偏股基金维持较高仓位 科技股仍为重要投资方向

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上个月基金头寸的变化

记者王鹏编辑张译文

今年一季度，a股市场经历了两次重大调整，但与世界其他主要市场相比，其表现相对稳定。根据最新公布的季度数据，公开发行部分股票型基金的整体持仓水平仍然相对较高，但与去年第四季度末相比略有下降。

在头寸结构方面，金融业头寸大幅减少，代表增长方式的信息传递、软件信息传递、软件和信息技术服务获得明显头寸。其中，5g应用、云计算、半导体等已成为许多基金经理青睐的领域。

根据天翔投资数据，截至第一季度末，所有可比基金的平均持仓量为73.43%，比去年第四季度末的74.87%低1.45个百分点。在类型上，在所有可比基金中，第一季度末股票型基金的平均头寸为85.97%，比去年第四季度末的86.95%略有下降0.98个百分点；第一季度末，混合基金的平均头寸为71.54%，比去年第四季度末的73.27%下降了1.73个百分点。

许多基金经理认为，随着国内恢复工作和生产的加速以及国内需求的逐步恢复，经济增长也将稳步上升。在当前的低利率市场环境下，股权资产仍然是所有主要资产中风险回报率最高的资产。

中耕小盘股基金经理邱东荣表示，a股整体风险溢价水平接近2018年底的水平。同时，利率水平处于历史低位，无风险资产收益率的吸引力减弱，难以抵御通胀和利率波动等风险。其他主要资产的风险不低，隐含收益率和风险补偿的整体吸引力不高。a股资产仍然非常有吸引力。

“我们对未来持谨慎乐观的态度。如果没有极端情况，在利率如此之低的情况下，股票无疑是最具吸引力的资产。”东方红新动力灵活配置基金说。

一些基金经理也采取头寸减少操作来规避市场风险。数据显示，前海开源高端装备制造混合基金的持股比例从去年第四季度末的94.8%大幅下降至今年第一季度末的29.4%。“在第一季度，中国的经济基本面因疫情而暂时放缓，制造业可能会受到很大影响。因此，我们在短期内减少了我们的阵地，我们将在疫情过去后尽快恢复高位作战。”基金会说。

从第一季度不同行业的趋势来看，制药和计算机行业是最大的受益者，而非银行金融、家电、石油和石化行业表现不佳。在头寸结构中，金融、信息传递、软件和信息技术服务已成为公共资金头寸调整中最明显的两个部门。前者的头寸大幅减少，而后者的头寸大幅改善。

据天翔投资统计，截至第一季度末，资金对金融业的配置比例为4.58%，比去年第四季度末的7.66%下降了3.08个百分点；信息传输、软件和信息技术服务业的最新配置比例为7.32%，比上季度高出1.95个百分点，介于1正1负之间，反映出基金经理对当前投资方向的明显偏好。

回顾一季度投资，展望未来布局方向，许多基金经理表示，科技股经过一轮大幅上涨后波动剧烈，但行业整体发展趋势没有改变，未来投资机会将继续挖掘。

“在科技行业继续快速下滑后，我们将重新购买具有中长期核心竞争力的科技类股，包括5g应用、云计算和半导体。”万佳成长优先选择灵活配置的混合基金。

华安物联网主题股权基金表示，疫情打乱了节奏，但在5g预期的引导下，全球科技周期仍处于上行周期，产业供应链格局正在重塑，这是国内企业取得突破的契机。“过去，科技板块波动很大，一些个股经历了阶段性的超调。我们根据基本预期和合理估值及时调整了投资组合结构。