“疑似”特斯拉概念股奥特佳转正 净利润下滑趋势待扭转

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“投资者网络”刘亮

近日，奥特佳新能源科技有限公司(以下简称“奥特佳”，002239.sz)的股价走出了疯狂的“过山车”市场。

从2020年1月6日到8日，奥特佳的股价连续三天上涨，从每股1.78元涨到每股2.38元。1月9日，奥特佳的股价达到了每股2.62元的历史高点。然而，自那以后，该公司的股价持续下跌。截至2月3日收盘，股价已回到1.78元/股，接近公司净资产1.66元/股。

2月4日，形势再次逆转。从第4位到第7位，奥特佳的股价一直在涨跌。即使特斯拉(Tesla)股价在2月5日暴跌17.18%，也丝毫没有影响奥特佳的股价。2月10日，奥特佳的股价达到了每股2.88元。

那么，除了新冠肺炎肺炎，还有什么因素影响奥特佳的股价呢？奥特加和特斯拉之间是什么关系？未来，奥特佳能否顺利扭转主营业务净利润下滑的局面？

从“可疑”到特斯拉的官方供应

奥特佳的主要业务是生产和销售空汽车空调压缩机和空空调系统。奥特佳此前曾多次宣布将与特斯拉或“北美著名的电动汽车品牌”合作，但一直没有奥特佳向特斯拉提供“真正的锤子”。

2018年11月6日，奥特佳发布了一份即时公告，称“泰斯拉已经选择奥特佳子公司空捷国际(美国)公司作为供应商，下一步是进入该产品的具体开发阶段，但其尚未签署供货合同并完成交货，因此存在不确定性。”

2019年5月31日，奥特佳再次宣布，公司的子公司空帏国际(上海)有限公司和空帏国际(美国)有限公司分别与美国一家知名电动汽车制造商(限于保密协议，其名称不得透露)

奥特佳是非常真实的。报告中强调，“应该指出，在签署协议之后，下一步将进入产品开发和生产阶段。对公司业绩的具体影响将受到后续订单数量和产品价格变化的影响。不确定性。”

2020年1月初，受特斯拉股价大幅上涨的影响，奥特佳的股价也持续上涨。然而，1月10日，当特斯拉概念股如徐升(603305.sh)和盛骏电子(600699.sh)仍在向上波动时，奥特佳开始迅速下跌。

2月2日和3日晚，奥特佳相继发布了两项公告。根据公告，由于非经常性损益大幅增加，预计2019年公司归属于母亲的净利润将增加110.16%，至204.73%，达到8400万元至1.21亿元；另一则公告显示，子公司空捷国际(美国)公司于2019年5月从北美一家知名电动汽车制造商处获得了一份特定类型电动汽车的订单。目前，该项目已取得很大进展，计划从2020年2月8日开始分批向该客户供货。

至此，奥特佳终于有了一把“真正的锤子”来供应特斯拉。2月4日，春节后a股开盘后的第二个交易日，特斯拉概念股逆势上涨，奥特佳再次上涨。

合作的规模仍不得而知

然而，对特斯拉的供应将在多大程度上增加奥特佳的净利润，仍然存在不确定性。

许多特斯拉概念股都披露了与特斯拉合作的规模。例如，徐升股份公司在1月初宣布，“特斯拉是该公司最大的客户。”截至2019年上半年，该公司对特斯拉的销售收入占其主营业务收入的52.09%。”；科林电气(603050.sh)也在同期宣布，“该公司与特斯拉签署的合同总额仅为511800元。”

然而，截至目前，奥特佳还没有披露与特斯拉的合作规模，因此仍然无法判断向特斯拉供货将在多大程度上增加奥特佳的利润。

在2月7日发布的《关于股票交易异常波动的公告》中，奥特佳再次声明:“预计将向北美一家知名电动汽车制造商供货，这将对公司整体业绩产生积极影响，但具体影响的大小和程度将取决于电动汽车公司的销量和后续供货价格，这是不确定的。”

净利润下降的问题需要解决

近年来，主要从事汽车空压缩机产品的奥特佳表现不佳。从2017年到2019年，公司的收入和净利润一直在逐渐下降(见下表)。

奥特佳将公司净利润的下降归因于汽车行业疲软和原材料价格上涨等因素。例如，在2017年年报中，奥特佳表示:“2017年，由于原材料价格上涨、汇兑损失、汽车行业增长放缓、产能利用率下降等因素，公司净利润有所下降。”

除业绩下降外，2018年，奥特佳因重大诉讼，计提“与公司正常经营无关的或有事项损益”3.08亿元。但由于处置固定资产和政府补贴，奥特佳2018年非经常性损益总额为人民币1700万元。因此，有必要从公司经营和市场环境方面寻找本期净利润大幅下降的原因。

2月2日晚奥特佳发布的《2019年年度业绩预测》显示，2019年公司归母净利润同比增长110.16%，达到204.73%。然而，奥特佳在公告中也解释说，这是因为“公司因一项重大诉讼判决而产生的预计负债为3.08亿元。”2019年，该案的最终复审结束，奥特佳胜诉。同年，这笔钱被匆匆退回。这种非经常性损益对当前净利润产生了积极影响。”

在公告中，奥特佳还表示，“由于汽车行业整体衰退，公司2019年主营业务收入和净利润均有所下降；并购形成的商誉也出现减值迹象，公司计划计提一定金额的商誉减值准备。”

奥特佳最初从事纺织和服装行业。2015年，通过重大资产重组，其主要业务调整为生产和销售汽车空压缩机和空系统。由于主营业务发生变化，公司现由金飞达更名为奥特佳。然而，这一系列的并购也给奥特嘉带来了很高的商誉。根据风能数据，截至2019年第三季度末，奥特佳仍拥有18.85亿元的商誉，占公司总资本的22.42%。2019年，奥特佳需要的商誉减值金额将由资产评估机构评估，并由审计机构确认。

从2017年到2019年，奥特佳的销售毛利率也呈下降趋势，表明随着市场竞争的加剧，奥特佳的产品竞争力正在下降。松枝股份有限公司(002454.sz)也是一家从事汽车空调整业务的企业。通过毛利率的比较可以看出，奥特佳的销售毛利率明显低于松枝有限公司(见下表)。

自2018年年中以来，奥特佳终于通过一年多的准备为特斯拉提供了动力，这表明奥特佳近年来在新能源汽车空控制系统的研发方面取得了一定的成绩。汽车行业资深分析师贾表示，与特斯拉的合作将提升中国汽车零部件企业的技术实力。

然而，与特斯拉的合作将在多大程度上提高奥特佳的净利润将受到合同规模和供应价格的影响，目前还无法做出预先判断。现阶段很难对奥特佳股票做出更准确的估值，所以不难理解奥特佳股票价格一直在大幅波动。(思考金融产生了)■