《华尔街日报》:中国经济没有想象的那么糟糕

本篇文章1554字，读完约4分钟

首先，中国经济没有从悬崖上跌落。中国官员周一发布的数据给人的初步印象是，全球第二大经济体的形势相当糟糕，国民经济增速继续放缓，铜、镍和水泥等大宗商品的使用继续减少，这令全球市场颤抖。然而，市场的悲观情况似乎有点太多，这是没有人看到的。许多证券投资者认为，中国目前的增长仍然强劲。他们尤其看好中国服务业的发展潜力，选择继续增持中国资产，认为中国的发展能够成功实现向消费和服务的转型。如果我们摆脱经济增长率和商品使用量等传统指标的束缚，分析那些不常用的指标，我们会得出非常不同的结论。例如，根据官方数据，到目前为止，电影的票房收入增长了50%，无线设备的互联网访问量增长了一倍，铁路和民航的客运量稳步增长。这些数据充分显示了中国经济的两面性。一方面，官方宣布第三季度经济增长6.9%，这是自国际金融危机爆发以来的最低增速；另一方面，服务业增速达到8.4%，在国民经济中的比重首次超过50%。彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的中国问题专家尼古拉斯拉迪(NicholasLardy)指出，在综合评估了中国官方和私人部门的最新数据后，人们会发现中国经济正处于再平衡轨道。他表示:“投资者还没有完全注意到中国正在转变为一种新的增长模式。一旦服务业数据被纳入对国民经济的综合评估，中国经济正从悬崖上跌落的说法就变得毫无意义。

第二，投资者仍对中国的发展持乐观态度。多年来，中国对大宗原材料的巨大需求支撑了巴西和俄罗斯等新兴经济体的发展。与此同时，在低劳动力成本的帮助下，中国已成为世界主要出口国。如今，这一趋势发生了很大变化，导致大宗原材料价格跌至多年来的新低，美联储(Federal Reserve)预计在过去十年实现的首次加息也被推迟。然而，中国经济增长的迹象依然明显。今年前九个月，中国电影票房收入达到330亿元，超过去年同期的219亿元；虽然铁路货运下降了11%，但客运增长了10%；非农业部门的就业率同比增长15%。一些投资者认为，服务业在中国经济中的比重实际上高于官方数据，因为中国不包括美容美发和本地餐饮。MatthewsChinaFund(资本规模为8.5亿美元)经理安德鲁·马托克(AndrewMattock)认为，由于中国服务业仍处于快速增长阶段，目前很难将所有服务类别纳入国民经济统计。森伯格国际价值基金(资本规模100亿美元)的相关负责人表示，尽管中国的增长正在放缓，但中国人的钱袋仍然很鼓。最近，该基金增持了中国移动、上海国际机场和茅台集团的股份，这表明它对中国的发展前景持乐观态度。新兴市场债务经理鲁格罗德罗西(Ruggerode'Rossi)最近购买了阿里巴巴的股票，因为他对中国电子商务的发展前景持乐观态度。美联储(Federal Reserve Board)编辑并以同样方式出版的《中国经济黄皮书》的负责人勒兰德米勒(LelandMiller)指出，“在过去五年里，市场对中国经济的看法从未像现在这样脱离现实”。目前，一些投资者仍对中国经济持怀疑态度。GuideStone Capital Management有限公司(资产110亿美元)全球投资策略师斯派卡(Spica)表示，尽管服务业已成为中国增长的主要驱动力，但其规模仍相对较小。他认为，由于中国经济规模巨大，中国实现服务业转型的时间比人们想象的要长。对此，相关人士指出，由于悲观情绪的影响，许多投资者忽视了中国经济的重要数据。明尼苏达州洛伊索尔集团(资产16亿美元)的新兴市场资产经理朱军表示，过去三个季度，中国企业收入增加的数量比亏损企业多20%，这与中国企业的历史平均数据基本一致。他说，“尽管中国经济目前表现不佳，但没有停止的迹象。”。