政策有望转向 比亚迪受惠

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花旗维持对比亚迪(002594) (01211)的“买入”投资评级，以现金流量折现率估值，并将目标价从74.7港元上调至80港元。据该行称，由于中国大陆政策的潜在转变，对新能源汽车行业的看法已转为积极。预计内地政府将于3月推出新一轮新能源汽车刺激计划，到2021年，新能源汽车补贴仍有可能不被全面削减，这将使毛利率的长期复苏更加清晰。我相信比亚迪的商业模式将受益最大。

瑞银将华润啤酒(00291)的评级从“中性”上调至“买入”，目标价从44.5港元上调至45.73港元，该目标价按现金流折现率计算。本行认为，润皮近期股价表现不佳反映了投资者对其与喜力结盟后利润增长预期的下降，而集团股票当前价格相当于明年企业价值倍数(EV/EBITDA)预测值的12.4倍，与行业一致。由于其增速高于同业，2019年至2021年息税前利润年均复合增长率为21%，与同业相比为14%，估值具有吸引力。

中信建设投资(601066)预计，js环球人寿(01691)2019-2021年的净利润分别为87万美元、124万美元和1.77亿美元，同比分别增长149.94%、41.69%和43.02%，相应的市盈率分别为25.5倍和18.0倍，据银行统计，该公司是全球领先的高品质小家电企业，其主体经过2017年的合并和整合，它获得了两个高质量的品牌，鲨鱼和忍者。股权结构稳定，由于沙克尼加的合并增长，2016-2018年的收入从11.32亿美元增加到26.82亿美元，其中CAGR占55.9%。

汇丰银行发布了一份报告，指出天然气股有三大变化。从今年开始，一条新的俄罗斯管道将为中国东北地区提供1.5%的天然气需求，并计划到2025年将这一比例提高到10%；国家油气管道集团的成立将控制大多数国有能源公司的主要油气输送管道，这是一项重大的行业改革，将降低单位运输成本；天然气销售的增长日益成熟，许多企业正在寻找替代能源，如综合能源，这是一个有效的程序，因为天然气发电后，天然气产生的热水和蒸汽可以回收和销售。

瑞银集团发布了一份研究报告，称电力行业(00006)的当前股价接近之前给出的目标价格，因此将评级从“买入”下调至“中性”，并将目标价格保持在59港元不变。该行表示，由于英国退出欧盟天气晴朗，英镑兑美元汇率稳定，电力行业的股价在过去3个月上涨了7%，目前的股价水平相当于约5%的预期股息收益率。该行将短期利润预期上调2%-5%，以反映英镑对港元的升值，但其中一部分将被未来监管政策的预期调整所抵消。

花旗发表研究报告称，绿野制药(02186)已收到美国食品和药物管理局(fda)关于新药上市申请的完整回复，要求提供更多信息，解决原料药生产现场的检查问题。该银行援引管理层的话说，延误主要是由于美国食品和药物管理局禁止其供应商华海制药(600521)的原材料。该公司预计，如果华海制药通过美国食品和药物管理局的测试，新药上市有望在2020年底获得批准；如果您更换海外原料药供应商，有望在明年第一季度获得批准。

高盛将友邦保险(01299)的目标价从94港元下调至91港元，下调幅度为3.2%，相当于2020年和2021年市盈率的2.1倍和1.8倍，并重申了“买入”评级。根据该行的数据，友邦保险香港业务约占其新业务价值的40%，其中约60%来自内地游客。在此阶段，该行下调了对今年新业务价值的预测，从同比17%下调至同比2%；此外，今年净利润预测下调5%，主要反映渠道支出增加。该行还认为，该股股价较1月16日的高位下跌了16%，这反映出最近新业务的价值大幅下降，但预计其在泰国、新加坡和马来西亚的业务今年将有所增长。

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