通快主义在欧洲有许多障碍

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11月15日，他发表了一篇评论通快主义在欧洲潜在影响的文章。作为民粹主义的一大胜利，特朗普的上台对欧洲政治产生了示范效应，这证实了一些欧洲民粹主义政治力量反对移民和自由贸易的正确性。从经济角度来看，通快主义在美国可能有一定的生存空和实用价值，但在欧洲有许多障碍。该报告汇编如下:

首先，在欧洲央行主导欧元区财政和刺激政策的背景下，主权国家很难有所作为。如今，欧洲将面临一系列政治考验，首先是奥地利大选和意大利修宪公投，随后是荷兰、法国和德国大选。欧洲的民粹主义势力觉得有希望复制特朗普的成功模式。然而，美国和欧洲有一个关键的区别。市场预计特朗普的胜利将为美国经济战略的改变铺平道路。上周，美国股市上涨，债券下跌。投资者认为，特朗普政府将降低公司税、减少监管并投资于更大的基础设施建设，美联储可能会比以前更快提高利率。然而，在欧洲，很难看出民粹主义政党的上台会对国家经济政策产生战略影响。相反，这可能会给欧洲央行带来难以承受的压力，主要是因为欧元区的金融规则没有对国家财政政策进行重大调整的空间。目前，大多数欧元区国家政府继续降低赤字和债务水平，而有财政能力实施刺激政策的国家恰恰是不需要刺激的国家。例如，德国的失业率低于6%，有迹象表明平均工资将上升，宏观经济将开始进入通货膨胀。与此同时，面临通缩风险的国家，如意大利和葡萄牙，财政能力极其有限，通过欧盟的“容克计划”刺激投资的政策对经济增长几乎没有明显影响。

其次，欧盟本身存在许多问题，民粹主义政党的成功也可能让政府更难集中精力纠正经济治理，或就欧元区治理达成共识，以确保长期金融稳定。事实上，欧元区进一步一体化的前景正在逐渐减弱。例如，现有的荷兰法律规定，如果超过30万选民提出要求，政府需要就任何与EU-相关的立法举行公投，该立法已被用来阻止欧盟和乌克兰之间的贸易协定。此外，上月比利时瓦隆的反对几乎破坏了欧盟和加拿大之间的自由贸易协定。即使在特朗普上任之前，如何在严格的监管政策下实施他的量化宽松计划，也是欧盟面临的一个棘手问题。尽管政府债券收益率最近有所上升，但政策制定者必须让信心下降的投资者相信，他们有能力推出一系列稳定市场的政策，这些政策往往涉及政治、法律和技术“雷区”。此外，欧元区正面临一系列严峻挑战。柏林、雅典和国际货币基金组织没有就希腊债务减免达成协议的迹象。官员们担心明年将爆发新一轮希腊危机。在罗马和布鲁塞尔，由于欧盟政策的实施，一些意大利银行的债券持有人可能会因为资本重组活动而亏损。即使欧元区避免了这些冲击，政策制定者也会担心，如果通胀抬头，可能会减轻美联储的压力，但另一方面，也可能给欧洲央行带来更大的压力，因此他们必须在停止量化宽松和过度通胀之间做出选择。