资金压力大 房企频发债

本篇文章1274字，读完约3分钟

专家表示，房企应抓紧窗口期增加债务融资，这将有助于缓解短期现金流压力，并为下半年债券到期高峰期提前储备弹药。值得注意的是，近期发行的房地产债券的短期特征十分明显。

自2月中旬以来，住房企业发行债券的步伐明显加快。根据壳牌研究院的数据，2020年1-2月，国内住房企业实现股权融资52亿元，同比下降64%，债务融资2484亿元，同比上升36%。

专家表示，房企应抓紧窗口期增加债务融资，这将有助于缓解短期现金流压力，并为下半年债券到期高峰期提前储备弹药。值得注意的是，近期发行的房地产债券的短期特征十分明显。

储备基金

今年以来，房地产企业在债券市场上频频出手。据Cree Research Institute统计，仅在2月份，建业地产(港股00832)、和盛创展、凯撒、中良控股(港股02772)和中国澳源(港股03883)等众多中资房地产企业就在海外市场发行了一年内到期的短期债券，总额达23.41亿美元，占2019年发行总额的47%。

克里尔研究所研究员方玲表示，受疫情影响，许多房地产企业几乎停止销售，财务压力越来越大，因此只能想方设法筹集资金。海外短期债务虽然期限短，但发行效率高，发行限制少，有助于应对短期流动性压力，受到房地产企业青睐。

中原地产首席分析师张大伟表示，为了应对未来可能出现的市场变化，住房企业在年初加快了资金储备。

至于发债成本，根据嘉里数据，房地产企业2月份发行的短期债券融资成本最高为8.75%，最低为4.80%。一些企业发行债券的利率大幅下降。例如，凯撒发行的一年期债券利率为6.75%，比2018年底发行的同类债券低5.25个百分点。

张大伟强调:“高负债住房企业仅靠融资无法解决根本问题，从长远来看，他们必须依靠销售回报。美元债务有利于缓解一些住房企业的财务压力，但由于配额限制，很难成为主要资金来源。”

同策集团首席分析师张宏伟表示，从2月到4月，房企主要集中在网上销售，还有一些线下接待，恐怕要等到5月和6月才能形成业绩和回报；有了绩效和薪酬，企业的财务压力才能真正得到缓解。

债务偿还高峰

根据壳牌研究院的报告，在2020年1-2月的159笔债券融资中，只有一家房地产企业的资本用途是“补充营运资金”，其余158笔融资用途涉及全部或部分现有债务偿还。2020年是房企债务偿还的高峰期，债务再融资压力预计将贯穿全年。

根据嘉里监测的数据，到2020年，95家典型房地产企业的到期债务将达到5000亿元。三月将迎来第一个小峰，还款总额将达到330亿元。

光大证券(601788)(港股06178)固定收益首席分析师张旭表示，目前房地产信用债券的违约率不高。

值得注意的是，根据壳牌研究院的数据，除了已经发行的债券外，2020年1月和2月，43家房企宣布了77项债券融资计划，总规模约为2761亿元。其中，国内债券1844亿元，海外债券约917亿元。预计3月份将发行大量房地产债券。随着固定资产需求旺盛和城市投资债券的成本表现下降，投资者对房地产债券的接受度有所提高。未来，房地产债券的特点可能是供需两旺。