部在5月份停止了省级地方政府债券互换计划。