广告已带不动六个核桃

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广告费用超过1亿元，产品少卖9吨，收入少7亿元...这就是阳原饮料(603156，诊断)2019年面临的销售困境。

然而，该公司仍然依靠提价、降低成本和巨额财富管理收入，并保持超高的盈利能力。

春节期间，新年疫情极大地影响了阳原饮料，大量的六个核桃滞留在经销商渠道。消化需要多长时间？对2020年的年度业绩有什么影响？目前很难预测。

有了钱，销售就失去了

打破广告宣传数量的常用技巧似乎不再能有效滋养元饮料。

新披露的2019年阳原饮料(603156.sh)年报显示，公司年营业收入为74.6亿元，同比下降8.41%，这也是公司自2014年以来的新低。公司实现净利润27亿元，同比下降4.99%，盈利能力依然惊人。

斑马消费者分析公司的年度报告发现，当收入急剧下降时，公司在销售方面的投资并不吝啬。全年销售费用投资10.74亿元，同比增长4.06%，销售费用占公司总收入的14.39%，为公司公开数据以来最高。

在销售费用中，最大的费用是广告费，为3.77亿元，比去年同期增加了近1亿元。广告费占营业收入的5.05%，首次超过5%。此外，营销费用为2.03亿元，同比增长14.84%。

2019年，广告和营销费用占营业收入的比例达到7.77%，为历年最高。

为了提升品牌知名度，2019年公司签约郎朗作为新的品牌代言人，同时在“高考季”、“春节”等重要节点开展大规模的广告和市场传播活动。

然而，在花费了广告和营销费用之后，它并没有达到预期的效果。

核桃乳是阳原饮料的主要绝对收入，公司近99%的收入来自该产品。

2019年，该公司销售了76.52万吨核桃乳，同比下降10.69%，销量减少了9万多吨。与2016年相比，它的销量减少了20多万吨。

统计数据显示，2019年，中国饮料销售停止下滑并出现反弹，同比增长4.67%。公司所在的植物蛋白饮料行业的销售增长率多年来一直在下降，从2013年的11.92%下降到2017年的4.97%，2018年上升到7.32%以上。2019年，由于国内外需求放缓，全行业增速再次回落。

然而，增长仍然是大多数大型工业企业的主题。

承德露露(000848) (000848.sz)是同行业的上市公司，在收入和销量方面与同行业保持了相似的增长势头。

数据显示，承德露露2019年收入为22.6亿元，同比增长6.29%；销量22.36万吨，同比增长4.79%。

近年来，随着人们对生活质量和健康的追求，植物蛋白饮料已成为市场的流行趋势，各大企业纷纷涉足核桃乳饮料行业。目前，承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌已经进入行业，市场竞争加剧。

毛利率达到新高

在收入和销量下降的同时，阳原饮料通过提价和降低成本的手段，使公司的毛利率和净利润达到历史新高。公司综合毛利率首次超过50%，达到52.83%。

据斑马消费计算，近年来，公司主要产品核桃乳的单价持续上涨，2017年达到9188.12元/吨，2018年达到9361.74元/吨，2019年达到9642.35元/吨。

当销售单价增加时，公司的运营成本急剧下降。

2019年，公司核桃乳收入下降8.01%，产品运营成本下降13.36%，单个产品毛利率达到52.96%，上升2.9个百分点。

易拉罐一直是阳原饮料的主要成本，其支出远远超过核桃仁。根据该公司之前的招股说明书，罐头的成本超过原材料成本的50%。例如，2016年，该公司单一听力产品的原材料成本为0.95元，其中罐头为0.53元，核桃为0.26元。

2019年，该公司购买了17.56亿元罐/盖，同比下降20.14%，占当前总购买量的53.04%。当年核桃仁收购金额为7.51亿元，同比增长1.5亿元，增长24.96%，占当年收购金额的22.68%。

公司产品单价的提高可能与其产品结构的调整有关。

2019年，公司丰富了产品基质，推出了“经典款”、“益智状元”等高端新产品，以及核桃咖啡奶、核桃发酵奶等新产品。

每年的第一季度和第四季度是公司传统的销售旺季。2019年第四季度，由于经销商提前为春节准备了商品，公司的收入没有受到疫情的很大影响。

然而，从长远来看，疫情已导致全国各地的居民留在家里度假，传统的春节探亲访友活动停滞不前。受此影响，大量产品滞留在经销商渠道，这可能需要很长时间来消化。

疫情对新年的影响已经显现。

今年第一季度，公司营业收入为12.78亿元，同比下降48.78%；归属于母亲的净利润为5.26亿元，同比下降38.16%；扣除非净利润3.98亿元，同比下降51.20%。

期末，公司有经销商1881家，增加4家，减少29家，净减少25家。